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中国城投债在离岸市场上的“翻身仗”:国际投资者买兴正旺

发布日期:2019-05-09 09:51
摘要」去年很多城投债的发行规模和销售范围较小,大多由中国投行承销;“从一级市场情况来判断,地方政府融资平台债券还有进一步上涨的空间”。



撰文 / 彭博

■ 中国地方政府融资平台(LGFV)今年在离岸市场上打了一场“翻身仗”,其发行的美元债开始赢得国际投资者的芳心。

城投债是目前在岸公募债券市场上唯一未出现违约的品种,此前离岸市场上,美元城投债的买家几乎均为中资背景投资者,这一传统今年开始被颠覆。亚洲地区(除日本外)顶级债券承销商渣打银行对彭博表示,经过多年对城投债的信用分析和观察,国际买家终于可以“更加确定”地参与城投美元债的交易。

“与往年相比,我们看到外国投资人下单的速度有所加快,订单规模也有所增加,而且他们在定价方面也表现出了更大的灵活性。”渣打银行亚洲债券承销业务主管Alan Roch称。

彭博汇总所得的今年美元债发行情况显示,截至5月初,新发城投美元债的资金认购倍数达6.6倍,高于整体中资美元债券的5.6倍。其中江西省铁路投资集团和无锡市建设发展投资有限公司两家投资级的城投,今年发行的各3亿美元三年期美元债均获得了超过10倍的认购倍数。

兴业研究首席固收分析师徐寒飞还提到,外国投资者开始买入更多城投债的大背景是当前外资对中国债市的兴趣整体在上升;展望未来,考虑外资有配置人民币资产的需求等因素,可能境内城投债也会有更多外资开始买入。

据彭博汇总最新数据计算,截至4月末外国投资者净买入至少60.2亿元中国债券,令其持有中国债券的规模增至1.77万亿元。

高收益的诱惑

诚如渣打银行大中华及北亚债务资本市场主管David Yim提及,去年很多城投债的发行规模和销售范围较小,大多由中国投行承销,而他们往往也都是这些城投债的投资者。

今年来强劲的需求正推动城投美元债发行规模走升,年迄今达到了创纪录的59亿美元,高于去年同期的48亿美元。Alan Roch指出,整体市场环境的走暖也对城投债有所提振,随着城投美元债的发行规模扩大,国际投资者已难以忽视这部分资产。

他还提到,城投美元债收益率通常高于同类投资级的信用债,如果产品想要跑赢基准,这类债券就是他们应该考虑投资的主要资产,“大部分投资者已经意识这对市场的影响。”

彭博汇编数据显示,今年发行的投资级的城投美元债的平均收益率5.3%,仍明显高于整体亚洲投资级美元债3.8%的平均收益率。

而这样的收益溢价预计将在良好的市场需求中不断压缩。Alan Roch称,“从一级市场情况来判断,我认为地方政府融资平台债券还有进一步上涨的空间。”

总之 中国地方政府融资平台(LGFV)今年在离岸市场上打了一场“翻身仗”,其发行的美元债开始赢得国际投资者的芳心。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」去年很多城投债的发行规模和销售范围较小,大多由中国投行承销;“从一级市场情况来判断,地方政府融资平台债券还有进一步上涨的空间”。



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■ 中国地方政府融资平台(LGFV)今年在离岸市场上打了一场“翻身仗”,其发行的美元债开始赢得国际投资者的芳心。

城投债是目前在岸公募债券市场上唯一未出现违约的品种,此前离岸市场上,美元城投债的买家几乎均为中资背景投资者,这一传统今年开始被颠覆。亚洲地区(除日本外)顶级债券承销商渣打银行对彭博表示,经过多年对城投债的信用分析和观察,国际买家终于可以“更加确定”地参与城投美元债的交易。

“与往年相比,我们看到外国投资人下单的速度有所加快,订单规模也有所增加,而且他们在定价方面也表现出了更大的灵活性。”渣打银行亚洲债券承销业务主管Alan Roch称。

彭博汇总所得的今年美元债发行情况显示,截至5月初,新发城投美元债的资金认购倍数达6.6倍,高于整体中资美元债券的5.6倍。其中江西省铁路投资集团和无锡市建设发展投资有限公司两家投资级的城投,今年发行的各3亿美元三年期美元债均获得了超过10倍的认购倍数。

兴业研究首席固收分析师徐寒飞还提到,外国投资者开始买入更多城投债的大背景是当前外资对中国债市的兴趣整体在上升;展望未来,考虑外资有配置人民币资产的需求等因素,可能境内城投债也会有更多外资开始买入。

据彭博汇总最新数据计算,截至4月末外国投资者净买入至少60.2亿元中国债券,令其持有中国债券的规模增至1.77万亿元。

高收益的诱惑

诚如渣打银行大中华及北亚债务资本市场主管David Yim提及,去年很多城投债的发行规模和销售范围较小,大多由中国投行承销,而他们往往也都是这些城投债的投资者。

今年来强劲的需求正推动城投美元债发行规模走升,年迄今达到了创纪录的59亿美元,高于去年同期的48亿美元。Alan Roch指出,整体市场环境的走暖也对城投债有所提振,随着城投美元债的发行规模扩大,国际投资者已难以忽视这部分资产。

他还提到,城投美元债收益率通常高于同类投资级的信用债,如果产品想要跑赢基准,这类债券就是他们应该考虑投资的主要资产,“大部分投资者已经意识这对市场的影响。”

彭博汇编数据显示,今年发行的投资级的城投美元债的平均收益率5.3%,仍明显高于整体亚洲投资级美元债3.8%的平均收益率。

而这样的收益溢价预计将在良好的市场需求中不断压缩。Alan Roch称,“从一级市场情况来判断,我认为地方政府融资平台债券还有进一步上涨的空间。”

总之 中国地方政府融资平台(LGFV)今年在离岸市场上打了一场“翻身仗”,其发行的美元债开始赢得国际投资者的芳心。■




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城投债是目前在岸公募债券市场上唯一未出现违约的品种,此前离岸市场上,美元城投债的买家几乎均为中资背景投资者,这一传统今年开始被颠覆。亚洲地区(除日本外)顶级债券承销商渣打银行对彭博表示,经过多年对城投债的信用分析和观察,国际买家终于可以“更加确定”地参与城投美元债的交易。

“与往年相比,我们看到外国投资人下单的速度有所加快,订单规模也有所增加,而且他们在定价方面也表现出了更大的灵活性。”渣打银行亚洲债券承销业务主管Alan Roch称。

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据彭博汇总最新数据计算,截至4月末外国投资者净买入至少60.2亿元中国债券,令其持有中国债券的规模增至1.77万亿元。

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今年来强劲的需求正推动城投美元债发行规模走升,年迄今达到了创纪录的59亿美元,高于去年同期的48亿美元。Alan Roch指出,整体市场环境的走暖也对城投债有所提振,随着城投美元债的发行规模扩大,国际投资者已难以忽视这部分资产。

他还提到,城投美元债收益率通常高于同类投资级的信用债,如果产品想要跑赢基准,这类债券就是他们应该考虑投资的主要资产,“大部分投资者已经意识这对市场的影响。”

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■ 中国地方政府融资平台(LGFV)今年在离岸市场上打了一场“翻身仗”,其发行的美元债开始赢得国际投资者的芳心。

城投债是目前在岸公募债券市场上唯一未出现违约的品种,此前离岸市场上,美元城投债的买家几乎均为中资背景投资者,这一传统今年开始被颠覆。亚洲地区(除日本外)顶级债券承销商渣打银行对彭博表示,经过多年对城投债的信用分析和观察,国际买家终于可以“更加确定”地参与城投美元债的交易。

“与往年相比,我们看到外国投资人下单的速度有所加快,订单规模也有所增加,而且他们在定价方面也表现出了更大的灵活性。”渣打银行亚洲债券承销业务主管Alan Roch称。

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兴业研究首席固收分析师徐寒飞还提到,外国投资者开始买入更多城投债的大背景是当前外资对中国债市的兴趣整体在上升;展望未来,考虑外资有配置人民币资产的需求等因素,可能境内城投债也会有更多外资开始买入。

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今年来强劲的需求正推动城投美元债发行规模走升,年迄今达到了创纪录的59亿美元,高于去年同期的48亿美元。Alan Roch指出,整体市场环境的走暖也对城投债有所提振,随着城投美元债的发行规模扩大,国际投资者已难以忽视这部分资产。

他还提到,城投美元债收益率通常高于同类投资级的信用债,如果产品想要跑赢基准,这类债券就是他们应该考虑投资的主要资产,“大部分投资者已经意识这对市场的影响。”

彭博汇编数据显示,今年发行的投资级的城投美元债的平均收益率5.3%,仍明显高于整体亚洲投资级美元债3.8%的平均收益率。

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“与往年相比,我们看到外国投资人下单的速度有所加快,订单规模也有所增加,而且他们在定价方面也表现出了更大的灵活性。”渣打银行亚洲债券承销业务主管Alan Roch称。

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兴业研究首席固收分析师徐寒飞还提到,外国投资者开始买入更多城投债的大背景是当前外资对中国债市的兴趣整体在上升;展望未来,考虑外资有配置人民币资产的需求等因素,可能境内城投债也会有更多外资开始买入。

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他还提到,城投美元债收益率通常高于同类投资级的信用债,如果产品想要跑赢基准,这类债券就是他们应该考虑投资的主要资产,“大部分投资者已经意识这对市场的影响。”

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而这样的收益溢价预计将在良好的市场需求中不断压缩。Alan Roch称,“从一级市场情况来判断,我认为地方政府融资平台债券还有进一步上涨的空间。”

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