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为什么说A股市场的剧烈波动可能会变得容易应对?

发布日期:2019-05-07 18:52
摘要」全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力;期货合约等金融衍生品是主要市场上众多基金经理使用的标准对冲工具。



撰文 / Benjamin Robertson

■ 总市值7.6万亿美元的中国股市规模位居全球第二,但这远不是最复杂的症结所在。长期以来,全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力。在指数编制公司纷纷将中国股票纳入各自的基准指数之际,众多基金经理也一定会将A股标的纳入其投资组合,投资者也会要求提供对冲工具,让他们可以从容应对这个最混乱之一市场的下跌:今年初在全球表现最差,到了4月又是全球最佳。中国或许会顺应这一要求。

1. 投资者想要什么?

期货合约等金融衍生品是主要市场上众多许多基金经理使用的标准对冲工具。期货可以用来缓冲投资组合价格突然大幅波动的影响,也可以用于遵循特定的交易策略。但中国在这方面一直是严管有加,例如,在中国,进行衍生品交易或股票的融券卖空(指交易者通过卖出借入的股票然后以更低价格买回,从而获利)就比较困难。

2. 这为什么会成为问题?

中国股市属于波动最剧烈的市场之一,暴涨暴跌是家常便饭,部分原因是A股市场的交易由散户投资者主导。如今,主要指数编制机构纷纷将A股纳入其基准指数,机构投资者别无选择,只能跟随买进,这意味着他们的投资将受到市场暴涨暴跌的影响。明晟公司 (MSCI Inc.)今年将A股在其新兴市场指数中的权重提高了三倍,该公司的一位高管说,在更多对冲工具出现之前,投资者不愿看到A股权重的一步提高。

3.国际投资机构目前能做些什么?

与美国等市场相比,能做的很少。虽然中国允许海外投资者直接交易铁矿石和石油期货,但外资对股票衍生品市场的参与度仍然微不足道。究其原因,可能是2015年A股市场的暴跌一定程度上是外资造成的。同样,卖空也受到严格限制。投资者通常会用在香港市场上市的股票、交易所交易基金(ETF),或结构性金融产品(通常比标准衍生品更难交易,价格也更高)作为替代工具。此外,在新加坡上市的富时中国A50指数期货通常是亚洲交易量最大的股指期货合约。不利的一面是,它对中国市场的代表性不足。

4.会有改变吗?

很有可能。近几个月来,中国的监管机构多次谈及放松对冲型金融产品的相关管理规定。今年4月,中国证券监管机构的一位官员介绍了放松对内外资投资者参与股指期货交易的计划,并表示支持香港交易所推出A股指数期货的计划。港交所还在与中国内地的交易所讨论如何通过沪股通和深股通更容易地进行A股的融券交易。

5.对中国有什么好处?

嘉实国际资产管理公司(Harvest Global Investments Ltd.)的分析师陈叶雁南说,随着富时罗素指数和标准普尔道琼斯指数跟随明晟公司将A股纳入其指数,2019年可能会有多达1000亿美元的资金从海外流入中国股市。国际基金公司的投资可以帮助中国平衡其资本项目,降低市场对不具可预测性的散户投资者的依赖。指数提供商及相关投资者向监管机构传达的信息是,只有对冲工具得到改善,对中国市场的投资才会深化。

6.其他资产类别有何前景?

中国央行2018年10月明确表示,正在研究管理办法,鼓励对债券市场风险的管理。香港交易所一直在与香港和内地监管机构商讨如何推出债市对冲工具。港交所行政总裁李小加(Charles Li)今年2月表示,该所今年可能推出离岸交易的中国国债期货。中国外汇交易中心与港交所合资公司债券通(Bond Connect Co.)的总经理马骏礼(julien Martin)说,久期对冲工具、远期合约、回购协议以及与美元和人民币挂钩的跨币种掉期合约也在考虑当中。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力;期货合约等金融衍生品是主要市场上众多基金经理使用的标准对冲工具。



撰文 / Benjamin Robertson

■ 总市值7.6万亿美元的中国股市规模位居全球第二,但这远不是最复杂的症结所在。长期以来,全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力。在指数编制公司纷纷将中国股票纳入各自的基准指数之际,众多基金经理也一定会将A股标的纳入其投资组合,投资者也会要求提供对冲工具,让他们可以从容应对这个最混乱之一市场的下跌:今年初在全球表现最差,到了4月又是全球最佳。中国或许会顺应这一要求。

1. 投资者想要什么?

期货合约等金融衍生品是主要市场上众多许多基金经理使用的标准对冲工具。期货可以用来缓冲投资组合价格突然大幅波动的影响,也可以用于遵循特定的交易策略。但中国在这方面一直是严管有加,例如,在中国,进行衍生品交易或股票的融券卖空(指交易者通过卖出借入的股票然后以更低价格买回,从而获利)就比较困难。

2. 这为什么会成为问题?

中国股市属于波动最剧烈的市场之一,暴涨暴跌是家常便饭,部分原因是A股市场的交易由散户投资者主导。如今,主要指数编制机构纷纷将A股纳入其基准指数,机构投资者别无选择,只能跟随买进,这意味着他们的投资将受到市场暴涨暴跌的影响。明晟公司 (MSCI Inc.)今年将A股在其新兴市场指数中的权重提高了三倍,该公司的一位高管说,在更多对冲工具出现之前,投资者不愿看到A股权重的一步提高。

3.国际投资机构目前能做些什么?

与美国等市场相比,能做的很少。虽然中国允许海外投资者直接交易铁矿石和石油期货,但外资对股票衍生品市场的参与度仍然微不足道。究其原因,可能是2015年A股市场的暴跌一定程度上是外资造成的。同样,卖空也受到严格限制。投资者通常会用在香港市场上市的股票、交易所交易基金(ETF),或结构性金融产品(通常比标准衍生品更难交易,价格也更高)作为替代工具。此外,在新加坡上市的富时中国A50指数期货通常是亚洲交易量最大的股指期货合约。不利的一面是,它对中国市场的代表性不足。

4.会有改变吗?

很有可能。近几个月来,中国的监管机构多次谈及放松对冲型金融产品的相关管理规定。今年4月,中国证券监管机构的一位官员介绍了放松对内外资投资者参与股指期货交易的计划,并表示支持香港交易所推出A股指数期货的计划。港交所还在与中国内地的交易所讨论如何通过沪股通和深股通更容易地进行A股的融券交易。

5.对中国有什么好处?

嘉实国际资产管理公司(Harvest Global Investments Ltd.)的分析师陈叶雁南说,随着富时罗素指数和标准普尔道琼斯指数跟随明晟公司将A股纳入其指数,2019年可能会有多达1000亿美元的资金从海外流入中国股市。国际基金公司的投资可以帮助中国平衡其资本项目,降低市场对不具可预测性的散户投资者的依赖。指数提供商及相关投资者向监管机构传达的信息是,只有对冲工具得到改善,对中国市场的投资才会深化。

6.其他资产类别有何前景?

中国央行2018年10月明确表示,正在研究管理办法,鼓励对债券市场风险的管理。香港交易所一直在与香港和内地监管机构商讨如何推出债市对冲工具。港交所行政总裁李小加(Charles Li)今年2月表示,该所今年可能推出离岸交易的中国国债期货。中国外汇交易中心与港交所合资公司债券通(Bond Connect Co.)的总经理马骏礼(julien Martin)说,久期对冲工具、远期合约、回购协议以及与美元和人民币挂钩的跨币种掉期合约也在考虑当中。■




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■ 总市值7.6万亿美元的中国股市规模位居全球第二,但这远不是最复杂的症结所在。长期以来,全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力。在指数编制公司纷纷将中国股票纳入各自的基准指数之际,众多基金经理也一定会将A股标的纳入其投资组合,投资者也会要求提供对冲工具,让他们可以从容应对这个最混乱之一市场的下跌:今年初在全球表现最差,到了4月又是全球最佳。中国或许会顺应这一要求。

1. 投资者想要什么?

期货合约等金融衍生品是主要市场上众多许多基金经理使用的标准对冲工具。期货可以用来缓冲投资组合价格突然大幅波动的影响,也可以用于遵循特定的交易策略。但中国在这方面一直是严管有加,例如,在中国,进行衍生品交易或股票的融券卖空(指交易者通过卖出借入的股票然后以更低价格买回,从而获利)就比较困难。

2. 这为什么会成为问题?

中国股市属于波动最剧烈的市场之一,暴涨暴跌是家常便饭,部分原因是A股市场的交易由散户投资者主导。如今,主要指数编制机构纷纷将A股纳入其基准指数,机构投资者别无选择,只能跟随买进,这意味着他们的投资将受到市场暴涨暴跌的影响。明晟公司 (MSCI Inc.)今年将A股在其新兴市场指数中的权重提高了三倍,该公司的一位高管说,在更多对冲工具出现之前,投资者不愿看到A股权重的一步提高。

3.国际投资机构目前能做些什么?

与美国等市场相比,能做的很少。虽然中国允许海外投资者直接交易铁矿石和石油期货,但外资对股票衍生品市场的参与度仍然微不足道。究其原因,可能是2015年A股市场的暴跌一定程度上是外资造成的。同样,卖空也受到严格限制。投资者通常会用在香港市场上市的股票、交易所交易基金(ETF),或结构性金融产品(通常比标准衍生品更难交易,价格也更高)作为替代工具。此外,在新加坡上市的富时中国A50指数期货通常是亚洲交易量最大的股指期货合约。不利的一面是,它对中国市场的代表性不足。

4.会有改变吗?

很有可能。近几个月来,中国的监管机构多次谈及放松对冲型金融产品的相关管理规定。今年4月,中国证券监管机构的一位官员介绍了放松对内外资投资者参与股指期货交易的计划,并表示支持香港交易所推出A股指数期货的计划。港交所还在与中国内地的交易所讨论如何通过沪股通和深股通更容易地进行A股的融券交易。

5.对中国有什么好处?

嘉实国际资产管理公司(Harvest Global Investments Ltd.)的分析师陈叶雁南说,随着富时罗素指数和标准普尔道琼斯指数跟随明晟公司将A股纳入其指数,2019年可能会有多达1000亿美元的资金从海外流入中国股市。国际基金公司的投资可以帮助中国平衡其资本项目,降低市场对不具可预测性的散户投资者的依赖。指数提供商及相关投资者向监管机构传达的信息是,只有对冲工具得到改善,对中国市场的投资才会深化。

6.其他资产类别有何前景?

中国央行2018年10月明确表示,正在研究管理办法,鼓励对债券市场风险的管理。香港交易所一直在与香港和内地监管机构商讨如何推出债市对冲工具。港交所行政总裁李小加(Charles Li)今年2月表示,该所今年可能推出离岸交易的中国国债期货。中国外汇交易中心与港交所合资公司债券通(Bond Connect Co.)的总经理马骏礼(julien Martin)说,久期对冲工具、远期合约、回购协议以及与美元和人民币挂钩的跨币种掉期合约也在考虑当中。■




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为什么说A股市场的剧烈波动可能会变得容易应对?

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摘要」全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力;期货合约等金融衍生品是主要市场上众多基金经理使用的标准对冲工具。



撰文 / Benjamin Robertson

■ 总市值7.6万亿美元的中国股市规模位居全球第二,但这远不是最复杂的症结所在。长期以来,全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力。在指数编制公司纷纷将中国股票纳入各自的基准指数之际,众多基金经理也一定会将A股标的纳入其投资组合,投资者也会要求提供对冲工具,让他们可以从容应对这个最混乱之一市场的下跌:今年初在全球表现最差,到了4月又是全球最佳。中国或许会顺应这一要求。

1. 投资者想要什么?

期货合约等金融衍生品是主要市场上众多许多基金经理使用的标准对冲工具。期货可以用来缓冲投资组合价格突然大幅波动的影响,也可以用于遵循特定的交易策略。但中国在这方面一直是严管有加,例如,在中国,进行衍生品交易或股票的融券卖空(指交易者通过卖出借入的股票然后以更低价格买回,从而获利)就比较困难。

2. 这为什么会成为问题?

中国股市属于波动最剧烈的市场之一,暴涨暴跌是家常便饭,部分原因是A股市场的交易由散户投资者主导。如今,主要指数编制机构纷纷将A股纳入其基准指数,机构投资者别无选择,只能跟随买进,这意味着他们的投资将受到市场暴涨暴跌的影响。明晟公司 (MSCI Inc.)今年将A股在其新兴市场指数中的权重提高了三倍,该公司的一位高管说,在更多对冲工具出现之前,投资者不愿看到A股权重的一步提高。

3.国际投资机构目前能做些什么?

与美国等市场相比,能做的很少。虽然中国允许海外投资者直接交易铁矿石和石油期货,但外资对股票衍生品市场的参与度仍然微不足道。究其原因,可能是2015年A股市场的暴跌一定程度上是外资造成的。同样,卖空也受到严格限制。投资者通常会用在香港市场上市的股票、交易所交易基金(ETF),或结构性金融产品(通常比标准衍生品更难交易,价格也更高)作为替代工具。此外,在新加坡上市的富时中国A50指数期货通常是亚洲交易量最大的股指期货合约。不利的一面是,它对中国市场的代表性不足。

4.会有改变吗?

很有可能。近几个月来,中国的监管机构多次谈及放松对冲型金融产品的相关管理规定。今年4月,中国证券监管机构的一位官员介绍了放松对内外资投资者参与股指期货交易的计划,并表示支持香港交易所推出A股指数期货的计划。港交所还在与中国内地的交易所讨论如何通过沪股通和深股通更容易地进行A股的融券交易。

5.对中国有什么好处?

嘉实国际资产管理公司(Harvest Global Investments Ltd.)的分析师陈叶雁南说,随着富时罗素指数和标准普尔道琼斯指数跟随明晟公司将A股纳入其指数,2019年可能会有多达1000亿美元的资金从海外流入中国股市。国际基金公司的投资可以帮助中国平衡其资本项目,降低市场对不具可预测性的散户投资者的依赖。指数提供商及相关投资者向监管机构传达的信息是,只有对冲工具得到改善,对中国市场的投资才会深化。

6.其他资产类别有何前景?

中国央行2018年10月明确表示,正在研究管理办法,鼓励对债券市场风险的管理。香港交易所一直在与香港和内地监管机构商讨如何推出债市对冲工具。港交所行政总裁李小加(Charles Li)今年2月表示,该所今年可能推出离岸交易的中国国债期货。中国外汇交易中心与港交所合资公司债券通(Bond Connect Co.)的总经理马骏礼(julien Martin)说,久期对冲工具、远期合约、回购协议以及与美元和人民币挂钩的跨币种掉期合约也在考虑当中。■




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■ 总市值7.6万亿美元的中国股市规模位居全球第二,但这远不是最复杂的症结所在。长期以来,全球投资者尤其迫切希望,能够改善在这个市场对冲投资风险的能力。在指数编制公司纷纷将中国股票纳入各自的基准指数之际,众多基金经理也一定会将A股标的纳入其投资组合,投资者也会要求提供对冲工具,让他们可以从容应对这个最混乱之一市场的下跌:今年初在全球表现最差,到了4月又是全球最佳。中国或许会顺应这一要求。

1. 投资者想要什么?

期货合约等金融衍生品是主要市场上众多许多基金经理使用的标准对冲工具。期货可以用来缓冲投资组合价格突然大幅波动的影响,也可以用于遵循特定的交易策略。但中国在这方面一直是严管有加,例如,在中国,进行衍生品交易或股票的融券卖空(指交易者通过卖出借入的股票然后以更低价格买回,从而获利)就比较困难。

2. 这为什么会成为问题?

中国股市属于波动最剧烈的市场之一,暴涨暴跌是家常便饭,部分原因是A股市场的交易由散户投资者主导。如今,主要指数编制机构纷纷将A股纳入其基准指数,机构投资者别无选择,只能跟随买进,这意味着他们的投资将受到市场暴涨暴跌的影响。明晟公司 (MSCI Inc.)今年将A股在其新兴市场指数中的权重提高了三倍,该公司的一位高管说,在更多对冲工具出现之前,投资者不愿看到A股权重的一步提高。

3.国际投资机构目前能做些什么?

与美国等市场相比,能做的很少。虽然中国允许海外投资者直接交易铁矿石和石油期货,但外资对股票衍生品市场的参与度仍然微不足道。究其原因,可能是2015年A股市场的暴跌一定程度上是外资造成的。同样,卖空也受到严格限制。投资者通常会用在香港市场上市的股票、交易所交易基金(ETF),或结构性金融产品(通常比标准衍生品更难交易,价格也更高)作为替代工具。此外,在新加坡上市的富时中国A50指数期货通常是亚洲交易量最大的股指期货合约。不利的一面是,它对中国市场的代表性不足。

4.会有改变吗?

很有可能。近几个月来,中国的监管机构多次谈及放松对冲型金融产品的相关管理规定。今年4月,中国证券监管机构的一位官员介绍了放松对内外资投资者参与股指期货交易的计划,并表示支持香港交易所推出A股指数期货的计划。港交所还在与中国内地的交易所讨论如何通过沪股通和深股通更容易地进行A股的融券交易。

5.对中国有什么好处?

嘉实国际资产管理公司(Harvest Global Investments Ltd.)的分析师陈叶雁南说,随着富时罗素指数和标准普尔道琼斯指数跟随明晟公司将A股纳入其指数,2019年可能会有多达1000亿美元的资金从海外流入中国股市。国际基金公司的投资可以帮助中国平衡其资本项目,降低市场对不具可预测性的散户投资者的依赖。指数提供商及相关投资者向监管机构传达的信息是,只有对冲工具得到改善,对中国市场的投资才会深化。

6.其他资产类别有何前景?

中国央行2018年10月明确表示,正在研究管理办法,鼓励对债券市场风险的管理。香港交易所一直在与香港和内地监管机构商讨如何推出债市对冲工具。港交所行政总裁李小加(Charles Li)今年2月表示,该所今年可能推出离岸交易的中国国债期货。中国外汇交易中心与港交所合资公司债券通(Bond Connect Co.)的总经理马骏礼(julien Martin)说,久期对冲工具、远期合约、回购协议以及与美元和人民币挂钩的跨币种掉期合约也在考虑当中。■




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