摘要」沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。



撰文 / Rory Jones / Summer Said

■ 沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。

2018年沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co., Saudi Aramco, 简称﹕沙特阿美)净利润为1,110亿美元,比苹果公司(Apple Inc., AAPL)和埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)的利润之和还高。该公司表示,扣除税项和其它开支前,利润为2,120亿美元,与欧盟28个成员国的军事预算总额相近。

这些财务信息周一在一份债券募集说明书中披露,该公司计划发售至少100亿美元债券,为帮助收购沙特国有石化公司总额691亿美元的股份筹集资金。这份470页的文件首次提供了沙特阿美的财务状况,30多年前,这家之前由美国人运营的公司实施了国有化,其利润成为国家机密。

通过披露沙特阿美的利润和其它详细的财务信息,一些沙特官员希望打消外界对于其决定在2021年前让沙特阿美上市的疑虑,这有可能成为有史以来规模最大的首次公开募股(IPO)。沙特王储穆罕默德‧本‧萨勒曼(Mohammed bin Salman)希望借助此次IPO筹集数百亿美元资金,建设几座新型未来主义的城市、实现沙特严重依赖石油的经济的多元化,并为科技、娱乐和矿业等众多非石油行业提供资金。

这名33岁的王储2016年初首次提出沙特阿美IPO计划,但围绕披露沙特阿美财务状况的担忧使得这一计划推迟了数年,以致于许多筹备该计划的银行人士和沙特官员都认为,该公司不会上市了。

总部设在苏黎世的资产管理公司Fisch Asset Management AG高级投资组合经理Theodore Holland称,这些财务数据没有对外公开过,这是一个重要进展,很可能是在为IPO做准备。Holland打算参与沙特阿美的此次债券发行。他表示,沙特阿美的债券将受到投资者热捧。

这些由PricewaterhouseCoopers Public Accountants审计的财务数据,描绘出该公司无可匹敌的财务实力。

沙特阿美2018年净利润较上年大幅攀升,2017年净利润为2,840亿里亚尔(合759亿美元)。相比之下,苹果公司(Apple Inc., AAPL)最近一个完整年度的利润大约为600亿美元,亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)为100亿美元,埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)为210亿美元。

沙特阿美是在向沙特政府缴纳约50%税款的基础上获得上述巨额利润的,该国政府高度依赖这家石油公司的税收贡献。在油价不高于每桶70美元的情况下,沙特阿美还需向沙特政府支付相当于收入20%的油田使用费;在油价高于每桶70美元时,缴费比例将递减。惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计,从2015年至2017年,沙特政府约70%的收入来自沙特阿美。

但从上述债券募集说明书包含的三年财务信息可以看出,沙特阿美的利润与油价息息相关。

根据募集说明书,在2016年期间,油价在当年1月跌至每桶31.90美元的月度均价低点,沙特阿美当年的净利润大幅下滑至132亿美元。而到了2018年,油价上涨至每桶80美元上方,该公司当年的利润增长近八倍。

沙特阿美披露财务状况并不意味着该公司将推进IPO。

王储萨勒曼此前宣布,拟于2018年将沙特阿美5%的股权公开上市,当时预期该公司上市时的估值约2万亿美元。但由于担心该公司获得估值可能与沙特王室的预期相去甚远,这一进程已被推迟。

根据Bernstein Research和知情沙特官员表示,周一公布的数字表明沙特阿美潜在估值降低,假设油价位于70美元/桶左右,其估值最多约为1.5万亿美元。周一布伦特原油位于68美元/桶上方。

无论如何,披露信息以发行大规模外债标志着沙特阿美初次亮相国际市场。

沙特阿美已聘请摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)等银行负责其首次债券发行,并于周一开始在美国、欧洲和亚洲的至少八座城市进行巡回推介。投行Lazard也是此次债券发行的独立顾问。

据报道,发债所得款项将被用作收购沙特基础工业公司(Saudi Basic Industries Co., 2010.SA, 简称Sabic) 70%股权的首付款,该交易总代价691亿美元,其余款项将分期支付。

沙特阿美周一在债券募集说明书中称,明年某个时候完成上述交易时将支付50%的收购价款,其余部分在2021年结束前分期支付。

沙特阿美将从沙特主权财富基金Public Investment Fund手中收购Sabic股份。Public Investment Fund预计将使用股份出售所得推动王储萨勒曼的计划。该基金已经投资或做出投资承诺的规模接近1,000亿美元,比如与软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)旗下Vision Fund的合作,以及收购优步(Uber Technologies Inc.)等科技公司的股份。

在沙特阿美发行债券前,主要评级机构首次公布了对该石油公司的评级。惠誉(Fitch)给予沙特阿美A+评级,处在投资级评级的第五档,与沙特主权债券评级一致。惠誉还称,沙特阿美不计入主权相关风险的独立信用评级为AA+,较沙特政府本身的评级高三档。

穆迪(Moody's)给予沙特阿美A1评级,与惠誉的评级水平相近,并指出该石油公司与沙特政府的关系意味着其不能获得更高评级。

相比之下,穆迪对埃克森美孚的评级为AAA,这是该机构能够给出的最高评级。穆迪称,沙特阿美债券评级低于埃克森美孚等公司的原因是,考虑到沙特阿美与沙特政府之间的广泛信贷联系,该公司评级受到沙特政府评级水平的限制。

惠誉表示,按产量计算,沙特阿美是全球最大石油生产商。该评级机构称,2018年沙特阿美包括天然气在内的碳氢化合物日均产量为1,360万桶油当量,高于Abu Dhabi National Oil Company、荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell PLC, RDSB.LN)、道达尔集团(Total S.A.)和英国石油公司(BP PLC, BP)等全球及区域性生产商。

沙特阿美预计,该公司液态石油探明储量为2,270亿桶,总碳氢化合物储量为2,570亿桶石油当量。据债券募集说明书,截至去年年底,沙特阿美的净现金头寸为488亿美元,总借贷额为270亿美元。去年该公司69%的收入来自上游油气业务,其余来自下游业务。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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沙特阿美超越苹果公司成为全球最赚钱公司(更新)

发布日期:2019-04-01 18:18
摘要」沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。



撰文 / Rory Jones / Summer Said

■ 沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。

2018年沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co., Saudi Aramco, 简称﹕沙特阿美)净利润为1,110亿美元,比苹果公司(Apple Inc., AAPL)和埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)的利润之和还高。该公司表示,扣除税项和其它开支前,利润为2,120亿美元,与欧盟28个成员国的军事预算总额相近。

这些财务信息周一在一份债券募集说明书中披露,该公司计划发售至少100亿美元债券,为帮助收购沙特国有石化公司总额691亿美元的股份筹集资金。这份470页的文件首次提供了沙特阿美的财务状况,30多年前,这家之前由美国人运营的公司实施了国有化,其利润成为国家机密。

通过披露沙特阿美的利润和其它详细的财务信息,一些沙特官员希望打消外界对于其决定在2021年前让沙特阿美上市的疑虑,这有可能成为有史以来规模最大的首次公开募股(IPO)。沙特王储穆罕默德‧本‧萨勒曼(Mohammed bin Salman)希望借助此次IPO筹集数百亿美元资金,建设几座新型未来主义的城市、实现沙特严重依赖石油的经济的多元化,并为科技、娱乐和矿业等众多非石油行业提供资金。

这名33岁的王储2016年初首次提出沙特阿美IPO计划,但围绕披露沙特阿美财务状况的担忧使得这一计划推迟了数年,以致于许多筹备该计划的银行人士和沙特官员都认为,该公司不会上市了。

总部设在苏黎世的资产管理公司Fisch Asset Management AG高级投资组合经理Theodore Holland称,这些财务数据没有对外公开过,这是一个重要进展,很可能是在为IPO做准备。Holland打算参与沙特阿美的此次债券发行。他表示,沙特阿美的债券将受到投资者热捧。

这些由PricewaterhouseCoopers Public Accountants审计的财务数据,描绘出该公司无可匹敌的财务实力。

沙特阿美2018年净利润较上年大幅攀升,2017年净利润为2,840亿里亚尔(合759亿美元)。相比之下,苹果公司(Apple Inc., AAPL)最近一个完整年度的利润大约为600亿美元,亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)为100亿美元,埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)为210亿美元。

沙特阿美是在向沙特政府缴纳约50%税款的基础上获得上述巨额利润的,该国政府高度依赖这家石油公司的税收贡献。在油价不高于每桶70美元的情况下,沙特阿美还需向沙特政府支付相当于收入20%的油田使用费;在油价高于每桶70美元时,缴费比例将递减。惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计,从2015年至2017年,沙特政府约70%的收入来自沙特阿美。

但从上述债券募集说明书包含的三年财务信息可以看出,沙特阿美的利润与油价息息相关。

根据募集说明书,在2016年期间,油价在当年1月跌至每桶31.90美元的月度均价低点,沙特阿美当年的净利润大幅下滑至132亿美元。而到了2018年,油价上涨至每桶80美元上方,该公司当年的利润增长近八倍。

沙特阿美披露财务状况并不意味着该公司将推进IPO。

王储萨勒曼此前宣布,拟于2018年将沙特阿美5%的股权公开上市,当时预期该公司上市时的估值约2万亿美元。但由于担心该公司获得估值可能与沙特王室的预期相去甚远,这一进程已被推迟。

根据Bernstein Research和知情沙特官员表示,周一公布的数字表明沙特阿美潜在估值降低,假设油价位于70美元/桶左右,其估值最多约为1.5万亿美元。周一布伦特原油位于68美元/桶上方。

无论如何,披露信息以发行大规模外债标志着沙特阿美初次亮相国际市场。

沙特阿美已聘请摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)等银行负责其首次债券发行,并于周一开始在美国、欧洲和亚洲的至少八座城市进行巡回推介。投行Lazard也是此次债券发行的独立顾问。

据报道,发债所得款项将被用作收购沙特基础工业公司(Saudi Basic Industries Co., 2010.SA, 简称Sabic) 70%股权的首付款,该交易总代价691亿美元,其余款项将分期支付。

沙特阿美周一在债券募集说明书中称,明年某个时候完成上述交易时将支付50%的收购价款,其余部分在2021年结束前分期支付。

沙特阿美将从沙特主权财富基金Public Investment Fund手中收购Sabic股份。Public Investment Fund预计将使用股份出售所得推动王储萨勒曼的计划。该基金已经投资或做出投资承诺的规模接近1,000亿美元,比如与软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)旗下Vision Fund的合作,以及收购优步(Uber Technologies Inc.)等科技公司的股份。

在沙特阿美发行债券前,主要评级机构首次公布了对该石油公司的评级。惠誉(Fitch)给予沙特阿美A+评级,处在投资级评级的第五档,与沙特主权债券评级一致。惠誉还称,沙特阿美不计入主权相关风险的独立信用评级为AA+,较沙特政府本身的评级高三档。

穆迪(Moody's)给予沙特阿美A1评级,与惠誉的评级水平相近,并指出该石油公司与沙特政府的关系意味着其不能获得更高评级。

相比之下,穆迪对埃克森美孚的评级为AAA,这是该机构能够给出的最高评级。穆迪称,沙特阿美债券评级低于埃克森美孚等公司的原因是,考虑到沙特阿美与沙特政府之间的广泛信贷联系,该公司评级受到沙特政府评级水平的限制。

惠誉表示,按产量计算,沙特阿美是全球最大石油生产商。该评级机构称,2018年沙特阿美包括天然气在内的碳氢化合物日均产量为1,360万桶油当量,高于Abu Dhabi National Oil Company、荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell PLC, RDSB.LN)、道达尔集团(Total S.A.)和英国石油公司(BP PLC, BP)等全球及区域性生产商。

沙特阿美预计,该公司液态石油探明储量为2,270亿桶,总碳氢化合物储量为2,570亿桶石油当量。据债券募集说明书,截至去年年底,沙特阿美的净现金头寸为488亿美元,总借贷额为270亿美元。去年该公司69%的收入来自上游油气业务,其余来自下游业务。■




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摘要」沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。



撰文 / Rory Jones / Summer Said

■ 沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。

2018年沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co., Saudi Aramco, 简称﹕沙特阿美)净利润为1,110亿美元,比苹果公司(Apple Inc., AAPL)和埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)的利润之和还高。该公司表示,扣除税项和其它开支前,利润为2,120亿美元,与欧盟28个成员国的军事预算总额相近。

这些财务信息周一在一份债券募集说明书中披露,该公司计划发售至少100亿美元债券,为帮助收购沙特国有石化公司总额691亿美元的股份筹集资金。这份470页的文件首次提供了沙特阿美的财务状况,30多年前,这家之前由美国人运营的公司实施了国有化,其利润成为国家机密。

通过披露沙特阿美的利润和其它详细的财务信息,一些沙特官员希望打消外界对于其决定在2021年前让沙特阿美上市的疑虑,这有可能成为有史以来规模最大的首次公开募股(IPO)。沙特王储穆罕默德‧本‧萨勒曼(Mohammed bin Salman)希望借助此次IPO筹集数百亿美元资金,建设几座新型未来主义的城市、实现沙特严重依赖石油的经济的多元化,并为科技、娱乐和矿业等众多非石油行业提供资金。

这名33岁的王储2016年初首次提出沙特阿美IPO计划,但围绕披露沙特阿美财务状况的担忧使得这一计划推迟了数年,以致于许多筹备该计划的银行人士和沙特官员都认为,该公司不会上市了。

总部设在苏黎世的资产管理公司Fisch Asset Management AG高级投资组合经理Theodore Holland称,这些财务数据没有对外公开过,这是一个重要进展,很可能是在为IPO做准备。Holland打算参与沙特阿美的此次债券发行。他表示,沙特阿美的债券将受到投资者热捧。

这些由PricewaterhouseCoopers Public Accountants审计的财务数据,描绘出该公司无可匹敌的财务实力。

沙特阿美2018年净利润较上年大幅攀升,2017年净利润为2,840亿里亚尔(合759亿美元)。相比之下,苹果公司(Apple Inc., AAPL)最近一个完整年度的利润大约为600亿美元,亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)为100亿美元,埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)为210亿美元。

沙特阿美是在向沙特政府缴纳约50%税款的基础上获得上述巨额利润的,该国政府高度依赖这家石油公司的税收贡献。在油价不高于每桶70美元的情况下,沙特阿美还需向沙特政府支付相当于收入20%的油田使用费;在油价高于每桶70美元时,缴费比例将递减。惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计,从2015年至2017年,沙特政府约70%的收入来自沙特阿美。

但从上述债券募集说明书包含的三年财务信息可以看出,沙特阿美的利润与油价息息相关。

根据募集说明书,在2016年期间,油价在当年1月跌至每桶31.90美元的月度均价低点,沙特阿美当年的净利润大幅下滑至132亿美元。而到了2018年,油价上涨至每桶80美元上方,该公司当年的利润增长近八倍。

沙特阿美披露财务状况并不意味着该公司将推进IPO。

王储萨勒曼此前宣布,拟于2018年将沙特阿美5%的股权公开上市,当时预期该公司上市时的估值约2万亿美元。但由于担心该公司获得估值可能与沙特王室的预期相去甚远,这一进程已被推迟。

根据Bernstein Research和知情沙特官员表示,周一公布的数字表明沙特阿美潜在估值降低,假设油价位于70美元/桶左右,其估值最多约为1.5万亿美元。周一布伦特原油位于68美元/桶上方。

无论如何,披露信息以发行大规模外债标志着沙特阿美初次亮相国际市场。

沙特阿美已聘请摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)等银行负责其首次债券发行,并于周一开始在美国、欧洲和亚洲的至少八座城市进行巡回推介。投行Lazard也是此次债券发行的独立顾问。

据报道,发债所得款项将被用作收购沙特基础工业公司(Saudi Basic Industries Co., 2010.SA, 简称Sabic) 70%股权的首付款,该交易总代价691亿美元,其余款项将分期支付。

沙特阿美周一在债券募集说明书中称,明年某个时候完成上述交易时将支付50%的收购价款,其余部分在2021年结束前分期支付。

沙特阿美将从沙特主权财富基金Public Investment Fund手中收购Sabic股份。Public Investment Fund预计将使用股份出售所得推动王储萨勒曼的计划。该基金已经投资或做出投资承诺的规模接近1,000亿美元,比如与软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)旗下Vision Fund的合作,以及收购优步(Uber Technologies Inc.)等科技公司的股份。

在沙特阿美发行债券前,主要评级机构首次公布了对该石油公司的评级。惠誉(Fitch)给予沙特阿美A+评级,处在投资级评级的第五档,与沙特主权债券评级一致。惠誉还称,沙特阿美不计入主权相关风险的独立信用评级为AA+,较沙特政府本身的评级高三档。

穆迪(Moody's)给予沙特阿美A1评级,与惠誉的评级水平相近,并指出该石油公司与沙特政府的关系意味着其不能获得更高评级。

相比之下,穆迪对埃克森美孚的评级为AAA,这是该机构能够给出的最高评级。穆迪称,沙特阿美债券评级低于埃克森美孚等公司的原因是,考虑到沙特阿美与沙特政府之间的广泛信贷联系,该公司评级受到沙特政府评级水平的限制。

惠誉表示,按产量计算,沙特阿美是全球最大石油生产商。该评级机构称,2018年沙特阿美包括天然气在内的碳氢化合物日均产量为1,360万桶油当量,高于Abu Dhabi National Oil Company、荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell PLC, RDSB.LN)、道达尔集团(Total S.A.)和英国石油公司(BP PLC, BP)等全球及区域性生产商。

沙特阿美预计,该公司液态石油探明储量为2,270亿桶,总碳氢化合物储量为2,570亿桶石油当量。据债券募集说明书,截至去年年底,沙特阿美的净现金头寸为488亿美元,总借贷额为270亿美元。去年该公司69%的收入来自上游油气业务,其余来自下游业务。■




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撰文 / Rory Jones / Summer Said

■ 沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。

2018年沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co., Saudi Aramco, 简称﹕沙特阿美)净利润为1,110亿美元,比苹果公司(Apple Inc., AAPL)和埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)的利润之和还高。该公司表示,扣除税项和其它开支前,利润为2,120亿美元,与欧盟28个成员国的军事预算总额相近。

这些财务信息周一在一份债券募集说明书中披露,该公司计划发售至少100亿美元债券,为帮助收购沙特国有石化公司总额691亿美元的股份筹集资金。这份470页的文件首次提供了沙特阿美的财务状况,30多年前,这家之前由美国人运营的公司实施了国有化,其利润成为国家机密。

通过披露沙特阿美的利润和其它详细的财务信息,一些沙特官员希望打消外界对于其决定在2021年前让沙特阿美上市的疑虑,这有可能成为有史以来规模最大的首次公开募股(IPO)。沙特王储穆罕默德‧本‧萨勒曼(Mohammed bin Salman)希望借助此次IPO筹集数百亿美元资金,建设几座新型未来主义的城市、实现沙特严重依赖石油的经济的多元化,并为科技、娱乐和矿业等众多非石油行业提供资金。

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总部设在苏黎世的资产管理公司Fisch Asset Management AG高级投资组合经理Theodore Holland称,这些财务数据没有对外公开过,这是一个重要进展,很可能是在为IPO做准备。Holland打算参与沙特阿美的此次债券发行。他表示,沙特阿美的债券将受到投资者热捧。

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沙特阿美2018年净利润较上年大幅攀升,2017年净利润为2,840亿里亚尔(合759亿美元)。相比之下,苹果公司(Apple Inc., AAPL)最近一个完整年度的利润大约为600亿美元,亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)为100亿美元,埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)为210亿美元。

沙特阿美是在向沙特政府缴纳约50%税款的基础上获得上述巨额利润的,该国政府高度依赖这家石油公司的税收贡献。在油价不高于每桶70美元的情况下,沙特阿美还需向沙特政府支付相当于收入20%的油田使用费;在油价高于每桶70美元时,缴费比例将递减。惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计,从2015年至2017年,沙特政府约70%的收入来自沙特阿美。

但从上述债券募集说明书包含的三年财务信息可以看出,沙特阿美的利润与油价息息相关。

根据募集说明书,在2016年期间,油价在当年1月跌至每桶31.90美元的月度均价低点,沙特阿美当年的净利润大幅下滑至132亿美元。而到了2018年,油价上涨至每桶80美元上方,该公司当年的利润增长近八倍。

沙特阿美披露财务状况并不意味着该公司将推进IPO。

王储萨勒曼此前宣布,拟于2018年将沙特阿美5%的股权公开上市,当时预期该公司上市时的估值约2万亿美元。但由于担心该公司获得估值可能与沙特王室的预期相去甚远,这一进程已被推迟。

根据Bernstein Research和知情沙特官员表示,周一公布的数字表明沙特阿美潜在估值降低,假设油价位于70美元/桶左右,其估值最多约为1.5万亿美元。周一布伦特原油位于68美元/桶上方。

无论如何,披露信息以发行大规模外债标志着沙特阿美初次亮相国际市场。

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据报道,发债所得款项将被用作收购沙特基础工业公司(Saudi Basic Industries Co., 2010.SA, 简称Sabic) 70%股权的首付款,该交易总代价691亿美元,其余款项将分期支付。

沙特阿美周一在债券募集说明书中称,明年某个时候完成上述交易时将支付50%的收购价款,其余部分在2021年结束前分期支付。

沙特阿美将从沙特主权财富基金Public Investment Fund手中收购Sabic股份。Public Investment Fund预计将使用股份出售所得推动王储萨勒曼的计划。该基金已经投资或做出投资承诺的规模接近1,000亿美元,比如与软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)旗下Vision Fund的合作,以及收购优步(Uber Technologies Inc.)等科技公司的股份。

在沙特阿美发行债券前,主要评级机构首次公布了对该石油公司的评级。惠誉(Fitch)给予沙特阿美A+评级,处在投资级评级的第五档,与沙特主权债券评级一致。惠誉还称,沙特阿美不计入主权相关风险的独立信用评级为AA+,较沙特政府本身的评级高三档。

穆迪(Moody's)给予沙特阿美A1评级,与惠誉的评级水平相近,并指出该石油公司与沙特政府的关系意味着其不能获得更高评级。

相比之下,穆迪对埃克森美孚的评级为AAA,这是该机构能够给出的最高评级。穆迪称,沙特阿美债券评级低于埃克森美孚等公司的原因是,考虑到沙特阿美与沙特政府之间的广泛信贷联系,该公司评级受到沙特政府评级水平的限制。

惠誉表示,按产量计算,沙特阿美是全球最大石油生产商。该评级机构称,2018年沙特阿美包括天然气在内的碳氢化合物日均产量为1,360万桶油当量,高于Abu Dhabi National Oil Company、荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell PLC, RDSB.LN)、道达尔集团(Total S.A.)和英国石油公司(BP PLC, BP)等全球及区域性生产商。

沙特阿美预计,该公司液态石油探明储量为2,270亿桶,总碳氢化合物储量为2,570亿桶石油当量。据债券募集说明书,截至去年年底,沙特阿美的净现金头寸为488亿美元,总借贷额为270亿美元。去年该公司69%的收入来自上游油气业务,其余来自下游业务。■




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■ 沙特周一首次向投资者披露其国有石油公司的财务详情,显示出该公司是全球最赚钱的企业,此举表明这个与世隔绝的王国愿意接受前所未有的审视,以在国际市场上融资。

2018年沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Co., Saudi Aramco, 简称﹕沙特阿美)净利润为1,110亿美元,比苹果公司(Apple Inc., AAPL)和埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)的利润之和还高。该公司表示,扣除税项和其它开支前,利润为2,120亿美元,与欧盟28个成员国的军事预算总额相近。

这些财务信息周一在一份债券募集说明书中披露,该公司计划发售至少100亿美元债券,为帮助收购沙特国有石化公司总额691亿美元的股份筹集资金。这份470页的文件首次提供了沙特阿美的财务状况,30多年前,这家之前由美国人运营的公司实施了国有化,其利润成为国家机密。

通过披露沙特阿美的利润和其它详细的财务信息,一些沙特官员希望打消外界对于其决定在2021年前让沙特阿美上市的疑虑,这有可能成为有史以来规模最大的首次公开募股(IPO)。沙特王储穆罕默德‧本‧萨勒曼(Mohammed bin Salman)希望借助此次IPO筹集数百亿美元资金,建设几座新型未来主义的城市、实现沙特严重依赖石油的经济的多元化,并为科技、娱乐和矿业等众多非石油行业提供资金。

这名33岁的王储2016年初首次提出沙特阿美IPO计划,但围绕披露沙特阿美财务状况的担忧使得这一计划推迟了数年,以致于许多筹备该计划的银行人士和沙特官员都认为,该公司不会上市了。

总部设在苏黎世的资产管理公司Fisch Asset Management AG高级投资组合经理Theodore Holland称,这些财务数据没有对外公开过,这是一个重要进展,很可能是在为IPO做准备。Holland打算参与沙特阿美的此次债券发行。他表示,沙特阿美的债券将受到投资者热捧。

这些由PricewaterhouseCoopers Public Accountants审计的财务数据,描绘出该公司无可匹敌的财务实力。

沙特阿美2018年净利润较上年大幅攀升,2017年净利润为2,840亿里亚尔(合759亿美元)。相比之下,苹果公司(Apple Inc., AAPL)最近一个完整年度的利润大约为600亿美元,亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)为100亿美元,埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)为210亿美元。

沙特阿美是在向沙特政府缴纳约50%税款的基础上获得上述巨额利润的,该国政府高度依赖这家石油公司的税收贡献。在油价不高于每桶70美元的情况下,沙特阿美还需向沙特政府支付相当于收入20%的油田使用费;在油价高于每桶70美元时,缴费比例将递减。惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计,从2015年至2017年,沙特政府约70%的收入来自沙特阿美。

但从上述债券募集说明书包含的三年财务信息可以看出,沙特阿美的利润与油价息息相关。

根据募集说明书,在2016年期间,油价在当年1月跌至每桶31.90美元的月度均价低点,沙特阿美当年的净利润大幅下滑至132亿美元。而到了2018年,油价上涨至每桶80美元上方,该公司当年的利润增长近八倍。

沙特阿美披露财务状况并不意味着该公司将推进IPO。

王储萨勒曼此前宣布,拟于2018年将沙特阿美5%的股权公开上市,当时预期该公司上市时的估值约2万亿美元。但由于担心该公司获得估值可能与沙特王室的预期相去甚远,这一进程已被推迟。

根据Bernstein Research和知情沙特官员表示,周一公布的数字表明沙特阿美潜在估值降低,假设油价位于70美元/桶左右,其估值最多约为1.5万亿美元。周一布伦特原油位于68美元/桶上方。

无论如何,披露信息以发行大规模外债标志着沙特阿美初次亮相国际市场。

沙特阿美已聘请摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)等银行负责其首次债券发行,并于周一开始在美国、欧洲和亚洲的至少八座城市进行巡回推介。投行Lazard也是此次债券发行的独立顾问。

据报道,发债所得款项将被用作收购沙特基础工业公司(Saudi Basic Industries Co., 2010.SA, 简称Sabic) 70%股权的首付款,该交易总代价691亿美元,其余款项将分期支付。

沙特阿美周一在债券募集说明书中称,明年某个时候完成上述交易时将支付50%的收购价款,其余部分在2021年结束前分期支付。

沙特阿美将从沙特主权财富基金Public Investment Fund手中收购Sabic股份。Public Investment Fund预计将使用股份出售所得推动王储萨勒曼的计划。该基金已经投资或做出投资承诺的规模接近1,000亿美元,比如与软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO)旗下Vision Fund的合作,以及收购优步(Uber Technologies Inc.)等科技公司的股份。

在沙特阿美发行债券前,主要评级机构首次公布了对该石油公司的评级。惠誉(Fitch)给予沙特阿美A+评级,处在投资级评级的第五档,与沙特主权债券评级一致。惠誉还称,沙特阿美不计入主权相关风险的独立信用评级为AA+,较沙特政府本身的评级高三档。

穆迪(Moody's)给予沙特阿美A1评级,与惠誉的评级水平相近,并指出该石油公司与沙特政府的关系意味着其不能获得更高评级。

相比之下,穆迪对埃克森美孚的评级为AAA,这是该机构能够给出的最高评级。穆迪称,沙特阿美债券评级低于埃克森美孚等公司的原因是,考虑到沙特阿美与沙特政府之间的广泛信贷联系,该公司评级受到沙特政府评级水平的限制。

惠誉表示,按产量计算,沙特阿美是全球最大石油生产商。该评级机构称,2018年沙特阿美包括天然气在内的碳氢化合物日均产量为1,360万桶油当量,高于Abu Dhabi National Oil Company、荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell PLC, RDSB.LN)、道达尔集团(Total S.A.)和英国石油公司(BP PLC, BP)等全球及区域性生产商。

沙特阿美预计,该公司液态石油探明储量为2,270亿桶,总碳氢化合物储量为2,570亿桶石油当量。据债券募集说明书,截至去年年底,沙特阿美的净现金头寸为488亿美元,总借贷额为270亿美元。去年该公司69%的收入来自上游油气业务,其余来自下游业务。■




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