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中国股市在大涨中等候MSCI扩容

发布日期:2019-02-28 15:53
摘要」MSCI可能扩大其新兴市场指数中A股的权重,加上中国开放市场的举措,有望在今年吸引上千亿美元外资流入A股。



撰文 /  埃玛•邓克利

■ 中国股市在2月轻松领跑所有其他市场,这个月画上句号之际对MSCI来说似乎是一个再完美不过的时点。MSCI是对全球资金流动具有举足轻重的影响的三大指数提供商之一。

据知情人士表示,这家总部位于纽约的公司本周晚些时候很可能宣布,到8月份,中国股票在MSCI新兴市场指数中的权重将达到目前的三倍多。全球约1.9万亿美元资金以该指数为参照基准。

在MSCI首次将中国A股——即在上海和深圳交易所上市的股票——纳入其指数不满一年后,A股权重的大幅提升将凸显中国政府在向外国人开放资本市场方面所做的努力,尽管中美关系处于紧张状态。这也将表明,对中国股市波动和公司治理的担忧没有成为障碍。

“我们不要忘记,尽管中国是全球第二大经济体,但它仍是新兴市场。与发达市场相比,中国的股市还不成熟,而且有很强的波动性,”嘉实国际资产管理(Harvest Global Investments)的阿什利•戴尔(Ashley Dale)说。

分析师们估计,该计划——预计会使A股在该指数中的权重由0.71%提高至2.82%——以及其他旨在开放中国市场的举措,可能会在今年吸引约1000亿美元外国资金进入中国内地股市。中国基准股指沪深300指数(CSI 300)在2018年暴跌四分之一之后,今年已上涨22%。

MSCI从去年9月开始就增加A股权重事宜向资产管理公司征求意见。由于成本较低廉的被动投资火爆,MSCI自身股价自2017年初以来已翻了一番。

除MSCI的举措外,中国近年来还采取了其他举措来开放资本市场,例如在2014年启动“沪港通”,允许境外投资者通过香港购买中国内地股票。

“2018年MSCI纳入A股标志着外资流入取得突破,我们预计2019年将是A股全球化的又一个创纪录之年,”里昂证券(CLSA)策略师杨灵修(Steven Yang)说。

再考虑到其他举措,包括允许更多外资基金在中国内地发行,以及富时(FTSE)和标普(S&P)等也可能将A股纳入它们的指数,他估计今年将有830亿至1080亿美元外资流入中国内地股市。这一数字将远高于2018年的450亿美元。

“海外投资者将成为最重要的参与者,而不是国内基金管理公司,”杨灵修补充说。自A股于去年5月首次被纳入MSCI新兴市场指数以来,海外基金管理公司的A股敞口大幅增加。

“随着A股在MSCI指数中的权重越来越大,那些低配A股的基金经理需要增加头寸,”摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)基金经理卞策(Eric Bian)表示。“到目前为止,外国投资者把注意力集中在蓝筹股上,但随着权重增加,他们的狩猎范围将变得更大。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的数据显示,尽管境外投资者买入了更多股票,但外资持股占A股总市值仅为3.5%。相比之下,在印度股市外资持有20%,日本和韩国都在30%左右,在台湾更是接近40%。

尽管MSCI承认A股停牌次数是“全球最多的”,但依然打算提高A股权重。2015年中国股市暴跌期间停牌尤为普遍,当时有超过1400家公司停牌,约占上市公司总数的一半。

为了缓解这方面的担忧,MSCI去年制定了一项规则,不允许连续停牌50天以上的股票纳入其指数。

但对公司治理的担忧依然挥之不去。

根据MSCI去年对环境、社会和治理标准的排名,纳入其新兴市场指数的A股在这方面的表现远逊于其他新兴市场股票。

“在我们投入客户资金之前,目前达到我们所期待标准的公司还不多,”安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)中国股票投资主管姚鸿耀(Nicholas Yeo)表示。“我们非常重视盈利和估值等基本面因素,并会将良好的公司治理考虑在内。”

姚鸿耀希望,通过像MSCI这样的举措来开放中国资本市场,最终能“让企业管理层接触到全球问责标准和最佳实践”。

与此同时,许多投资者可能不得不增加A股敞口——并希望去年中国股市的动荡成为遥远的记忆。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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■ 中国股市在2月轻松领跑所有其他市场,这个月画上句号之际对MSCI来说似乎是一个再完美不过的时点。MSCI是对全球资金流动具有举足轻重的影响的三大指数提供商之一。

据知情人士表示,这家总部位于纽约的公司本周晚些时候很可能宣布,到8月份,中国股票在MSCI新兴市场指数中的权重将达到目前的三倍多。全球约1.9万亿美元资金以该指数为参照基准。

在MSCI首次将中国A股——即在上海和深圳交易所上市的股票——纳入其指数不满一年后,A股权重的大幅提升将凸显中国政府在向外国人开放资本市场方面所做的努力,尽管中美关系处于紧张状态。这也将表明,对中国股市波动和公司治理的担忧没有成为障碍。

“我们不要忘记,尽管中国是全球第二大经济体,但它仍是新兴市场。与发达市场相比,中国的股市还不成熟,而且有很强的波动性,”嘉实国际资产管理(Harvest Global Investments)的阿什利•戴尔(Ashley Dale)说。

分析师们估计,该计划——预计会使A股在该指数中的权重由0.71%提高至2.82%——以及其他旨在开放中国市场的举措,可能会在今年吸引约1000亿美元外国资金进入中国内地股市。中国基准股指沪深300指数(CSI 300)在2018年暴跌四分之一之后,今年已上涨22%。

MSCI从去年9月开始就增加A股权重事宜向资产管理公司征求意见。由于成本较低廉的被动投资火爆,MSCI自身股价自2017年初以来已翻了一番。

除MSCI的举措外,中国近年来还采取了其他举措来开放资本市场,例如在2014年启动“沪港通”,允许境外投资者通过香港购买中国内地股票。

“2018年MSCI纳入A股标志着外资流入取得突破,我们预计2019年将是A股全球化的又一个创纪录之年,”里昂证券(CLSA)策略师杨灵修(Steven Yang)说。

再考虑到其他举措,包括允许更多外资基金在中国内地发行,以及富时(FTSE)和标普(S&P)等也可能将A股纳入它们的指数,他估计今年将有830亿至1080亿美元外资流入中国内地股市。这一数字将远高于2018年的450亿美元。

“海外投资者将成为最重要的参与者,而不是国内基金管理公司,”杨灵修补充说。自A股于去年5月首次被纳入MSCI新兴市场指数以来,海外基金管理公司的A股敞口大幅增加。

“随着A股在MSCI指数中的权重越来越大,那些低配A股的基金经理需要增加头寸,”摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)基金经理卞策(Eric Bian)表示。“到目前为止,外国投资者把注意力集中在蓝筹股上,但随着权重增加,他们的狩猎范围将变得更大。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的数据显示,尽管境外投资者买入了更多股票,但外资持股占A股总市值仅为3.5%。相比之下,在印度股市外资持有20%,日本和韩国都在30%左右,在台湾更是接近40%。

尽管MSCI承认A股停牌次数是“全球最多的”,但依然打算提高A股权重。2015年中国股市暴跌期间停牌尤为普遍,当时有超过1400家公司停牌,约占上市公司总数的一半。

为了缓解这方面的担忧,MSCI去年制定了一项规则,不允许连续停牌50天以上的股票纳入其指数。

但对公司治理的担忧依然挥之不去。

根据MSCI去年对环境、社会和治理标准的排名,纳入其新兴市场指数的A股在这方面的表现远逊于其他新兴市场股票。

“在我们投入客户资金之前,目前达到我们所期待标准的公司还不多,”安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)中国股票投资主管姚鸿耀(Nicholas Yeo)表示。“我们非常重视盈利和估值等基本面因素,并会将良好的公司治理考虑在内。”

姚鸿耀希望,通过像MSCI这样的举措来开放中国资本市场,最终能“让企业管理层接触到全球问责标准和最佳实践”。

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据知情人士表示,这家总部位于纽约的公司本周晚些时候很可能宣布,到8月份,中国股票在MSCI新兴市场指数中的权重将达到目前的三倍多。全球约1.9万亿美元资金以该指数为参照基准。

在MSCI首次将中国A股——即在上海和深圳交易所上市的股票——纳入其指数不满一年后,A股权重的大幅提升将凸显中国政府在向外国人开放资本市场方面所做的努力,尽管中美关系处于紧张状态。这也将表明,对中国股市波动和公司治理的担忧没有成为障碍。

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分析师们估计,该计划——预计会使A股在该指数中的权重由0.71%提高至2.82%——以及其他旨在开放中国市场的举措,可能会在今年吸引约1000亿美元外国资金进入中国内地股市。中国基准股指沪深300指数(CSI 300)在2018年暴跌四分之一之后,今年已上涨22%。

MSCI从去年9月开始就增加A股权重事宜向资产管理公司征求意见。由于成本较低廉的被动投资火爆,MSCI自身股价自2017年初以来已翻了一番。

除MSCI的举措外,中国近年来还采取了其他举措来开放资本市场,例如在2014年启动“沪港通”,允许境外投资者通过香港购买中国内地股票。

“2018年MSCI纳入A股标志着外资流入取得突破,我们预计2019年将是A股全球化的又一个创纪录之年,”里昂证券(CLSA)策略师杨灵修(Steven Yang)说。

再考虑到其他举措,包括允许更多外资基金在中国内地发行,以及富时(FTSE)和标普(S&P)等也可能将A股纳入它们的指数,他估计今年将有830亿至1080亿美元外资流入中国内地股市。这一数字将远高于2018年的450亿美元。

“海外投资者将成为最重要的参与者,而不是国内基金管理公司,”杨灵修补充说。自A股于去年5月首次被纳入MSCI新兴市场指数以来,海外基金管理公司的A股敞口大幅增加。

“随着A股在MSCI指数中的权重越来越大,那些低配A股的基金经理需要增加头寸,”摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)基金经理卞策(Eric Bian)表示。“到目前为止,外国投资者把注意力集中在蓝筹股上,但随着权重增加,他们的狩猎范围将变得更大。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的数据显示,尽管境外投资者买入了更多股票,但外资持股占A股总市值仅为3.5%。相比之下,在印度股市外资持有20%,日本和韩国都在30%左右,在台湾更是接近40%。

尽管MSCI承认A股停牌次数是“全球最多的”,但依然打算提高A股权重。2015年中国股市暴跌期间停牌尤为普遍,当时有超过1400家公司停牌,约占上市公司总数的一半。

为了缓解这方面的担忧,MSCI去年制定了一项规则,不允许连续停牌50天以上的股票纳入其指数。

但对公司治理的担忧依然挥之不去。

根据MSCI去年对环境、社会和治理标准的排名,纳入其新兴市场指数的A股在这方面的表现远逊于其他新兴市场股票。

“在我们投入客户资金之前,目前达到我们所期待标准的公司还不多,”安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)中国股票投资主管姚鸿耀(Nicholas Yeo)表示。“我们非常重视盈利和估值等基本面因素,并会将良好的公司治理考虑在内。”

姚鸿耀希望,通过像MSCI这样的举措来开放中国资本市场,最终能“让企业管理层接触到全球问责标准和最佳实践”。

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据知情人士表示,这家总部位于纽约的公司本周晚些时候很可能宣布,到8月份,中国股票在MSCI新兴市场指数中的权重将达到目前的三倍多。全球约1.9万亿美元资金以该指数为参照基准。

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“我们不要忘记,尽管中国是全球第二大经济体,但它仍是新兴市场。与发达市场相比,中国的股市还不成熟,而且有很强的波动性,”嘉实国际资产管理(Harvest Global Investments)的阿什利•戴尔(Ashley Dale)说。

分析师们估计,该计划——预计会使A股在该指数中的权重由0.71%提高至2.82%——以及其他旨在开放中国市场的举措,可能会在今年吸引约1000亿美元外国资金进入中国内地股市。中国基准股指沪深300指数(CSI 300)在2018年暴跌四分之一之后,今年已上涨22%。

MSCI从去年9月开始就增加A股权重事宜向资产管理公司征求意见。由于成本较低廉的被动投资火爆,MSCI自身股价自2017年初以来已翻了一番。

除MSCI的举措外,中国近年来还采取了其他举措来开放资本市场,例如在2014年启动“沪港通”,允许境外投资者通过香港购买中国内地股票。

“2018年MSCI纳入A股标志着外资流入取得突破,我们预计2019年将是A股全球化的又一个创纪录之年,”里昂证券(CLSA)策略师杨灵修(Steven Yang)说。

再考虑到其他举措,包括允许更多外资基金在中国内地发行,以及富时(FTSE)和标普(S&P)等也可能将A股纳入它们的指数,他估计今年将有830亿至1080亿美元外资流入中国内地股市。这一数字将远高于2018年的450亿美元。

“海外投资者将成为最重要的参与者,而不是国内基金管理公司,”杨灵修补充说。自A股于去年5月首次被纳入MSCI新兴市场指数以来,海外基金管理公司的A股敞口大幅增加。

“随着A股在MSCI指数中的权重越来越大,那些低配A股的基金经理需要增加头寸,”摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)基金经理卞策(Eric Bian)表示。“到目前为止,外国投资者把注意力集中在蓝筹股上,但随着权重增加,他们的狩猎范围将变得更大。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的数据显示,尽管境外投资者买入了更多股票,但外资持股占A股总市值仅为3.5%。相比之下,在印度股市外资持有20%,日本和韩国都在30%左右,在台湾更是接近40%。

尽管MSCI承认A股停牌次数是“全球最多的”,但依然打算提高A股权重。2015年中国股市暴跌期间停牌尤为普遍,当时有超过1400家公司停牌,约占上市公司总数的一半。

为了缓解这方面的担忧,MSCI去年制定了一项规则,不允许连续停牌50天以上的股票纳入其指数。

但对公司治理的担忧依然挥之不去。

根据MSCI去年对环境、社会和治理标准的排名,纳入其新兴市场指数的A股在这方面的表现远逊于其他新兴市场股票。

“在我们投入客户资金之前,目前达到我们所期待标准的公司还不多,”安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)中国股票投资主管姚鸿耀(Nicholas Yeo)表示。“我们非常重视盈利和估值等基本面因素,并会将良好的公司治理考虑在内。”

姚鸿耀希望,通过像MSCI这样的举措来开放中国资本市场,最终能“让企业管理层接触到全球问责标准和最佳实践”。

与此同时,许多投资者可能不得不增加A股敞口——并希望去年中国股市的动荡成为遥远的记忆。■




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据知情人士表示,这家总部位于纽约的公司本周晚些时候很可能宣布,到8月份,中国股票在MSCI新兴市场指数中的权重将达到目前的三倍多。全球约1.9万亿美元资金以该指数为参照基准。

在MSCI首次将中国A股——即在上海和深圳交易所上市的股票——纳入其指数不满一年后,A股权重的大幅提升将凸显中国政府在向外国人开放资本市场方面所做的努力,尽管中美关系处于紧张状态。这也将表明,对中国股市波动和公司治理的担忧没有成为障碍。

“我们不要忘记,尽管中国是全球第二大经济体,但它仍是新兴市场。与发达市场相比,中国的股市还不成熟,而且有很强的波动性,”嘉实国际资产管理(Harvest Global Investments)的阿什利•戴尔(Ashley Dale)说。

分析师们估计,该计划——预计会使A股在该指数中的权重由0.71%提高至2.82%——以及其他旨在开放中国市场的举措,可能会在今年吸引约1000亿美元外国资金进入中国内地股市。中国基准股指沪深300指数(CSI 300)在2018年暴跌四分之一之后,今年已上涨22%。

MSCI从去年9月开始就增加A股权重事宜向资产管理公司征求意见。由于成本较低廉的被动投资火爆,MSCI自身股价自2017年初以来已翻了一番。

除MSCI的举措外,中国近年来还采取了其他举措来开放资本市场,例如在2014年启动“沪港通”,允许境外投资者通过香港购买中国内地股票。

“2018年MSCI纳入A股标志着外资流入取得突破,我们预计2019年将是A股全球化的又一个创纪录之年,”里昂证券(CLSA)策略师杨灵修(Steven Yang)说。

再考虑到其他举措,包括允许更多外资基金在中国内地发行,以及富时(FTSE)和标普(S&P)等也可能将A股纳入它们的指数,他估计今年将有830亿至1080亿美元外资流入中国内地股市。这一数字将远高于2018年的450亿美元。

“海外投资者将成为最重要的参与者,而不是国内基金管理公司,”杨灵修补充说。自A股于去年5月首次被纳入MSCI新兴市场指数以来,海外基金管理公司的A股敞口大幅增加。

“随着A股在MSCI指数中的权重越来越大,那些低配A股的基金经理需要增加头寸,”摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)基金经理卞策(Eric Bian)表示。“到目前为止,外国投资者把注意力集中在蓝筹股上,但随着权重增加,他们的狩猎范围将变得更大。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)的数据显示,尽管境外投资者买入了更多股票,但外资持股占A股总市值仅为3.5%。相比之下,在印度股市外资持有20%,日本和韩国都在30%左右,在台湾更是接近40%。

尽管MSCI承认A股停牌次数是“全球最多的”,但依然打算提高A股权重。2015年中国股市暴跌期间停牌尤为普遍,当时有超过1400家公司停牌,约占上市公司总数的一半。

为了缓解这方面的担忧,MSCI去年制定了一项规则,不允许连续停牌50天以上的股票纳入其指数。

但对公司治理的担忧依然挥之不去。

根据MSCI去年对环境、社会和治理标准的排名,纳入其新兴市场指数的A股在这方面的表现远逊于其他新兴市场股票。

“在我们投入客户资金之前,目前达到我们所期待标准的公司还不多,”安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)中国股票投资主管姚鸿耀(Nicholas Yeo)表示。“我们非常重视盈利和估值等基本面因素,并会将良好的公司治理考虑在内。”

姚鸿耀希望,通过像MSCI这样的举措来开放中国资本市场,最终能“让企业管理层接触到全球问责标准和最佳实践”。

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