摘要」近三年4月缴税平均规模逾6000亿元,5-7月1.5万亿MLF将到期;分析师:助力小微融资的TMLF利剑或再出鞘,定向降准料也在酝酿中。



撰文 / 彭博

■ 中国央行4月17日仅部分续作了到期的中期借贷便利(MLF),全面降准似乎已退出政策选项,翻检央行货币政策工具箱,定向降准和TMLF仍可能伺机而动,因为未来数月还持续面临着巨大的流动性缺口。

四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。王一峰指出,当前公开市场操作规模尚不足以完全对冲4月潜在资金缺口。而如果看5-7月,三个月中仅MLF到期就将抽走约1.5万亿元流动性。

“预计二季度TMLF投放规模将维持在4000亿元左右,这在一定程度上有助于缓解二季度资金缺口,”光大证券首席银行业分析师王一峰本周在微信公众号发布的报告中写道。

野村中国首席经济学家陆挺也预估,如果没有更多的货币宽松措施,受MLF到期、政府债券发行放量提速、4月缴税旺季和经常账户盈余下降影响,二季度流动性缺口将达到1.7万亿元,参考最新国务院常务会议信息,利好中小银行的定向降准可能在酝酿中。

4月17日中国国务院发布的新闻稿提出,要“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”,力争确保小微企业融资规模增加,成本下降。

不考虑MLF到期和操作情况,公开市场上,本周重启了逆回购操作,投放规模也仅3000亿元。今日逆回购操作规模缩减至仅200亿元。

全面宽松已成过去

中国一季度经济增长出人意料地维持了上行势头,GDP同比增长了6.4%,全球投资银行正纷纷上调中国经济增长预测,中国央行对周三到期的3665亿元MLF仅续作了2000亿元,另外进行了1600亿元7天逆回购操作,引发货币政策调头的担忧。周三银行间隔夜回购加权平均利率四年来首次突破3%,不过周五早间已降至2.67%附近,降准预期连连受挫,10年国债收益率4月来也已经飙升30个基点左右。

“已经过了全面宽松的阶段了,”华侨银行经济学家谢栋铭接受彭博采访时称,“一季度经济复苏,大家感觉还是不错的,所以接下来是朝着结构性的定向宽松的感觉。”

他并指出,在中美贸易争端未决和全球经济放缓的背景下,中国央行不会贸然收紧银根,在助力中小企业融资的政策指导方向下,二季度还有进行TMLF操作的可能。

央行2018年末宣布创设TMLF,称接受符合监管要求、并有潜力增加对小微企业信贷投放的银行的申请。首笔TMLF操作日期为1月23日,规模2575亿元,期限一年,利率3.15%,比MLF利率优惠15个基点,而且到期可续做两次,实际使用期限可达三年。

王一峰在点评中称,MLF减量续作与TMLF增量资金投放并不矛盾,“既能避免资金面过度宽松,有能确保对小微民企金融支持政策的延续性。”

总之 四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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面对逾万亿资金缺口 中国央行定向投放工具或伺机而动

发布日期:2019-04-22 07:12
摘要」近三年4月缴税平均规模逾6000亿元,5-7月1.5万亿MLF将到期;分析师:助力小微融资的TMLF利剑或再出鞘,定向降准料也在酝酿中。



撰文 / 彭博

■ 中国央行4月17日仅部分续作了到期的中期借贷便利(MLF),全面降准似乎已退出政策选项,翻检央行货币政策工具箱,定向降准和TMLF仍可能伺机而动,因为未来数月还持续面临着巨大的流动性缺口。

四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。王一峰指出,当前公开市场操作规模尚不足以完全对冲4月潜在资金缺口。而如果看5-7月,三个月中仅MLF到期就将抽走约1.5万亿元流动性。

“预计二季度TMLF投放规模将维持在4000亿元左右,这在一定程度上有助于缓解二季度资金缺口,”光大证券首席银行业分析师王一峰本周在微信公众号发布的报告中写道。

野村中国首席经济学家陆挺也预估,如果没有更多的货币宽松措施,受MLF到期、政府债券发行放量提速、4月缴税旺季和经常账户盈余下降影响,二季度流动性缺口将达到1.7万亿元,参考最新国务院常务会议信息,利好中小银行的定向降准可能在酝酿中。

4月17日中国国务院发布的新闻稿提出,要“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”,力争确保小微企业融资规模增加,成本下降。

不考虑MLF到期和操作情况,公开市场上,本周重启了逆回购操作,投放规模也仅3000亿元。今日逆回购操作规模缩减至仅200亿元。

全面宽松已成过去

中国一季度经济增长出人意料地维持了上行势头,GDP同比增长了6.4%,全球投资银行正纷纷上调中国经济增长预测,中国央行对周三到期的3665亿元MLF仅续作了2000亿元,另外进行了1600亿元7天逆回购操作,引发货币政策调头的担忧。周三银行间隔夜回购加权平均利率四年来首次突破3%,不过周五早间已降至2.67%附近,降准预期连连受挫,10年国债收益率4月来也已经飙升30个基点左右。

“已经过了全面宽松的阶段了,”华侨银行经济学家谢栋铭接受彭博采访时称,“一季度经济复苏,大家感觉还是不错的,所以接下来是朝着结构性的定向宽松的感觉。”

他并指出,在中美贸易争端未决和全球经济放缓的背景下,中国央行不会贸然收紧银根,在助力中小企业融资的政策指导方向下,二季度还有进行TMLF操作的可能。

央行2018年末宣布创设TMLF,称接受符合监管要求、并有潜力增加对小微企业信贷投放的银行的申请。首笔TMLF操作日期为1月23日,规模2575亿元,期限一年,利率3.15%,比MLF利率优惠15个基点,而且到期可续做两次,实际使用期限可达三年。

王一峰在点评中称,MLF减量续作与TMLF增量资金投放并不矛盾,“既能避免资金面过度宽松,有能确保对小微民企金融支持政策的延续性。”

总之 四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。■




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摘要」近三年4月缴税平均规模逾6000亿元,5-7月1.5万亿MLF将到期;分析师:助力小微融资的TMLF利剑或再出鞘,定向降准料也在酝酿中。



撰文 / 彭博

■ 中国央行4月17日仅部分续作了到期的中期借贷便利(MLF),全面降准似乎已退出政策选项,翻检央行货币政策工具箱,定向降准和TMLF仍可能伺机而动,因为未来数月还持续面临着巨大的流动性缺口。

四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。王一峰指出,当前公开市场操作规模尚不足以完全对冲4月潜在资金缺口。而如果看5-7月,三个月中仅MLF到期就将抽走约1.5万亿元流动性。

“预计二季度TMLF投放规模将维持在4000亿元左右,这在一定程度上有助于缓解二季度资金缺口,”光大证券首席银行业分析师王一峰本周在微信公众号发布的报告中写道。

野村中国首席经济学家陆挺也预估,如果没有更多的货币宽松措施,受MLF到期、政府债券发行放量提速、4月缴税旺季和经常账户盈余下降影响,二季度流动性缺口将达到1.7万亿元,参考最新国务院常务会议信息,利好中小银行的定向降准可能在酝酿中。

4月17日中国国务院发布的新闻稿提出,要“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”,力争确保小微企业融资规模增加,成本下降。

不考虑MLF到期和操作情况,公开市场上,本周重启了逆回购操作,投放规模也仅3000亿元。今日逆回购操作规模缩减至仅200亿元。

全面宽松已成过去

中国一季度经济增长出人意料地维持了上行势头,GDP同比增长了6.4%,全球投资银行正纷纷上调中国经济增长预测,中国央行对周三到期的3665亿元MLF仅续作了2000亿元,另外进行了1600亿元7天逆回购操作,引发货币政策调头的担忧。周三银行间隔夜回购加权平均利率四年来首次突破3%,不过周五早间已降至2.67%附近,降准预期连连受挫,10年国债收益率4月来也已经飙升30个基点左右。

“已经过了全面宽松的阶段了,”华侨银行经济学家谢栋铭接受彭博采访时称,“一季度经济复苏,大家感觉还是不错的,所以接下来是朝着结构性的定向宽松的感觉。”

他并指出,在中美贸易争端未决和全球经济放缓的背景下,中国央行不会贸然收紧银根,在助力中小企业融资的政策指导方向下,二季度还有进行TMLF操作的可能。

央行2018年末宣布创设TMLF,称接受符合监管要求、并有潜力增加对小微企业信贷投放的银行的申请。首笔TMLF操作日期为1月23日,规模2575亿元,期限一年,利率3.15%,比MLF利率优惠15个基点,而且到期可续做两次,实际使用期限可达三年。

王一峰在点评中称,MLF减量续作与TMLF增量资金投放并不矛盾,“既能避免资金面过度宽松,有能确保对小微民企金融支持政策的延续性。”

总之 四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。■




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面对逾万亿资金缺口 中国央行定向投放工具或伺机而动

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撰文 / 彭博

■ 中国央行4月17日仅部分续作了到期的中期借贷便利(MLF),全面降准似乎已退出政策选项,翻检央行货币政策工具箱,定向降准和TMLF仍可能伺机而动,因为未来数月还持续面临着巨大的流动性缺口。

四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。王一峰指出,当前公开市场操作规模尚不足以完全对冲4月潜在资金缺口。而如果看5-7月,三个月中仅MLF到期就将抽走约1.5万亿元流动性。

“预计二季度TMLF投放规模将维持在4000亿元左右,这在一定程度上有助于缓解二季度资金缺口,”光大证券首席银行业分析师王一峰本周在微信公众号发布的报告中写道。

野村中国首席经济学家陆挺也预估,如果没有更多的货币宽松措施,受MLF到期、政府债券发行放量提速、4月缴税旺季和经常账户盈余下降影响,二季度流动性缺口将达到1.7万亿元,参考最新国务院常务会议信息,利好中小银行的定向降准可能在酝酿中。

4月17日中国国务院发布的新闻稿提出,要“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”,力争确保小微企业融资规模增加,成本下降。

不考虑MLF到期和操作情况,公开市场上,本周重启了逆回购操作,投放规模也仅3000亿元。今日逆回购操作规模缩减至仅200亿元。

全面宽松已成过去

中国一季度经济增长出人意料地维持了上行势头,GDP同比增长了6.4%,全球投资银行正纷纷上调中国经济增长预测,中国央行对周三到期的3665亿元MLF仅续作了2000亿元,另外进行了1600亿元7天逆回购操作,引发货币政策调头的担忧。周三银行间隔夜回购加权平均利率四年来首次突破3%,不过周五早间已降至2.67%附近,降准预期连连受挫,10年国债收益率4月来也已经飙升30个基点左右。

“已经过了全面宽松的阶段了,”华侨银行经济学家谢栋铭接受彭博采访时称,“一季度经济复苏,大家感觉还是不错的,所以接下来是朝着结构性的定向宽松的感觉。”

他并指出,在中美贸易争端未决和全球经济放缓的背景下,中国央行不会贸然收紧银根,在助力中小企业融资的政策指导方向下,二季度还有进行TMLF操作的可能。

央行2018年末宣布创设TMLF,称接受符合监管要求、并有潜力增加对小微企业信贷投放的银行的申请。首笔TMLF操作日期为1月23日,规模2575亿元,期限一年,利率3.15%,比MLF利率优惠15个基点,而且到期可续做两次,实际使用期限可达三年。

王一峰在点评中称,MLF减量续作与TMLF增量资金投放并不矛盾,“既能避免资金面过度宽松,有能确保对小微民企金融支持政策的延续性。”

总之 四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。■




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摘要」近三年4月缴税平均规模逾6000亿元,5-7月1.5万亿MLF将到期;分析师:助力小微融资的TMLF利剑或再出鞘,定向降准料也在酝酿中。



撰文 / 彭博

■ 中国央行4月17日仅部分续作了到期的中期借贷便利(MLF),全面降准似乎已退出政策选项,翻检央行货币政策工具箱,定向降准和TMLF仍可能伺机而动,因为未来数月还持续面临着巨大的流动性缺口。

四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。王一峰指出,当前公开市场操作规模尚不足以完全对冲4月潜在资金缺口。而如果看5-7月,三个月中仅MLF到期就将抽走约1.5万亿元流动性。

“预计二季度TMLF投放规模将维持在4000亿元左右,这在一定程度上有助于缓解二季度资金缺口,”光大证券首席银行业分析师王一峰本周在微信公众号发布的报告中写道。

野村中国首席经济学家陆挺也预估,如果没有更多的货币宽松措施,受MLF到期、政府债券发行放量提速、4月缴税旺季和经常账户盈余下降影响,二季度流动性缺口将达到1.7万亿元,参考最新国务院常务会议信息,利好中小银行的定向降准可能在酝酿中。

4月17日中国国务院发布的新闻稿提出,要“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”,力争确保小微企业融资规模增加,成本下降。

不考虑MLF到期和操作情况,公开市场上,本周重启了逆回购操作,投放规模也仅3000亿元。今日逆回购操作规模缩减至仅200亿元。

全面宽松已成过去

中国一季度经济增长出人意料地维持了上行势头,GDP同比增长了6.4%,全球投资银行正纷纷上调中国经济增长预测,中国央行对周三到期的3665亿元MLF仅续作了2000亿元,另外进行了1600亿元7天逆回购操作,引发货币政策调头的担忧。周三银行间隔夜回购加权平均利率四年来首次突破3%,不过周五早间已降至2.67%附近,降准预期连连受挫,10年国债收益率4月来也已经飙升30个基点左右。

“已经过了全面宽松的阶段了,”华侨银行经济学家谢栋铭接受彭博采访时称,“一季度经济复苏,大家感觉还是不错的,所以接下来是朝着结构性的定向宽松的感觉。”

他并指出,在中美贸易争端未决和全球经济放缓的背景下,中国央行不会贸然收紧银根,在助力中小企业融资的政策指导方向下,二季度还有进行TMLF操作的可能。

央行2018年末宣布创设TMLF,称接受符合监管要求、并有潜力增加对小微企业信贷投放的银行的申请。首笔TMLF操作日期为1月23日,规模2575亿元,期限一年,利率3.15%,比MLF利率优惠15个基点,而且到期可续做两次,实际使用期限可达三年。

王一峰在点评中称,MLF减量续作与TMLF增量资金投放并不矛盾,“既能避免资金面过度宽松,有能确保对小微民企金融支持政策的延续性。”

总之 四月没有MLF再到期,但四月是传统缴税大月,央行报表显示,过去三年中政府存款科目在4月环比分别增加6754.7亿元、4738.5亿元及7059.5亿元。■




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