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腾讯入股环球音乐集团或只能短暂提振Vivendi股价

发布日期:2019-08-07 15:31
摘要:对Vivendi SA来说,将环球音乐集团部分股权出售给腾讯这一潜在交易对其估值要更为有利,而不是现金回报。


去年,歌手泰勒·丝薇芙特(Taylor Swift)与环球音乐集团签下了一份长期合约。

撰文 | Stephen Wilmot

OR--商业新媒体 】法国思想家更喜欢优雅的理论而不是混乱的实践,Vivendi SA (VIVEF)似乎也是如此。对于这家巴黎上市的综合企业集团来说,将环球音乐集团(Universal Music Group)部分股权出售给中国腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, 简称:腾讯)这一潜在交易对其估值要更为有利,而不是现金回报。

Vivendi周二表示,正就将环球音乐集团10%的股份出售给上述中国科技巨头进行初步磋商。该交易对环球音乐集团的估值约300亿欧元(合335亿美元)。环球音乐集团是流媒体带动的音乐行业复兴的最大受益者。

上述谈判并不令人感到意外,一年多来Vivendi一直在讨论出售其优质资产的部分股权,但上述交易的估值接近预期区间的高端。Vivendi还拥有一家大型法国有线电视网络和许多其他资产,即便是周二股价飙升后,包括债务在内,该公司本身估值仅为315亿欧元。投资者对该控股公司的估值大打折扣,这家由亿万富翁Bollore家族掌控的公司有时很少关注更广泛的股东利益。

坏消息是,Vivendi只打算出售环球音乐集团10%的股份,此前该公司曾表示将出售至多50%的股权。腾讯将拥有以同样条件再收购10%股份的选择权,而Vivendi还将探索向其他潜买家出售环球音乐集团另一些少数股权的可能性。但就目前的情况来看,这笔交易不会释放出太多现金。

这一点非常重要,因为Vivendi上月表示,计划利用环球音乐集团交易的所得款项为一项“重大股票回购计划”提供资金。这一小部分股份的出售也使环球音乐集团的估值略微缺乏可信度:腾讯可能愿意向卖家提供一个大数字,因为其所冒的资本风险仅为30亿欧元。

对Vivendi来说,腾讯是理想的合作伙伴。腾讯持有特斯拉(Tesla Inc., TSLA)、Spotify (SPOT)、Snap (SNAP)等上百家公司的少数股权,所以在进行具有影响力而非控制性的投资方面,该公司比硅谷竞争对手更让人安心。

而且,这家中国公司与环球音乐集团之间可能存在协同效应。腾讯通过子公司腾讯音乐娱乐集团(Tencent Music Entertainment Group, TME)在中国流媒体领域占据主导地位。去年,腾讯音乐在纽约进行了首次公开募股(IPO),向投资者出售了少数股权。投资环球音乐集团的这笔交易可能会让腾讯音乐有更多机会接触到环球音乐集团的音乐,交换条件有可能是帮助后者在中国发展唱片业务。Vivendi将此称为“新的战略伙伴关系”。

很难看到其他买家也能带来这样的益处。腾讯这一交易对环球音乐集团的估值相当于后者截至6月的12个月利息、税项、摊销前收益(EBITA)的大约28倍,而如果不是出于战略角度,私募股权投资者未必会提出这样的价格。换做媒体行业的其他买家,尤其是来自美国的买家,可能要求获得直接控制权。

Vivendi把旷日持久的环球音乐集团股权出售作为支撑自身股价的一个办法,这是个聪明的做法。这个出售过程还在继续,但最激动人心的一刻可能已经过去。Bollores家族需要找一首新曲子来唱唱,否则投资者可能会失去兴趣。■ 



(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



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Vivendi周二表示,正就将环球音乐集团10%的股份出售给上述中国科技巨头进行初步磋商。该交易对环球音乐集团的估值约300亿欧元(合335亿美元)。环球音乐集团是流媒体带动的音乐行业复兴的最大受益者。

上述谈判并不令人感到意外,一年多来Vivendi一直在讨论出售其优质资产的部分股权,但上述交易的估值接近预期区间的高端。Vivendi还拥有一家大型法国有线电视网络和许多其他资产,即便是周二股价飙升后,包括债务在内,该公司本身估值仅为315亿欧元。投资者对该控股公司的估值大打折扣,这家由亿万富翁Bollore家族掌控的公司有时很少关注更广泛的股东利益。

坏消息是,Vivendi只打算出售环球音乐集团10%的股份,此前该公司曾表示将出售至多50%的股权。腾讯将拥有以同样条件再收购10%股份的选择权,而Vivendi还将探索向其他潜买家出售环球音乐集团另一些少数股权的可能性。但就目前的情况来看,这笔交易不会释放出太多现金。

这一点非常重要,因为Vivendi上月表示,计划利用环球音乐集团交易的所得款项为一项“重大股票回购计划”提供资金。这一小部分股份的出售也使环球音乐集团的估值略微缺乏可信度:腾讯可能愿意向卖家提供一个大数字,因为其所冒的资本风险仅为30亿欧元。

对Vivendi来说,腾讯是理想的合作伙伴。腾讯持有特斯拉(Tesla Inc., TSLA)、Spotify (SPOT)、Snap (SNAP)等上百家公司的少数股权,所以在进行具有影响力而非控制性的投资方面,该公司比硅谷竞争对手更让人安心。

而且,这家中国公司与环球音乐集团之间可能存在协同效应。腾讯通过子公司腾讯音乐娱乐集团(Tencent Music Entertainment Group, TME)在中国流媒体领域占据主导地位。去年,腾讯音乐在纽约进行了首次公开募股(IPO),向投资者出售了少数股权。投资环球音乐集团的这笔交易可能会让腾讯音乐有更多机会接触到环球音乐集团的音乐,交换条件有可能是帮助后者在中国发展唱片业务。Vivendi将此称为“新的战略伙伴关系”。

很难看到其他买家也能带来这样的益处。腾讯这一交易对环球音乐集团的估值相当于后者截至6月的12个月利息、税项、摊销前收益(EBITA)的大约28倍,而如果不是出于战略角度,私募股权投资者未必会提出这样的价格。换做媒体行业的其他买家,尤其是来自美国的买家,可能要求获得直接控制权。

Vivendi把旷日持久的环球音乐集团股权出售作为支撑自身股价的一个办法,这是个聪明的做法。这个出售过程还在继续,但最激动人心的一刻可能已经过去。Bollores家族需要找一首新曲子来唱唱,否则投资者可能会失去兴趣。■ 



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很难看到其他买家也能带来这样的益处。腾讯这一交易对环球音乐集团的估值相当于后者截至6月的12个月利息、税项、摊销前收益(EBITA)的大约28倍,而如果不是出于战略角度,私募股权投资者未必会提出这样的价格。换做媒体行业的其他买家,尤其是来自美国的买家,可能要求获得直接控制权。

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Vivendi周二表示,正就将环球音乐集团10%的股份出售给上述中国科技巨头进行初步磋商。该交易对环球音乐集团的估值约300亿欧元(合335亿美元)。环球音乐集团是流媒体带动的音乐行业复兴的最大受益者。

上述谈判并不令人感到意外,一年多来Vivendi一直在讨论出售其优质资产的部分股权,但上述交易的估值接近预期区间的高端。Vivendi还拥有一家大型法国有线电视网络和许多其他资产,即便是周二股价飙升后,包括债务在内,该公司本身估值仅为315亿欧元。投资者对该控股公司的估值大打折扣,这家由亿万富翁Bollore家族掌控的公司有时很少关注更广泛的股东利益。

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这一点非常重要,因为Vivendi上月表示,计划利用环球音乐集团交易的所得款项为一项“重大股票回购计划”提供资金。这一小部分股份的出售也使环球音乐集团的估值略微缺乏可信度:腾讯可能愿意向卖家提供一个大数字,因为其所冒的资本风险仅为30亿欧元。

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而且,这家中国公司与环球音乐集团之间可能存在协同效应。腾讯通过子公司腾讯音乐娱乐集团(Tencent Music Entertainment Group, TME)在中国流媒体领域占据主导地位。去年,腾讯音乐在纽约进行了首次公开募股(IPO),向投资者出售了少数股权。投资环球音乐集团的这笔交易可能会让腾讯音乐有更多机会接触到环球音乐集团的音乐,交换条件有可能是帮助后者在中国发展唱片业务。Vivendi将此称为“新的战略伙伴关系”。

很难看到其他买家也能带来这样的益处。腾讯这一交易对环球音乐集团的估值相当于后者截至6月的12个月利息、税项、摊销前收益(EBITA)的大约28倍,而如果不是出于战略角度,私募股权投资者未必会提出这样的价格。换做媒体行业的其他买家,尤其是来自美国的买家,可能要求获得直接控制权。

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而且,这家中国公司与环球音乐集团之间可能存在协同效应。腾讯通过子公司腾讯音乐娱乐集团(Tencent Music Entertainment Group, TME)在中国流媒体领域占据主导地位。去年,腾讯音乐在纽约进行了首次公开募股(IPO),向投资者出售了少数股权。投资环球音乐集团的这笔交易可能会让腾讯音乐有更多机会接触到环球音乐集团的音乐,交换条件有可能是帮助后者在中国发展唱片业务。Vivendi将此称为“新的战略伙伴关系”。

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Vivendi把旷日持久的环球音乐集团股权出售作为支撑自身股价的一个办法,这是个聪明的做法。这个出售过程还在继续,但最激动人心的一刻可能已经过去。Bollores家族需要找一首新曲子来唱唱,否则投资者可能会失去兴趣。■ 



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