摘要:由于地方政府债券发行规模激增,中国6月份基础设施投资增速加快,但这种反弹可能无法持久。下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。



撰文 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体 】中国的基础设施支出在6月份反弹,这为工厂所乐见,有助于其对抗经济增长日益放缓的影响。但基础设施投资的反弹势头可能无法持久。

中国今年下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。

据研究机构牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据,在经过三个月的增长放缓之后,中国6月份基础设施投资同比增长约4%。

这并非偶然,地方政府债券发行量激增为基础设施投资提供了支撑。今年6月份,地方政府债券发行规模为人民币9,000亿元(合1,300亿美元),几乎是5月份发行量的三倍,并创下自2016年年中中国上一轮大规模刺激措施全面铺开以来的最高水平。

然而,这种激增可能是一次性的。地方政府已把中央政府为其设定的2019年新债配额用掉了70%左右。中央政府不太可能异乎寻常地在年中提升相关额度,因为这可能被视作为新一波可疑的项目开绿灯。

另一个问题是,在监管机构于5月份出人意料地接管一家小型中资银行、撼动债市之后,表外融资状况依然吃紧。据来自金融数据提供商Wind的数据,今年5月和6月,地方政府融资平台(LGFV)的月度债券净发行量创2018年9月以来的最低水平。地方政府有时会利用地方政府融资平台进行常规预算之外的资金募集。

现在,较低评级的借款人发现在国内获取资金是如此困难,他们只能把目光投向海外。据Debtwire提供的数据,到今年年中,地方政府融资平台的离岸高收益债券发行量较2018年全年的总量已多出逾80%。若贸易紧张局势抬头或货币政策的放松推动人民币汇率进一步走软,那么这些新的离岸债券可能带来更多风险。目前多数此类离岸债券按美元计价。

各地政府今年下半年的财政弹药有限,这意味着货币政策需要变得更加积极。鉴于大多数分析师仍预计基准利率不会下调,更多人开始呼吁下调中国央行的其他重要政策利率。其中包括中期借贷便利,近些年这已经成为银行业的重要融资渠道。

今年上半年,减税和基础设施支出已成为支持中国经济的重要举措。在下半年,可能需要放松货币政策或达成一项贸易协议来继续提供这一支持。■ 


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




相关文章



财政支持下的中国基建投资增长恐难持久

发布日期:2019-07-19 18:50
摘要:由于地方政府债券发行规模激增,中国6月份基础设施投资增速加快,但这种反弹可能无法持久。下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。



撰文 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体 】中国的基础设施支出在6月份反弹,这为工厂所乐见,有助于其对抗经济增长日益放缓的影响。但基础设施投资的反弹势头可能无法持久。

中国今年下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。

据研究机构牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据,在经过三个月的增长放缓之后,中国6月份基础设施投资同比增长约4%。

这并非偶然,地方政府债券发行量激增为基础设施投资提供了支撑。今年6月份,地方政府债券发行规模为人民币9,000亿元(合1,300亿美元),几乎是5月份发行量的三倍,并创下自2016年年中中国上一轮大规模刺激措施全面铺开以来的最高水平。

然而,这种激增可能是一次性的。地方政府已把中央政府为其设定的2019年新债配额用掉了70%左右。中央政府不太可能异乎寻常地在年中提升相关额度,因为这可能被视作为新一波可疑的项目开绿灯。

另一个问题是,在监管机构于5月份出人意料地接管一家小型中资银行、撼动债市之后,表外融资状况依然吃紧。据来自金融数据提供商Wind的数据,今年5月和6月,地方政府融资平台(LGFV)的月度债券净发行量创2018年9月以来的最低水平。地方政府有时会利用地方政府融资平台进行常规预算之外的资金募集。

现在,较低评级的借款人发现在国内获取资金是如此困难,他们只能把目光投向海外。据Debtwire提供的数据,到今年年中,地方政府融资平台的离岸高收益债券发行量较2018年全年的总量已多出逾80%。若贸易紧张局势抬头或货币政策的放松推动人民币汇率进一步走软,那么这些新的离岸债券可能带来更多风险。目前多数此类离岸债券按美元计价。

各地政府今年下半年的财政弹药有限,这意味着货币政策需要变得更加积极。鉴于大多数分析师仍预计基准利率不会下调,更多人开始呼吁下调中国央行的其他重要政策利率。其中包括中期借贷便利,近些年这已经成为银行业的重要融资渠道。

今年上半年,减税和基础设施支出已成为支持中国经济的重要举措。在下半年,可能需要放松货币政策或达成一项贸易协议来继续提供这一支持。■ 


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




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摘要:由于地方政府债券发行规模激增,中国6月份基础设施投资增速加快,但这种反弹可能无法持久。下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。



撰文 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体 】中国的基础设施支出在6月份反弹,这为工厂所乐见,有助于其对抗经济增长日益放缓的影响。但基础设施投资的反弹势头可能无法持久。

中国今年下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。

据研究机构牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据,在经过三个月的增长放缓之后,中国6月份基础设施投资同比增长约4%。

这并非偶然,地方政府债券发行量激增为基础设施投资提供了支撑。今年6月份,地方政府债券发行规模为人民币9,000亿元(合1,300亿美元),几乎是5月份发行量的三倍,并创下自2016年年中中国上一轮大规模刺激措施全面铺开以来的最高水平。

然而,这种激增可能是一次性的。地方政府已把中央政府为其设定的2019年新债配额用掉了70%左右。中央政府不太可能异乎寻常地在年中提升相关额度,因为这可能被视作为新一波可疑的项目开绿灯。

另一个问题是,在监管机构于5月份出人意料地接管一家小型中资银行、撼动债市之后,表外融资状况依然吃紧。据来自金融数据提供商Wind的数据,今年5月和6月,地方政府融资平台(LGFV)的月度债券净发行量创2018年9月以来的最低水平。地方政府有时会利用地方政府融资平台进行常规预算之外的资金募集。

现在,较低评级的借款人发现在国内获取资金是如此困难,他们只能把目光投向海外。据Debtwire提供的数据,到今年年中,地方政府融资平台的离岸高收益债券发行量较2018年全年的总量已多出逾80%。若贸易紧张局势抬头或货币政策的放松推动人民币汇率进一步走软,那么这些新的离岸债券可能带来更多风险。目前多数此类离岸债券按美元计价。

各地政府今年下半年的财政弹药有限,这意味着货币政策需要变得更加积极。鉴于大多数分析师仍预计基准利率不会下调,更多人开始呼吁下调中国央行的其他重要政策利率。其中包括中期借贷便利,近些年这已经成为银行业的重要融资渠道。

今年上半年,减税和基础设施支出已成为支持中国经济的重要举措。在下半年,可能需要放松货币政策或达成一项贸易协议来继续提供这一支持。■ 


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




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财政支持下的中国基建投资增长恐难持久

发布日期:2019-07-19 18:50
摘要:由于地方政府债券发行规模激增,中国6月份基础设施投资增速加快,但这种反弹可能无法持久。下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。



撰文 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体 】中国的基础设施支出在6月份反弹,这为工厂所乐见,有助于其对抗经济增长日益放缓的影响。但基础设施投资的反弹势头可能无法持久。

中国今年下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。

据研究机构牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据,在经过三个月的增长放缓之后,中国6月份基础设施投资同比增长约4%。

这并非偶然,地方政府债券发行量激增为基础设施投资提供了支撑。今年6月份,地方政府债券发行规模为人民币9,000亿元(合1,300亿美元),几乎是5月份发行量的三倍,并创下自2016年年中中国上一轮大规模刺激措施全面铺开以来的最高水平。

然而,这种激增可能是一次性的。地方政府已把中央政府为其设定的2019年新债配额用掉了70%左右。中央政府不太可能异乎寻常地在年中提升相关额度,因为这可能被视作为新一波可疑的项目开绿灯。

另一个问题是,在监管机构于5月份出人意料地接管一家小型中资银行、撼动债市之后,表外融资状况依然吃紧。据来自金融数据提供商Wind的数据,今年5月和6月,地方政府融资平台(LGFV)的月度债券净发行量创2018年9月以来的最低水平。地方政府有时会利用地方政府融资平台进行常规预算之外的资金募集。

现在,较低评级的借款人发现在国内获取资金是如此困难,他们只能把目光投向海外。据Debtwire提供的数据,到今年年中,地方政府融资平台的离岸高收益债券发行量较2018年全年的总量已多出逾80%。若贸易紧张局势抬头或货币政策的放松推动人民币汇率进一步走软,那么这些新的离岸债券可能带来更多风险。目前多数此类离岸债券按美元计价。

各地政府今年下半年的财政弹药有限,这意味着货币政策需要变得更加积极。鉴于大多数分析师仍预计基准利率不会下调,更多人开始呼吁下调中国央行的其他重要政策利率。其中包括中期借贷便利,近些年这已经成为银行业的重要融资渠道。

今年上半年,减税和基础设施支出已成为支持中国经济的重要举措。在下半年,可能需要放松货币政策或达成一项贸易协议来继续提供这一支持。■ 


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




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摘要:由于地方政府债券发行规模激增,中国6月份基础设施投资增速加快,但这种反弹可能无法持久。下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。



撰文 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体 】中国的基础设施支出在6月份反弹,这为工厂所乐见,有助于其对抗经济增长日益放缓的影响。但基础设施投资的反弹势头可能无法持久。

中国今年下半年的财政政策回旋余地看起来有限,这意味着可能再度需要通过货币政策以及预算外支出来提振经济。

据研究机构牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据,在经过三个月的增长放缓之后,中国6月份基础设施投资同比增长约4%。

这并非偶然,地方政府债券发行量激增为基础设施投资提供了支撑。今年6月份,地方政府债券发行规模为人民币9,000亿元(合1,300亿美元),几乎是5月份发行量的三倍,并创下自2016年年中中国上一轮大规模刺激措施全面铺开以来的最高水平。

然而,这种激增可能是一次性的。地方政府已把中央政府为其设定的2019年新债配额用掉了70%左右。中央政府不太可能异乎寻常地在年中提升相关额度,因为这可能被视作为新一波可疑的项目开绿灯。

另一个问题是,在监管机构于5月份出人意料地接管一家小型中资银行、撼动债市之后,表外融资状况依然吃紧。据来自金融数据提供商Wind的数据,今年5月和6月,地方政府融资平台(LGFV)的月度债券净发行量创2018年9月以来的最低水平。地方政府有时会利用地方政府融资平台进行常规预算之外的资金募集。

现在,较低评级的借款人发现在国内获取资金是如此困难,他们只能把目光投向海外。据Debtwire提供的数据,到今年年中,地方政府融资平台的离岸高收益债券发行量较2018年全年的总量已多出逾80%。若贸易紧张局势抬头或货币政策的放松推动人民币汇率进一步走软,那么这些新的离岸债券可能带来更多风险。目前多数此类离岸债券按美元计价。

各地政府今年下半年的财政弹药有限,这意味着货币政策需要变得更加积极。鉴于大多数分析师仍预计基准利率不会下调,更多人开始呼吁下调中国央行的其他重要政策利率。其中包括中期借贷便利,近些年这已经成为银行业的重要融资渠道。

今年上半年,减税和基础设施支出已成为支持中国经济的重要举措。在下半年,可能需要放松货币政策或达成一项贸易协议来继续提供这一支持。■ 


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




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