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中国房地产行业在亚洲高收益债市场一家独大

发布日期:2019-05-08 12:50
摘要」如今基金经理说看好亚洲高收益债券时,他们实际上是在说看好中国房地产开发商。该指数中的其他任何行业都不够大,难以与中国房地产公司匹敌。



撰文 / Mike Bird

■ 亚洲高收益债券市场正被中国房地产公司主导,越来越依赖单一行业可疑的健康状况。

据评级机构穆迪(Moody's Corp.)的数据,第一季度发行的几乎所有亚洲高收益债券都来自中国房地产公司。这类债券目前在ICE美银美林亚洲美元高收益债券指数(ICE Bank of America Merrill Lynch Asian Dollar High Yield Index)中的比重为48%,远高于其他任何一个行业。该指数追踪价值1,620亿美元的证券。

如今的亚洲高收益信用债市场与几十年前甚至几年前已有巨大不同。2010年,中国房地产债券在上述指数中的比重还只有7%,几乎可以忽略不计。

因此,如今基金经理说看好亚洲高收益债券时,他们实际上是在说看好中国房地产开发商。该指数中的其他任何一个行业都不够大,难以与中国房地产公司匹敌。

发债迅速增长的中国房地产行业盈利非常丰厚,但杠杆水平也变得很高,且很多方面似乎存在问题。

以中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)为例,截至2018年底,该公司债务规模较股本高出一倍以上。中国恒大在上述债券指数中的比重为逾11%。据穆迪称,总的来说,中国房地产开发商所进行投资的风险比以往更高,同时债务质量下滑。

买房需求也带有投机性。西南财经大学的研究显示,中国购房者以购买第二套和第三套房的家庭为主,这些房屋常常空置。目前中国全国房屋空置率为21.4%,自2011年以来上升3个百分点,较国际平均水平高约一倍。而据花旗(Citi)分析师称,中国的房价收入比高于纽约和伦敦。

对投资者来说,明智的做法是密切关注对亚洲高收益债券的敞口。指数型债券基金近年来可能已发生明显变化,应重新进行审视。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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■ 亚洲高收益债券市场正被中国房地产公司主导,越来越依赖单一行业可疑的健康状况。

据评级机构穆迪(Moody's Corp.)的数据,第一季度发行的几乎所有亚洲高收益债券都来自中国房地产公司。这类债券目前在ICE美银美林亚洲美元高收益债券指数(ICE Bank of America Merrill Lynch Asian Dollar High Yield Index)中的比重为48%,远高于其他任何一个行业。该指数追踪价值1,620亿美元的证券。

如今的亚洲高收益信用债市场与几十年前甚至几年前已有巨大不同。2010年,中国房地产债券在上述指数中的比重还只有7%,几乎可以忽略不计。

因此,如今基金经理说看好亚洲高收益债券时,他们实际上是在说看好中国房地产开发商。该指数中的其他任何一个行业都不够大,难以与中国房地产公司匹敌。

发债迅速增长的中国房地产行业盈利非常丰厚,但杠杆水平也变得很高,且很多方面似乎存在问题。

以中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)为例,截至2018年底,该公司债务规模较股本高出一倍以上。中国恒大在上述债券指数中的比重为逾11%。据穆迪称,总的来说,中国房地产开发商所进行投资的风险比以往更高,同时债务质量下滑。

买房需求也带有投机性。西南财经大学的研究显示,中国购房者以购买第二套和第三套房的家庭为主,这些房屋常常空置。目前中国全国房屋空置率为21.4%,自2011年以来上升3个百分点,较国际平均水平高约一倍。而据花旗(Citi)分析师称,中国的房价收入比高于纽约和伦敦。

对投资者来说,明智的做法是密切关注对亚洲高收益债券的敞口。指数型债券基金近年来可能已发生明显变化,应重新进行审视。■




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据评级机构穆迪(Moody's Corp.)的数据,第一季度发行的几乎所有亚洲高收益债券都来自中国房地产公司。这类债券目前在ICE美银美林亚洲美元高收益债券指数(ICE Bank of America Merrill Lynch Asian Dollar High Yield Index)中的比重为48%,远高于其他任何一个行业。该指数追踪价值1,620亿美元的证券。

如今的亚洲高收益信用债市场与几十年前甚至几年前已有巨大不同。2010年,中国房地产债券在上述指数中的比重还只有7%,几乎可以忽略不计。

因此,如今基金经理说看好亚洲高收益债券时,他们实际上是在说看好中国房地产开发商。该指数中的其他任何一个行业都不够大,难以与中国房地产公司匹敌。

发债迅速增长的中国房地产行业盈利非常丰厚,但杠杆水平也变得很高,且很多方面似乎存在问题。

以中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)为例,截至2018年底,该公司债务规模较股本高出一倍以上。中国恒大在上述债券指数中的比重为逾11%。据穆迪称,总的来说,中国房地产开发商所进行投资的风险比以往更高,同时债务质量下滑。

买房需求也带有投机性。西南财经大学的研究显示,中国购房者以购买第二套和第三套房的家庭为主,这些房屋常常空置。目前中国全国房屋空置率为21.4%,自2011年以来上升3个百分点,较国际平均水平高约一倍。而据花旗(Citi)分析师称,中国的房价收入比高于纽约和伦敦。

对投资者来说,明智的做法是密切关注对亚洲高收益债券的敞口。指数型债券基金近年来可能已发生明显变化,应重新进行审视。■




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如今的亚洲高收益信用债市场与几十年前甚至几年前已有巨大不同。2010年,中国房地产债券在上述指数中的比重还只有7%,几乎可以忽略不计。

因此,如今基金经理说看好亚洲高收益债券时,他们实际上是在说看好中国房地产开发商。该指数中的其他任何一个行业都不够大,难以与中国房地产公司匹敌。

发债迅速增长的中国房地产行业盈利非常丰厚,但杠杆水平也变得很高,且很多方面似乎存在问题。

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买房需求也带有投机性。西南财经大学的研究显示,中国购房者以购买第二套和第三套房的家庭为主,这些房屋常常空置。目前中国全国房屋空置率为21.4%,自2011年以来上升3个百分点,较国际平均水平高约一倍。而据花旗(Citi)分析师称,中国的房价收入比高于纽约和伦敦。

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如今的亚洲高收益信用债市场与几十年前甚至几年前已有巨大不同。2010年,中国房地产债券在上述指数中的比重还只有7%,几乎可以忽略不计。

因此,如今基金经理说看好亚洲高收益债券时,他们实际上是在说看好中国房地产开发商。该指数中的其他任何一个行业都不够大,难以与中国房地产公司匹敌。

发债迅速增长的中国房地产行业盈利非常丰厚,但杠杆水平也变得很高,且很多方面似乎存在问题。

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买房需求也带有投机性。西南财经大学的研究显示,中国购房者以购买第二套和第三套房的家庭为主,这些房屋常常空置。目前中国全国房屋空置率为21.4%,自2011年以来上升3个百分点,较国际平均水平高约一倍。而据花旗(Citi)分析师称,中国的房价收入比高于纽约和伦敦。

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