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中国4月以美元计出口转为负增长,贸易顺差大幅收窄

发布日期:2019-05-08 15:31
摘要」中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,以美元计,出口转为负增长2.7%,贸易顺差也大幅收窄至138.4亿美元。不过,进口增速由上月的下滑转为增长4%。




■ 中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,其中出口转为负增长,贸易顺差也大幅收窄,不过,进口增速由上月的下滑转为增长。

海关公布,4月份以美元计出口同比下降2.7%,进口同比增长4.0%,贸易顺差收窄至138.4亿美元。

以美元计,此前3月份出口同比增14.2%,进口同比降7.6%,贸易顺差326.4亿美元。

与市场预期相比,4月份出口和贸易顺差不及预期,进口转为增长超出预期。

接受调查的12位经济学家预计,4月份以美元计的出口或增长1.8%,进口则下降2.7%;贸易顺差336.3亿美元。

中国2018年以美元计出口同比增长9.9%,进口增长15.8%,实现贸易顺差3517.6亿美元,收窄16.2%。

中国海关同时公布了4月份以人民币计价的贸易数据。

以人民币计算,4月份出口同比增长3.1%,进口同比增长10.3%,贸易顺差人民币935.7亿元。

此前3月份以人民币计算的出口同比大幅增长21.3%,进口同比下降1.8%,贸易顺差人民币2200亿元。

2018年以人民币计的出口同比增长7.1%,进口增长12.9%;贸易顺差2.33万亿元,收窄18.3%。


以下为分析师评论:

--光大保德信宏观策略分析师 邹强:

4月数据总体而言进口强,出口弱,因此贸易顺差是不及预期的。月度出口增速回落的原因主要是春节错位的影响,3月的高增速水平是春节效应形成的凸点,本身就是无法持续的。进口反而有所改善,进口增速从3月的-7.6%上行至4%,说明前期稳增长政策落地,内需有所改善。

当下贸易摩擦是资本市场关注的不确定性。我们认为,不管中美贸易谈判的结果如何,这种进口强而出口弱、顺差收缩的格局都将延续。如果谈判不成功,美国再加关税,将势必影响中国出口;如果谈判成功,谈判的目的就是美国要缩减对华顺差。

所以,我们认为当下不宜对外需抱有太高的希望。从宏观的格局而言,今年一季度也是中国需求改善的最为明显,在这种环境下,往往贸易会成为一个略偏负面的因素。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

4月进口数据超预期,实际上和整个一季度以来整体经济速度增长不错是相对应的,在去年底逆周期政策调整以来,各方面都在提升中国经济增长以及对冲上面下了很大功夫,进口的表现有一点滞后,整体看是比较正常的。

出口的下降实际上与去年4月的高基数有关,另外经济形势还存在一定不确定性,除了中美贸易因素之外,还有全球经济形势的因素,对未来出口的形势还要保有谨慎态度。

--华宝信托宏观分析师 聂文:

4月出口略超预期,但与全球贸易表现基本一致,进口回升主要由于前三个月需求有改善,企业加库存增多。后续从基本面看,中国和美国经济都有企稳,欧日稍差,预计进出口均处在温和状态,在0-5%波动。

但若5月10号未达成协定,鉴于中国在全球产业链中间环节所处的重要地位,全球产业链会受到冲击,出口可能降至-5%到-10%,若对所有中国产品均加征关税,预计中国进出口会再下一个台阶。中国和美国国内经济向好的基础均不算牢固,未来两三个季度都有向好的方向或向坏方向发展的可能。


--华泰证券宏观团队 李超:

春节过后企业“节前抢出口”效应消失,而且由于今年春节较早导致的3月错月效应也消失,因此3月当月较高的同比增速不可持续,预计今年全球经济仍将维持下行态势,外需走弱制约出口。展望未来,各种不确定因素仍在,全球贸易需求仍有下行压力,预计后续出口增速较难反弹。

4月进口数据相比3月有所好转,也主要得益于去年年底以来逆周期调控政策稳住总需求。但是,在中国经济出现企稳迹象的情况下,金融防风险和三大攻坚战再次成为政策主题,逆周期调控政策的力度有所减轻。预计可能对未来进口增速有一定制约。总的来说,我们倾向认为中国贸易顺差逐渐收窄的概率较高。

受中美谈判影响,中国外部环境的不确定性增大,市场也出现了一定的波动。预计中国会加速改革来应对外部风险。利率市场化改革可能会加速推进,而利率市场化改革的过程中,通过将贷款基础利率与政策利率挂钩,再通过降低政策利率的方式降低社会融资成本,是金融供给侧改革的题中之义。因此,央行可能会选择降息来应对外部不确定性。

--中海晟融经济学家 张一:

4月份出口增速下滑主要是缘于去年同期的高基数。2018年同期,出口增速为11.92%,为当年第三高增速。在去年高基数情况下并叠加外部环境转劣,出现小幅负增长难免,这也符合我们之前预期,即在2018年出口双位数意外增长之后,今年出口很难再保持去年的增速。

进口的正增长一定程度上说明前期的积极财政政策已经传导到内需,除了基建投资扩大以外,减税预期下企业加快原料进口也一定程度上推高了4月份进口。一般而言,年初的进口与二季度以后的出口相关,但考虑到4月份进口增长的特殊性,我们认为很难说未来出口就会出现回暖。

目前中美贸易谈判的波折增加了未来出口的不确定性。10%的关税可以通过汇率贬值和增加出口退税进行对冲,但是25%的关税就很难通过上述方式对冲。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

4月出口放缓,回落超市场预期,市场原先认为贸易战缓和背景下外贸会延续复苏态势,实际情况表明,海外经济发展状况是决定中国外贸发展的主要因素,海外经济增长趋软导致了中国外贸的转软。

顺差收窄增加了中国央行降准的压力,今年央行能以比市场更高容忍度不降准,顺差带来了外占平稳是重要因素,随着外占稳中趋弱的格局延续,央行进一步对冲性降准的压力必然加大。年内“双降”仍可望。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,以美元计,出口转为负增长2.7%,贸易顺差也大幅收窄至138.4亿美元。不过,进口增速由上月的下滑转为增长4%。




■ 中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,其中出口转为负增长,贸易顺差也大幅收窄,不过,进口增速由上月的下滑转为增长。

海关公布,4月份以美元计出口同比下降2.7%,进口同比增长4.0%,贸易顺差收窄至138.4亿美元。

以美元计,此前3月份出口同比增14.2%,进口同比降7.6%,贸易顺差326.4亿美元。

与市场预期相比,4月份出口和贸易顺差不及预期,进口转为增长超出预期。

接受调查的12位经济学家预计,4月份以美元计的出口或增长1.8%,进口则下降2.7%;贸易顺差336.3亿美元。

中国2018年以美元计出口同比增长9.9%,进口增长15.8%,实现贸易顺差3517.6亿美元,收窄16.2%。

中国海关同时公布了4月份以人民币计价的贸易数据。

以人民币计算,4月份出口同比增长3.1%,进口同比增长10.3%,贸易顺差人民币935.7亿元。

此前3月份以人民币计算的出口同比大幅增长21.3%,进口同比下降1.8%,贸易顺差人民币2200亿元。

2018年以人民币计的出口同比增长7.1%,进口增长12.9%;贸易顺差2.33万亿元,收窄18.3%。


以下为分析师评论:

--光大保德信宏观策略分析师 邹强:

4月数据总体而言进口强,出口弱,因此贸易顺差是不及预期的。月度出口增速回落的原因主要是春节错位的影响,3月的高增速水平是春节效应形成的凸点,本身就是无法持续的。进口反而有所改善,进口增速从3月的-7.6%上行至4%,说明前期稳增长政策落地,内需有所改善。

当下贸易摩擦是资本市场关注的不确定性。我们认为,不管中美贸易谈判的结果如何,这种进口强而出口弱、顺差收缩的格局都将延续。如果谈判不成功,美国再加关税,将势必影响中国出口;如果谈判成功,谈判的目的就是美国要缩减对华顺差。

所以,我们认为当下不宜对外需抱有太高的希望。从宏观的格局而言,今年一季度也是中国需求改善的最为明显,在这种环境下,往往贸易会成为一个略偏负面的因素。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

4月进口数据超预期,实际上和整个一季度以来整体经济速度增长不错是相对应的,在去年底逆周期政策调整以来,各方面都在提升中国经济增长以及对冲上面下了很大功夫,进口的表现有一点滞后,整体看是比较正常的。

出口的下降实际上与去年4月的高基数有关,另外经济形势还存在一定不确定性,除了中美贸易因素之外,还有全球经济形势的因素,对未来出口的形势还要保有谨慎态度。

--华宝信托宏观分析师 聂文:

4月出口略超预期,但与全球贸易表现基本一致,进口回升主要由于前三个月需求有改善,企业加库存增多。后续从基本面看,中国和美国经济都有企稳,欧日稍差,预计进出口均处在温和状态,在0-5%波动。

但若5月10号未达成协定,鉴于中国在全球产业链中间环节所处的重要地位,全球产业链会受到冲击,出口可能降至-5%到-10%,若对所有中国产品均加征关税,预计中国进出口会再下一个台阶。中国和美国国内经济向好的基础均不算牢固,未来两三个季度都有向好的方向或向坏方向发展的可能。


--华泰证券宏观团队 李超:

春节过后企业“节前抢出口”效应消失,而且由于今年春节较早导致的3月错月效应也消失,因此3月当月较高的同比增速不可持续,预计今年全球经济仍将维持下行态势,外需走弱制约出口。展望未来,各种不确定因素仍在,全球贸易需求仍有下行压力,预计后续出口增速较难反弹。

4月进口数据相比3月有所好转,也主要得益于去年年底以来逆周期调控政策稳住总需求。但是,在中国经济出现企稳迹象的情况下,金融防风险和三大攻坚战再次成为政策主题,逆周期调控政策的力度有所减轻。预计可能对未来进口增速有一定制约。总的来说,我们倾向认为中国贸易顺差逐渐收窄的概率较高。

受中美谈判影响,中国外部环境的不确定性增大,市场也出现了一定的波动。预计中国会加速改革来应对外部风险。利率市场化改革可能会加速推进,而利率市场化改革的过程中,通过将贷款基础利率与政策利率挂钩,再通过降低政策利率的方式降低社会融资成本,是金融供给侧改革的题中之义。因此,央行可能会选择降息来应对外部不确定性。

--中海晟融经济学家 张一:

4月份出口增速下滑主要是缘于去年同期的高基数。2018年同期,出口增速为11.92%,为当年第三高增速。在去年高基数情况下并叠加外部环境转劣,出现小幅负增长难免,这也符合我们之前预期,即在2018年出口双位数意外增长之后,今年出口很难再保持去年的增速。

进口的正增长一定程度上说明前期的积极财政政策已经传导到内需,除了基建投资扩大以外,减税预期下企业加快原料进口也一定程度上推高了4月份进口。一般而言,年初的进口与二季度以后的出口相关,但考虑到4月份进口增长的特殊性,我们认为很难说未来出口就会出现回暖。

目前中美贸易谈判的波折增加了未来出口的不确定性。10%的关税可以通过汇率贬值和增加出口退税进行对冲,但是25%的关税就很难通过上述方式对冲。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

4月出口放缓,回落超市场预期,市场原先认为贸易战缓和背景下外贸会延续复苏态势,实际情况表明,海外经济发展状况是决定中国外贸发展的主要因素,海外经济增长趋软导致了中国外贸的转软。

顺差收窄增加了中国央行降准的压力,今年央行能以比市场更高容忍度不降准,顺差带来了外占平稳是重要因素,随着外占稳中趋弱的格局延续,央行进一步对冲性降准的压力必然加大。年内“双降”仍可望。■




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■ 中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,其中出口转为负增长,贸易顺差也大幅收窄,不过,进口增速由上月的下滑转为增长。

海关公布,4月份以美元计出口同比下降2.7%,进口同比增长4.0%,贸易顺差收窄至138.4亿美元。

以美元计,此前3月份出口同比增14.2%,进口同比降7.6%,贸易顺差326.4亿美元。

与市场预期相比,4月份出口和贸易顺差不及预期,进口转为增长超出预期。

接受调查的12位经济学家预计,4月份以美元计的出口或增长1.8%,进口则下降2.7%;贸易顺差336.3亿美元。

中国2018年以美元计出口同比增长9.9%,进口增长15.8%,实现贸易顺差3517.6亿美元,收窄16.2%。

中国海关同时公布了4月份以人民币计价的贸易数据。

以人民币计算,4月份出口同比增长3.1%,进口同比增长10.3%,贸易顺差人民币935.7亿元。

此前3月份以人民币计算的出口同比大幅增长21.3%,进口同比下降1.8%,贸易顺差人民币2200亿元。

2018年以人民币计的出口同比增长7.1%,进口增长12.9%;贸易顺差2.33万亿元,收窄18.3%。


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--光大保德信宏观策略分析师 邹强:

4月数据总体而言进口强,出口弱,因此贸易顺差是不及预期的。月度出口增速回落的原因主要是春节错位的影响,3月的高增速水平是春节效应形成的凸点,本身就是无法持续的。进口反而有所改善,进口增速从3月的-7.6%上行至4%,说明前期稳增长政策落地,内需有所改善。

当下贸易摩擦是资本市场关注的不确定性。我们认为,不管中美贸易谈判的结果如何,这种进口强而出口弱、顺差收缩的格局都将延续。如果谈判不成功,美国再加关税,将势必影响中国出口;如果谈判成功,谈判的目的就是美国要缩减对华顺差。

所以,我们认为当下不宜对外需抱有太高的希望。从宏观的格局而言,今年一季度也是中国需求改善的最为明显,在这种环境下,往往贸易会成为一个略偏负面的因素。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

4月进口数据超预期,实际上和整个一季度以来整体经济速度增长不错是相对应的,在去年底逆周期政策调整以来,各方面都在提升中国经济增长以及对冲上面下了很大功夫,进口的表现有一点滞后,整体看是比较正常的。

出口的下降实际上与去年4月的高基数有关,另外经济形势还存在一定不确定性,除了中美贸易因素之外,还有全球经济形势的因素,对未来出口的形势还要保有谨慎态度。

--华宝信托宏观分析师 聂文:

4月出口略超预期,但与全球贸易表现基本一致,进口回升主要由于前三个月需求有改善,企业加库存增多。后续从基本面看,中国和美国经济都有企稳,欧日稍差,预计进出口均处在温和状态,在0-5%波动。

但若5月10号未达成协定,鉴于中国在全球产业链中间环节所处的重要地位,全球产业链会受到冲击,出口可能降至-5%到-10%,若对所有中国产品均加征关税,预计中国进出口会再下一个台阶。中国和美国国内经济向好的基础均不算牢固,未来两三个季度都有向好的方向或向坏方向发展的可能。


--华泰证券宏观团队 李超:

春节过后企业“节前抢出口”效应消失,而且由于今年春节较早导致的3月错月效应也消失,因此3月当月较高的同比增速不可持续,预计今年全球经济仍将维持下行态势,外需走弱制约出口。展望未来,各种不确定因素仍在,全球贸易需求仍有下行压力,预计后续出口增速较难反弹。

4月进口数据相比3月有所好转,也主要得益于去年年底以来逆周期调控政策稳住总需求。但是,在中国经济出现企稳迹象的情况下,金融防风险和三大攻坚战再次成为政策主题,逆周期调控政策的力度有所减轻。预计可能对未来进口增速有一定制约。总的来说,我们倾向认为中国贸易顺差逐渐收窄的概率较高。

受中美谈判影响,中国外部环境的不确定性增大,市场也出现了一定的波动。预计中国会加速改革来应对外部风险。利率市场化改革可能会加速推进,而利率市场化改革的过程中,通过将贷款基础利率与政策利率挂钩,再通过降低政策利率的方式降低社会融资成本,是金融供给侧改革的题中之义。因此,央行可能会选择降息来应对外部不确定性。

--中海晟融经济学家 张一:

4月份出口增速下滑主要是缘于去年同期的高基数。2018年同期,出口增速为11.92%,为当年第三高增速。在去年高基数情况下并叠加外部环境转劣,出现小幅负增长难免,这也符合我们之前预期,即在2018年出口双位数意外增长之后,今年出口很难再保持去年的增速。

进口的正增长一定程度上说明前期的积极财政政策已经传导到内需,除了基建投资扩大以外,减税预期下企业加快原料进口也一定程度上推高了4月份进口。一般而言,年初的进口与二季度以后的出口相关,但考虑到4月份进口增长的特殊性,我们认为很难说未来出口就会出现回暖。

目前中美贸易谈判的波折增加了未来出口的不确定性。10%的关税可以通过汇率贬值和增加出口退税进行对冲,但是25%的关税就很难通过上述方式对冲。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

4月出口放缓,回落超市场预期,市场原先认为贸易战缓和背景下外贸会延续复苏态势,实际情况表明,海外经济发展状况是决定中国外贸发展的主要因素,海外经济增长趋软导致了中国外贸的转软。

顺差收窄增加了中国央行降准的压力,今年央行能以比市场更高容忍度不降准,顺差带来了外占平稳是重要因素,随着外占稳中趋弱的格局延续,央行进一步对冲性降准的压力必然加大。年内“双降”仍可望。■




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发布日期:2019-05-08 15:31
摘要」中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,以美元计,出口转为负增长2.7%,贸易顺差也大幅收窄至138.4亿美元。不过,进口增速由上月的下滑转为增长4%。




■ 中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,其中出口转为负增长,贸易顺差也大幅收窄,不过,进口增速由上月的下滑转为增长。

海关公布,4月份以美元计出口同比下降2.7%,进口同比增长4.0%,贸易顺差收窄至138.4亿美元。

以美元计,此前3月份出口同比增14.2%,进口同比降7.6%,贸易顺差326.4亿美元。

与市场预期相比,4月份出口和贸易顺差不及预期,进口转为增长超出预期。

接受调查的12位经济学家预计,4月份以美元计的出口或增长1.8%,进口则下降2.7%;贸易顺差336.3亿美元。

中国2018年以美元计出口同比增长9.9%,进口增长15.8%,实现贸易顺差3517.6亿美元,收窄16.2%。

中国海关同时公布了4月份以人民币计价的贸易数据。

以人民币计算,4月份出口同比增长3.1%,进口同比增长10.3%,贸易顺差人民币935.7亿元。

此前3月份以人民币计算的出口同比大幅增长21.3%,进口同比下降1.8%,贸易顺差人民币2200亿元。

2018年以人民币计的出口同比增长7.1%,进口增长12.9%;贸易顺差2.33万亿元,收窄18.3%。


以下为分析师评论:

--光大保德信宏观策略分析师 邹强:

4月数据总体而言进口强,出口弱,因此贸易顺差是不及预期的。月度出口增速回落的原因主要是春节错位的影响,3月的高增速水平是春节效应形成的凸点,本身就是无法持续的。进口反而有所改善,进口增速从3月的-7.6%上行至4%,说明前期稳增长政策落地,内需有所改善。

当下贸易摩擦是资本市场关注的不确定性。我们认为,不管中美贸易谈判的结果如何,这种进口强而出口弱、顺差收缩的格局都将延续。如果谈判不成功,美国再加关税,将势必影响中国出口;如果谈判成功,谈判的目的就是美国要缩减对华顺差。

所以,我们认为当下不宜对外需抱有太高的希望。从宏观的格局而言,今年一季度也是中国需求改善的最为明显,在这种环境下,往往贸易会成为一个略偏负面的因素。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

4月进口数据超预期,实际上和整个一季度以来整体经济速度增长不错是相对应的,在去年底逆周期政策调整以来,各方面都在提升中国经济增长以及对冲上面下了很大功夫,进口的表现有一点滞后,整体看是比较正常的。

出口的下降实际上与去年4月的高基数有关,另外经济形势还存在一定不确定性,除了中美贸易因素之外,还有全球经济形势的因素,对未来出口的形势还要保有谨慎态度。

--华宝信托宏观分析师 聂文:

4月出口略超预期,但与全球贸易表现基本一致,进口回升主要由于前三个月需求有改善,企业加库存增多。后续从基本面看,中国和美国经济都有企稳,欧日稍差,预计进出口均处在温和状态,在0-5%波动。

但若5月10号未达成协定,鉴于中国在全球产业链中间环节所处的重要地位,全球产业链会受到冲击,出口可能降至-5%到-10%,若对所有中国产品均加征关税,预计中国进出口会再下一个台阶。中国和美国国内经济向好的基础均不算牢固,未来两三个季度都有向好的方向或向坏方向发展的可能。


--华泰证券宏观团队 李超:

春节过后企业“节前抢出口”效应消失,而且由于今年春节较早导致的3月错月效应也消失,因此3月当月较高的同比增速不可持续,预计今年全球经济仍将维持下行态势,外需走弱制约出口。展望未来,各种不确定因素仍在,全球贸易需求仍有下行压力,预计后续出口增速较难反弹。

4月进口数据相比3月有所好转,也主要得益于去年年底以来逆周期调控政策稳住总需求。但是,在中国经济出现企稳迹象的情况下,金融防风险和三大攻坚战再次成为政策主题,逆周期调控政策的力度有所减轻。预计可能对未来进口增速有一定制约。总的来说,我们倾向认为中国贸易顺差逐渐收窄的概率较高。

受中美谈判影响,中国外部环境的不确定性增大,市场也出现了一定的波动。预计中国会加速改革来应对外部风险。利率市场化改革可能会加速推进,而利率市场化改革的过程中,通过将贷款基础利率与政策利率挂钩,再通过降低政策利率的方式降低社会融资成本,是金融供给侧改革的题中之义。因此,央行可能会选择降息来应对外部不确定性。

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4月份出口增速下滑主要是缘于去年同期的高基数。2018年同期,出口增速为11.92%,为当年第三高增速。在去年高基数情况下并叠加外部环境转劣,出现小幅负增长难免,这也符合我们之前预期,即在2018年出口双位数意外增长之后,今年出口很难再保持去年的增速。

进口的正增长一定程度上说明前期的积极财政政策已经传导到内需,除了基建投资扩大以外,减税预期下企业加快原料进口也一定程度上推高了4月份进口。一般而言,年初的进口与二季度以后的出口相关,但考虑到4月份进口增长的特殊性,我们认为很难说未来出口就会出现回暖。

目前中美贸易谈判的波折增加了未来出口的不确定性。10%的关税可以通过汇率贬值和增加出口退税进行对冲,但是25%的关税就很难通过上述方式对冲。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

4月出口放缓,回落超市场预期,市场原先认为贸易战缓和背景下外贸会延续复苏态势,实际情况表明,海外经济发展状况是决定中国外贸发展的主要因素,海外经济增长趋软导致了中国外贸的转软。

顺差收窄增加了中国央行降准的压力,今年央行能以比市场更高容忍度不降准,顺差带来了外占平稳是重要因素,随着外占稳中趋弱的格局延续,央行进一步对冲性降准的压力必然加大。年内“双降”仍可望。■




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■ 中国海关总署周三公布的数据显示,4月份中国外贸数据总体回落,其中出口转为负增长,贸易顺差也大幅收窄,不过,进口增速由上月的下滑转为增长。

海关公布,4月份以美元计出口同比下降2.7%,进口同比增长4.0%,贸易顺差收窄至138.4亿美元。

以美元计,此前3月份出口同比增14.2%,进口同比降7.6%,贸易顺差326.4亿美元。

与市场预期相比,4月份出口和贸易顺差不及预期,进口转为增长超出预期。

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中国2018年以美元计出口同比增长9.9%,进口增长15.8%,实现贸易顺差3517.6亿美元,收窄16.2%。

中国海关同时公布了4月份以人民币计价的贸易数据。

以人民币计算,4月份出口同比增长3.1%,进口同比增长10.3%,贸易顺差人民币935.7亿元。

此前3月份以人民币计算的出口同比大幅增长21.3%,进口同比下降1.8%,贸易顺差人民币2200亿元。

2018年以人民币计的出口同比增长7.1%,进口增长12.9%;贸易顺差2.33万亿元,收窄18.3%。


以下为分析师评论:

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4月数据总体而言进口强,出口弱,因此贸易顺差是不及预期的。月度出口增速回落的原因主要是春节错位的影响,3月的高增速水平是春节效应形成的凸点,本身就是无法持续的。进口反而有所改善,进口增速从3月的-7.6%上行至4%,说明前期稳增长政策落地,内需有所改善。

当下贸易摩擦是资本市场关注的不确定性。我们认为,不管中美贸易谈判的结果如何,这种进口强而出口弱、顺差收缩的格局都将延续。如果谈判不成功,美国再加关税,将势必影响中国出口;如果谈判成功,谈判的目的就是美国要缩减对华顺差。

所以,我们认为当下不宜对外需抱有太高的希望。从宏观的格局而言,今年一季度也是中国需求改善的最为明显,在这种环境下,往往贸易会成为一个略偏负面的因素。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

4月进口数据超预期,实际上和整个一季度以来整体经济速度增长不错是相对应的,在去年底逆周期政策调整以来,各方面都在提升中国经济增长以及对冲上面下了很大功夫,进口的表现有一点滞后,整体看是比较正常的。

出口的下降实际上与去年4月的高基数有关,另外经济形势还存在一定不确定性,除了中美贸易因素之外,还有全球经济形势的因素,对未来出口的形势还要保有谨慎态度。

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4月出口略超预期,但与全球贸易表现基本一致,进口回升主要由于前三个月需求有改善,企业加库存增多。后续从基本面看,中国和美国经济都有企稳,欧日稍差,预计进出口均处在温和状态,在0-5%波动。

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春节过后企业“节前抢出口”效应消失,而且由于今年春节较早导致的3月错月效应也消失,因此3月当月较高的同比增速不可持续,预计今年全球经济仍将维持下行态势,外需走弱制约出口。展望未来,各种不确定因素仍在,全球贸易需求仍有下行压力,预计后续出口增速较难反弹。

4月进口数据相比3月有所好转,也主要得益于去年年底以来逆周期调控政策稳住总需求。但是,在中国经济出现企稳迹象的情况下,金融防风险和三大攻坚战再次成为政策主题,逆周期调控政策的力度有所减轻。预计可能对未来进口增速有一定制约。总的来说,我们倾向认为中国贸易顺差逐渐收窄的概率较高。

受中美谈判影响,中国外部环境的不确定性增大,市场也出现了一定的波动。预计中国会加速改革来应对外部风险。利率市场化改革可能会加速推进,而利率市场化改革的过程中,通过将贷款基础利率与政策利率挂钩,再通过降低政策利率的方式降低社会融资成本,是金融供给侧改革的题中之义。因此,央行可能会选择降息来应对外部不确定性。

--中海晟融经济学家 张一:

4月份出口增速下滑主要是缘于去年同期的高基数。2018年同期,出口增速为11.92%,为当年第三高增速。在去年高基数情况下并叠加外部环境转劣,出现小幅负增长难免,这也符合我们之前预期,即在2018年出口双位数意外增长之后,今年出口很难再保持去年的增速。

进口的正增长一定程度上说明前期的积极财政政策已经传导到内需,除了基建投资扩大以外,减税预期下企业加快原料进口也一定程度上推高了4月份进口。一般而言,年初的进口与二季度以后的出口相关,但考虑到4月份进口增长的特殊性,我们认为很难说未来出口就会出现回暖。

目前中美贸易谈判的波折增加了未来出口的不确定性。10%的关税可以通过汇率贬值和增加出口退税进行对冲,但是25%的关税就很难通过上述方式对冲。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

4月出口放缓,回落超市场预期,市场原先认为贸易战缓和背景下外贸会延续复苏态势,实际情况表明,海外经济发展状况是决定中国外贸发展的主要因素,海外经济增长趋软导致了中国外贸的转软。

顺差收窄增加了中国央行降准的压力,今年央行能以比市场更高容忍度不降准,顺差带来了外占平稳是重要因素,随着外占稳中趋弱的格局延续,央行进一步对冲性降准的压力必然加大。年内“双降”仍可望。■




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