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人民币恐将继续走软,但2015年危机料不会重演

发布日期:2019-08-06 14:50
摘要:人民币周一跌破7关口标志着美中贸易战开辟了又一个战线,同时也将给投资者带来巨大风险。最显而易见但同时也最不大可能发生的一个风险是:中国将重蹈2015年人民币贬值的覆辙。



撰文 | James Mackintosh

OR--商业新媒体 】市场中重要心理位实际影响重大的情况很少见。但美元兑人民币7元这一水平确实举足轻重。人民币周一跌破该水平标志着美中贸易战开辟了又一个战线,同时也将给投资者带来巨大风险。

最显而易见但同时也最不大可能发生的一个风险是:中国将重蹈2015年人民币贬值的覆辙。当时这引发了大量看空人民币的押注,中国花费数月时间才让事态得到控制。回顾那时的情景,全球投资者一夜之间彻底扭转了他们对中国领导层的看法,从原本认为中国政府是能运用各种金融工具的经济天才变为觉得他们不过是无知的共产主义者,股市也出现暴挫。

股市这次也大幅走低,不过迄今为止的跌幅远小于标普500指数在2015年8月一度创下的11%的跌幅。

更好的比较对象或许是过去一年的贸易战。

中国基本不太可能再次动用数千亿美元外汇储备来打击投机者,因为为了应对2015年的问题,中国已大幅收紧了外汇管制。相反,人民币贬值是中国与美国针锋相对的关税战的一部分,上周,美国总统特朗普(Donald Trump)表示,惩罚性关税将扩大到前几轮关税措施中未包含的3,000亿美元中国进口商品。

鉴于中国对美国的出口远大于进口,中国政府很难采取对等关税措施。货币贬值是一个显而易见的替代选择,这不仅令美国出口到中国的商品变得更加昂贵,同时也让世界其他国家和地区出口到中国的商品变得更加昂贵。

纯粹从经济角度来看,市场对一种主要货币不到2%的贬值幅度的反应似乎过度了。投资者纷纷转向黄金和日圆避险,德国国债收益率跌至新低,10年期美国国债收益率跌破1.75%。但自2017年初以来,欧元、日圆和英镑都曾出现过更大的单日跌幅。

不过,中国此前已坚称不会人为压低人民币汇率,并且在国内经济放缓的情况下依然捍卫1美元兑人民币7元的汇率水平。这种看起来像是战略上的改变意味着中国与美国的关系恶化,特朗普发推文谴责中方此举是“操纵汇率”就体现出这一点。中国央行行长易纲随后在一份声明中坚称,不会将汇率作为工具来应对贸易争端,人民币汇率波动是市场驱动和决定的。如果事实果真如此,鉴于投资者押注人民币将进一步下跌,人民币将继续走软。

中国央行过去曾通过调整人民币汇率以惩罚投机者,因此该央行很可能在一段时间内保持人民币汇率稳定,甚至可能将人民币暂时推回至1美元兑人民币7元之上。但即便是对新关税作出的自然反应,也应是货币贬值,而且允许市场力量进一步拉低人民币兑美元也并非难事,这进而会损害与中国出口产品展开竞争的各方。

从纯粹的经济角度来看,人民币有所走软也没什么大不了的,因为美元走强此前一直在拉高人民币;周一的下跌只不过使人民币兑欧元回到了1月时的水平。但如果这是人民币大幅贬值即将到来的前兆,则可能提振已连续四年下降的中国贸易顺差,使中国再次成为全球经济的一股通缩力量。与此同时,随着以人民币计价产品价格走高,向中国出口的大型出口商将发现销售难度加大。

更糟糕的是,随着贸易战进一步升级,双方动用的工具正从关税扩大到其他工具。中国当局有许多办法打击在华经营的美国企业。特朗普则已经表明,他愿意把围绕中国公司和个人的安全和法律问题与贸易问题联系起来。

事态越是升级,任何一方就会更难做出让步。双方仍有时间找到一个可以保住面子的妥协方案并稳定市场。不过,投资者有理由考虑美中无法达成协议的可能性,而且目前一个日益加大的风险是,我们正进入一个去全球化时代,这将打击目前许多跨国公司的股价。■ 



(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




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撰文 | James Mackintosh

OR--商业新媒体 】市场中重要心理位实际影响重大的情况很少见。但美元兑人民币7元这一水平确实举足轻重。人民币周一跌破该水平标志着美中贸易战开辟了又一个战线,同时也将给投资者带来巨大风险。

最显而易见但同时也最不大可能发生的一个风险是:中国将重蹈2015年人民币贬值的覆辙。当时这引发了大量看空人民币的押注,中国花费数月时间才让事态得到控制。回顾那时的情景,全球投资者一夜之间彻底扭转了他们对中国领导层的看法,从原本认为中国政府是能运用各种金融工具的经济天才变为觉得他们不过是无知的共产主义者,股市也出现暴挫。

股市这次也大幅走低,不过迄今为止的跌幅远小于标普500指数在2015年8月一度创下的11%的跌幅。

更好的比较对象或许是过去一年的贸易战。

中国基本不太可能再次动用数千亿美元外汇储备来打击投机者,因为为了应对2015年的问题,中国已大幅收紧了外汇管制。相反,人民币贬值是中国与美国针锋相对的关税战的一部分,上周,美国总统特朗普(Donald Trump)表示,惩罚性关税将扩大到前几轮关税措施中未包含的3,000亿美元中国进口商品。

鉴于中国对美国的出口远大于进口,中国政府很难采取对等关税措施。货币贬值是一个显而易见的替代选择,这不仅令美国出口到中国的商品变得更加昂贵,同时也让世界其他国家和地区出口到中国的商品变得更加昂贵。

纯粹从经济角度来看,市场对一种主要货币不到2%的贬值幅度的反应似乎过度了。投资者纷纷转向黄金和日圆避险,德国国债收益率跌至新低,10年期美国国债收益率跌破1.75%。但自2017年初以来,欧元、日圆和英镑都曾出现过更大的单日跌幅。

不过,中国此前已坚称不会人为压低人民币汇率,并且在国内经济放缓的情况下依然捍卫1美元兑人民币7元的汇率水平。这种看起来像是战略上的改变意味着中国与美国的关系恶化,特朗普发推文谴责中方此举是“操纵汇率”就体现出这一点。中国央行行长易纲随后在一份声明中坚称,不会将汇率作为工具来应对贸易争端,人民币汇率波动是市场驱动和决定的。如果事实果真如此,鉴于投资者押注人民币将进一步下跌,人民币将继续走软。

中国央行过去曾通过调整人民币汇率以惩罚投机者,因此该央行很可能在一段时间内保持人民币汇率稳定,甚至可能将人民币暂时推回至1美元兑人民币7元之上。但即便是对新关税作出的自然反应,也应是货币贬值,而且允许市场力量进一步拉低人民币兑美元也并非难事,这进而会损害与中国出口产品展开竞争的各方。

从纯粹的经济角度来看,人民币有所走软也没什么大不了的,因为美元走强此前一直在拉高人民币;周一的下跌只不过使人民币兑欧元回到了1月时的水平。但如果这是人民币大幅贬值即将到来的前兆,则可能提振已连续四年下降的中国贸易顺差,使中国再次成为全球经济的一股通缩力量。与此同时,随着以人民币计价产品价格走高,向中国出口的大型出口商将发现销售难度加大。

更糟糕的是,随着贸易战进一步升级,双方动用的工具正从关税扩大到其他工具。中国当局有许多办法打击在华经营的美国企业。特朗普则已经表明,他愿意把围绕中国公司和个人的安全和法律问题与贸易问题联系起来。

事态越是升级,任何一方就会更难做出让步。双方仍有时间找到一个可以保住面子的妥协方案并稳定市场。不过,投资者有理由考虑美中无法达成协议的可能性,而且目前一个日益加大的风险是,我们正进入一个去全球化时代,这将打击目前许多跨国公司的股价。■ 



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撰文 | James Mackintosh

OR--商业新媒体 】市场中重要心理位实际影响重大的情况很少见。但美元兑人民币7元这一水平确实举足轻重。人民币周一跌破该水平标志着美中贸易战开辟了又一个战线,同时也将给投资者带来巨大风险。

最显而易见但同时也最不大可能发生的一个风险是:中国将重蹈2015年人民币贬值的覆辙。当时这引发了大量看空人民币的押注,中国花费数月时间才让事态得到控制。回顾那时的情景,全球投资者一夜之间彻底扭转了他们对中国领导层的看法,从原本认为中国政府是能运用各种金融工具的经济天才变为觉得他们不过是无知的共产主义者,股市也出现暴挫。

股市这次也大幅走低,不过迄今为止的跌幅远小于标普500指数在2015年8月一度创下的11%的跌幅。

更好的比较对象或许是过去一年的贸易战。

中国基本不太可能再次动用数千亿美元外汇储备来打击投机者,因为为了应对2015年的问题,中国已大幅收紧了外汇管制。相反,人民币贬值是中国与美国针锋相对的关税战的一部分,上周,美国总统特朗普(Donald Trump)表示,惩罚性关税将扩大到前几轮关税措施中未包含的3,000亿美元中国进口商品。

鉴于中国对美国的出口远大于进口,中国政府很难采取对等关税措施。货币贬值是一个显而易见的替代选择,这不仅令美国出口到中国的商品变得更加昂贵,同时也让世界其他国家和地区出口到中国的商品变得更加昂贵。

纯粹从经济角度来看,市场对一种主要货币不到2%的贬值幅度的反应似乎过度了。投资者纷纷转向黄金和日圆避险,德国国债收益率跌至新低,10年期美国国债收益率跌破1.75%。但自2017年初以来,欧元、日圆和英镑都曾出现过更大的单日跌幅。

不过,中国此前已坚称不会人为压低人民币汇率,并且在国内经济放缓的情况下依然捍卫1美元兑人民币7元的汇率水平。这种看起来像是战略上的改变意味着中国与美国的关系恶化,特朗普发推文谴责中方此举是“操纵汇率”就体现出这一点。中国央行行长易纲随后在一份声明中坚称,不会将汇率作为工具来应对贸易争端,人民币汇率波动是市场驱动和决定的。如果事实果真如此,鉴于投资者押注人民币将进一步下跌,人民币将继续走软。

中国央行过去曾通过调整人民币汇率以惩罚投机者,因此该央行很可能在一段时间内保持人民币汇率稳定,甚至可能将人民币暂时推回至1美元兑人民币7元之上。但即便是对新关税作出的自然反应,也应是货币贬值,而且允许市场力量进一步拉低人民币兑美元也并非难事,这进而会损害与中国出口产品展开竞争的各方。

从纯粹的经济角度来看,人民币有所走软也没什么大不了的,因为美元走强此前一直在拉高人民币;周一的下跌只不过使人民币兑欧元回到了1月时的水平。但如果这是人民币大幅贬值即将到来的前兆,则可能提振已连续四年下降的中国贸易顺差,使中国再次成为全球经济的一股通缩力量。与此同时,随着以人民币计价产品价格走高,向中国出口的大型出口商将发现销售难度加大。

更糟糕的是,随着贸易战进一步升级,双方动用的工具正从关税扩大到其他工具。中国当局有许多办法打击在华经营的美国企业。特朗普则已经表明,他愿意把围绕中国公司和个人的安全和法律问题与贸易问题联系起来。

事态越是升级,任何一方就会更难做出让步。双方仍有时间找到一个可以保住面子的妥协方案并稳定市场。不过,投资者有理由考虑美中无法达成协议的可能性,而且目前一个日益加大的风险是,我们正进入一个去全球化时代,这将打击目前许多跨国公司的股价。■ 



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撰文 | James Mackintosh

OR--商业新媒体 】市场中重要心理位实际影响重大的情况很少见。但美元兑人民币7元这一水平确实举足轻重。人民币周一跌破该水平标志着美中贸易战开辟了又一个战线,同时也将给投资者带来巨大风险。

最显而易见但同时也最不大可能发生的一个风险是:中国将重蹈2015年人民币贬值的覆辙。当时这引发了大量看空人民币的押注,中国花费数月时间才让事态得到控制。回顾那时的情景,全球投资者一夜之间彻底扭转了他们对中国领导层的看法,从原本认为中国政府是能运用各种金融工具的经济天才变为觉得他们不过是无知的共产主义者,股市也出现暴挫。

股市这次也大幅走低,不过迄今为止的跌幅远小于标普500指数在2015年8月一度创下的11%的跌幅。

更好的比较对象或许是过去一年的贸易战。

中国基本不太可能再次动用数千亿美元外汇储备来打击投机者,因为为了应对2015年的问题,中国已大幅收紧了外汇管制。相反,人民币贬值是中国与美国针锋相对的关税战的一部分,上周,美国总统特朗普(Donald Trump)表示,惩罚性关税将扩大到前几轮关税措施中未包含的3,000亿美元中国进口商品。

鉴于中国对美国的出口远大于进口,中国政府很难采取对等关税措施。货币贬值是一个显而易见的替代选择,这不仅令美国出口到中国的商品变得更加昂贵,同时也让世界其他国家和地区出口到中国的商品变得更加昂贵。

纯粹从经济角度来看,市场对一种主要货币不到2%的贬值幅度的反应似乎过度了。投资者纷纷转向黄金和日圆避险,德国国债收益率跌至新低,10年期美国国债收益率跌破1.75%。但自2017年初以来,欧元、日圆和英镑都曾出现过更大的单日跌幅。

不过,中国此前已坚称不会人为压低人民币汇率,并且在国内经济放缓的情况下依然捍卫1美元兑人民币7元的汇率水平。这种看起来像是战略上的改变意味着中国与美国的关系恶化,特朗普发推文谴责中方此举是“操纵汇率”就体现出这一点。中国央行行长易纲随后在一份声明中坚称,不会将汇率作为工具来应对贸易争端,人民币汇率波动是市场驱动和决定的。如果事实果真如此,鉴于投资者押注人民币将进一步下跌,人民币将继续走软。

中国央行过去曾通过调整人民币汇率以惩罚投机者,因此该央行很可能在一段时间内保持人民币汇率稳定,甚至可能将人民币暂时推回至1美元兑人民币7元之上。但即便是对新关税作出的自然反应,也应是货币贬值,而且允许市场力量进一步拉低人民币兑美元也并非难事,这进而会损害与中国出口产品展开竞争的各方。

从纯粹的经济角度来看,人民币有所走软也没什么大不了的,因为美元走强此前一直在拉高人民币;周一的下跌只不过使人民币兑欧元回到了1月时的水平。但如果这是人民币大幅贬值即将到来的前兆,则可能提振已连续四年下降的中国贸易顺差,使中国再次成为全球经济的一股通缩力量。与此同时,随着以人民币计价产品价格走高,向中国出口的大型出口商将发现销售难度加大。

更糟糕的是,随着贸易战进一步升级,双方动用的工具正从关税扩大到其他工具。中国当局有许多办法打击在华经营的美国企业。特朗普则已经表明,他愿意把围绕中国公司和个人的安全和法律问题与贸易问题联系起来。

事态越是升级,任何一方就会更难做出让步。双方仍有时间找到一个可以保住面子的妥协方案并稳定市场。不过,投资者有理由考虑美中无法达成协议的可能性,而且目前一个日益加大的风险是,我们正进入一个去全球化时代,这将打击目前许多跨国公司的股价。■ 



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最显而易见但同时也最不大可能发生的一个风险是:中国将重蹈2015年人民币贬值的覆辙。当时这引发了大量看空人民币的押注,中国花费数月时间才让事态得到控制。回顾那时的情景,全球投资者一夜之间彻底扭转了他们对中国领导层的看法,从原本认为中国政府是能运用各种金融工具的经济天才变为觉得他们不过是无知的共产主义者,股市也出现暴挫。

股市这次也大幅走低,不过迄今为止的跌幅远小于标普500指数在2015年8月一度创下的11%的跌幅。

更好的比较对象或许是过去一年的贸易战。

中国基本不太可能再次动用数千亿美元外汇储备来打击投机者,因为为了应对2015年的问题,中国已大幅收紧了外汇管制。相反,人民币贬值是中国与美国针锋相对的关税战的一部分,上周,美国总统特朗普(Donald Trump)表示,惩罚性关税将扩大到前几轮关税措施中未包含的3,000亿美元中国进口商品。

鉴于中国对美国的出口远大于进口,中国政府很难采取对等关税措施。货币贬值是一个显而易见的替代选择,这不仅令美国出口到中国的商品变得更加昂贵,同时也让世界其他国家和地区出口到中国的商品变得更加昂贵。

纯粹从经济角度来看,市场对一种主要货币不到2%的贬值幅度的反应似乎过度了。投资者纷纷转向黄金和日圆避险,德国国债收益率跌至新低,10年期美国国债收益率跌破1.75%。但自2017年初以来,欧元、日圆和英镑都曾出现过更大的单日跌幅。

不过,中国此前已坚称不会人为压低人民币汇率,并且在国内经济放缓的情况下依然捍卫1美元兑人民币7元的汇率水平。这种看起来像是战略上的改变意味着中国与美国的关系恶化,特朗普发推文谴责中方此举是“操纵汇率”就体现出这一点。中国央行行长易纲随后在一份声明中坚称,不会将汇率作为工具来应对贸易争端,人民币汇率波动是市场驱动和决定的。如果事实果真如此,鉴于投资者押注人民币将进一步下跌,人民币将继续走软。

中国央行过去曾通过调整人民币汇率以惩罚投机者,因此该央行很可能在一段时间内保持人民币汇率稳定,甚至可能将人民币暂时推回至1美元兑人民币7元之上。但即便是对新关税作出的自然反应,也应是货币贬值,而且允许市场力量进一步拉低人民币兑美元也并非难事,这进而会损害与中国出口产品展开竞争的各方。

从纯粹的经济角度来看,人民币有所走软也没什么大不了的,因为美元走强此前一直在拉高人民币;周一的下跌只不过使人民币兑欧元回到了1月时的水平。但如果这是人民币大幅贬值即将到来的前兆,则可能提振已连续四年下降的中国贸易顺差,使中国再次成为全球经济的一股通缩力量。与此同时,随着以人民币计价产品价格走高,向中国出口的大型出口商将发现销售难度加大。

更糟糕的是,随着贸易战进一步升级,双方动用的工具正从关税扩大到其他工具。中国当局有许多办法打击在华经营的美国企业。特朗普则已经表明,他愿意把围绕中国公司和个人的安全和法律问题与贸易问题联系起来。

事态越是升级,任何一方就会更难做出让步。双方仍有时间找到一个可以保住面子的妥协方案并稳定市场。不过,投资者有理由考虑美中无法达成协议的可能性,而且目前一个日益加大的风险是,我们正进入一个去全球化时代,这将打击目前许多跨国公司的股价。■ 



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