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2019年全球经济将同步放缓

发布日期:2018-12-21 07:55
摘要」美国、欧元区、中国经济增长都在放缓,在没有财政和货币刺激或生产率增长提速的情况下,这一趋势很可能延续到明年。



撰文 / 梅甘•格林

■ 又到了一年的这个时候,如果你表现得非常好并且吃掉了所有的布鲁塞尔圆白菜,那么精灵们就会将2019年的宏观和市场展望发到你的收件箱。去年,大多数人预计2018年将成为全球同步增长的一年。由于财政刺激措施,美国的经济增长远远超过大多数发达经济体的增长,因此预测并没有真正成功。

但是,如果经济学家没有错,只是说得早了一些呢?我的观点是,2019年将看到全球同步,但不是增长。今年经济学家曾预计全球经济增长加速。但我预计未来一年会出现同步放缓。

美国经济增长与2018年初令人兴奋的日子相比已经减速。其第二季度增长4.2%,第三季度增长3.5%。但亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Federal Reserve)的“即时预测”(nowcast)预计第四季度增长3%,这是由于贸易政策的不确定性以及财政刺激即将减少所导致的放缓。

大多数经济学家认为,到2019年下半年,财政顺风将变成微风。美国可能在与中国的贸易争端中取得一些进展,但关键问题——知识产权、强制技术转让和对技术行业的补贴——没有得到解决。


与此同时,欧元区在2017年下半年达到了当前商业周期的峰值增长率。随后增长放缓,从2017年第三季度的2.5%下降到今年第三季度的1.7%。这是由于德国经济最近急剧放缓(部分原因是汽车行业出现问题),以及意大利国内生产总值(GDP)意外收缩。

德国应会在2019年反弹,但意大利政府继续推行违反欧盟财政规则的预算,而法国的“黄背心”(Gilets jaunes)抗议活动损害了该国的GDP。欧洲央行(ECB)刚刚结束了一项压低借贷成本的资产购买计划,而英国退欧可能会破坏欧洲的贸易和供应链,这也会抑制增长。

尽管采取了一系列财政和货币刺激措施,但中国的增长在2017年底开始放缓,并且可能会持续到明年。对中国经济的最大直接威胁是贸易争端的升级,这可能导致美国对几乎所有进口中国商品加征25%的关税。这将对中国经济产生重大影响,更不用说全球贸易了。

不断恶化的局面可能促使中国人民银行(PBoB)允许人民币贬值以抵消关税的影响。这将推动美元上行,对以美元借款和开具进口发票的新兴市场经济体造成重大压力。

然而,全球经济同步放缓并非完全出乎意料。首先,大多数主要经济体将经历增速从远超潜力的水平放缓。在缺乏财政或货币刺激措施、生产率增长提速或劳动力供应增加的情况下,我们应该一直预期这些经济体会回落。

其次,大多数主要央行似乎都对全球经济放缓保持警惕。上周,欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)表示,欧洲的风险平衡正在“走向下行”。同一天,中国人民银行行长易纲承诺,中国的货币政策仍将是支持性的。日本央行继续向日本经济注入资金。最重要的是,美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)上个月向市场发出信号称,美联储正在采取更加依赖数据的做法,因此2019年的利率路径可能是温和的。

随着全球经济走软,央行正在发出信号表明他们已意识到明年的风险。他们不想再成为负责支撑增长的唯一选择。但鉴于我的不讨喜预测,我很高兴知道,在即将步入2019年之际,有人正在努力让投资者装圣诞礼物的长袜不要收到衰退的煤块。




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」美国、欧元区、中国经济增长都在放缓,在没有财政和货币刺激或生产率增长提速的情况下,这一趋势很可能延续到明年。



撰文 / 梅甘•格林

■ 又到了一年的这个时候,如果你表现得非常好并且吃掉了所有的布鲁塞尔圆白菜,那么精灵们就会将2019年的宏观和市场展望发到你的收件箱。去年,大多数人预计2018年将成为全球同步增长的一年。由于财政刺激措施,美国的经济增长远远超过大多数发达经济体的增长,因此预测并没有真正成功。

但是,如果经济学家没有错,只是说得早了一些呢?我的观点是,2019年将看到全球同步,但不是增长。今年经济学家曾预计全球经济增长加速。但我预计未来一年会出现同步放缓。

美国经济增长与2018年初令人兴奋的日子相比已经减速。其第二季度增长4.2%,第三季度增长3.5%。但亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Federal Reserve)的“即时预测”(nowcast)预计第四季度增长3%,这是由于贸易政策的不确定性以及财政刺激即将减少所导致的放缓。

大多数经济学家认为,到2019年下半年,财政顺风将变成微风。美国可能在与中国的贸易争端中取得一些进展,但关键问题——知识产权、强制技术转让和对技术行业的补贴——没有得到解决。


与此同时,欧元区在2017年下半年达到了当前商业周期的峰值增长率。随后增长放缓,从2017年第三季度的2.5%下降到今年第三季度的1.7%。这是由于德国经济最近急剧放缓(部分原因是汽车行业出现问题),以及意大利国内生产总值(GDP)意外收缩。

德国应会在2019年反弹,但意大利政府继续推行违反欧盟财政规则的预算,而法国的“黄背心”(Gilets jaunes)抗议活动损害了该国的GDP。欧洲央行(ECB)刚刚结束了一项压低借贷成本的资产购买计划,而英国退欧可能会破坏欧洲的贸易和供应链,这也会抑制增长。

尽管采取了一系列财政和货币刺激措施,但中国的增长在2017年底开始放缓,并且可能会持续到明年。对中国经济的最大直接威胁是贸易争端的升级,这可能导致美国对几乎所有进口中国商品加征25%的关税。这将对中国经济产生重大影响,更不用说全球贸易了。

不断恶化的局面可能促使中国人民银行(PBoB)允许人民币贬值以抵消关税的影响。这将推动美元上行,对以美元借款和开具进口发票的新兴市场经济体造成重大压力。

然而,全球经济同步放缓并非完全出乎意料。首先,大多数主要经济体将经历增速从远超潜力的水平放缓。在缺乏财政或货币刺激措施、生产率增长提速或劳动力供应增加的情况下,我们应该一直预期这些经济体会回落。

其次,大多数主要央行似乎都对全球经济放缓保持警惕。上周,欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)表示,欧洲的风险平衡正在“走向下行”。同一天,中国人民银行行长易纲承诺,中国的货币政策仍将是支持性的。日本央行继续向日本经济注入资金。最重要的是,美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)上个月向市场发出信号称,美联储正在采取更加依赖数据的做法,因此2019年的利率路径可能是温和的。

随着全球经济走软,央行正在发出信号表明他们已意识到明年的风险。他们不想再成为负责支撑增长的唯一选择。但鉴于我的不讨喜预测,我很高兴知道,在即将步入2019年之际,有人正在努力让投资者装圣诞礼物的长袜不要收到衰退的煤块。




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但是,如果经济学家没有错,只是说得早了一些呢?我的观点是,2019年将看到全球同步,但不是增长。今年经济学家曾预计全球经济增长加速。但我预计未来一年会出现同步放缓。

美国经济增长与2018年初令人兴奋的日子相比已经减速。其第二季度增长4.2%,第三季度增长3.5%。但亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Federal Reserve)的“即时预测”(nowcast)预计第四季度增长3%,这是由于贸易政策的不确定性以及财政刺激即将减少所导致的放缓。

大多数经济学家认为,到2019年下半年,财政顺风将变成微风。美国可能在与中国的贸易争端中取得一些进展,但关键问题——知识产权、强制技术转让和对技术行业的补贴——没有得到解决。


与此同时,欧元区在2017年下半年达到了当前商业周期的峰值增长率。随后增长放缓,从2017年第三季度的2.5%下降到今年第三季度的1.7%。这是由于德国经济最近急剧放缓(部分原因是汽车行业出现问题),以及意大利国内生产总值(GDP)意外收缩。

德国应会在2019年反弹,但意大利政府继续推行违反欧盟财政规则的预算,而法国的“黄背心”(Gilets jaunes)抗议活动损害了该国的GDP。欧洲央行(ECB)刚刚结束了一项压低借贷成本的资产购买计划,而英国退欧可能会破坏欧洲的贸易和供应链,这也会抑制增长。

尽管采取了一系列财政和货币刺激措施,但中国的增长在2017年底开始放缓,并且可能会持续到明年。对中国经济的最大直接威胁是贸易争端的升级,这可能导致美国对几乎所有进口中国商品加征25%的关税。这将对中国经济产生重大影响,更不用说全球贸易了。

不断恶化的局面可能促使中国人民银行(PBoB)允许人民币贬值以抵消关税的影响。这将推动美元上行,对以美元借款和开具进口发票的新兴市场经济体造成重大压力。

然而,全球经济同步放缓并非完全出乎意料。首先,大多数主要经济体将经历增速从远超潜力的水平放缓。在缺乏财政或货币刺激措施、生产率增长提速或劳动力供应增加的情况下,我们应该一直预期这些经济体会回落。

其次,大多数主要央行似乎都对全球经济放缓保持警惕。上周,欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)表示,欧洲的风险平衡正在“走向下行”。同一天,中国人民银行行长易纲承诺,中国的货币政策仍将是支持性的。日本央行继续向日本经济注入资金。最重要的是,美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)上个月向市场发出信号称,美联储正在采取更加依赖数据的做法,因此2019年的利率路径可能是温和的。

随着全球经济走软,央行正在发出信号表明他们已意识到明年的风险。他们不想再成为负责支撑增长的唯一选择。但鉴于我的不讨喜预测,我很高兴知道,在即将步入2019年之际,有人正在努力让投资者装圣诞礼物的长袜不要收到衰退的煤块。




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发布日期:2018-12-21 07:55
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■ 又到了一年的这个时候,如果你表现得非常好并且吃掉了所有的布鲁塞尔圆白菜,那么精灵们就会将2019年的宏观和市场展望发到你的收件箱。去年,大多数人预计2018年将成为全球同步增长的一年。由于财政刺激措施,美国的经济增长远远超过大多数发达经济体的增长,因此预测并没有真正成功。

但是,如果经济学家没有错,只是说得早了一些呢?我的观点是,2019年将看到全球同步,但不是增长。今年经济学家曾预计全球经济增长加速。但我预计未来一年会出现同步放缓。

美国经济增长与2018年初令人兴奋的日子相比已经减速。其第二季度增长4.2%,第三季度增长3.5%。但亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Federal Reserve)的“即时预测”(nowcast)预计第四季度增长3%,这是由于贸易政策的不确定性以及财政刺激即将减少所导致的放缓。

大多数经济学家认为,到2019年下半年,财政顺风将变成微风。美国可能在与中国的贸易争端中取得一些进展,但关键问题——知识产权、强制技术转让和对技术行业的补贴——没有得到解决。


与此同时,欧元区在2017年下半年达到了当前商业周期的峰值增长率。随后增长放缓,从2017年第三季度的2.5%下降到今年第三季度的1.7%。这是由于德国经济最近急剧放缓(部分原因是汽车行业出现问题),以及意大利国内生产总值(GDP)意外收缩。

德国应会在2019年反弹,但意大利政府继续推行违反欧盟财政规则的预算,而法国的“黄背心”(Gilets jaunes)抗议活动损害了该国的GDP。欧洲央行(ECB)刚刚结束了一项压低借贷成本的资产购买计划,而英国退欧可能会破坏欧洲的贸易和供应链,这也会抑制增长。

尽管采取了一系列财政和货币刺激措施,但中国的增长在2017年底开始放缓,并且可能会持续到明年。对中国经济的最大直接威胁是贸易争端的升级,这可能导致美国对几乎所有进口中国商品加征25%的关税。这将对中国经济产生重大影响,更不用说全球贸易了。

不断恶化的局面可能促使中国人民银行(PBoB)允许人民币贬值以抵消关税的影响。这将推动美元上行,对以美元借款和开具进口发票的新兴市场经济体造成重大压力。

然而,全球经济同步放缓并非完全出乎意料。首先,大多数主要经济体将经历增速从远超潜力的水平放缓。在缺乏财政或货币刺激措施、生产率增长提速或劳动力供应增加的情况下,我们应该一直预期这些经济体会回落。

其次,大多数主要央行似乎都对全球经济放缓保持警惕。上周,欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)表示,欧洲的风险平衡正在“走向下行”。同一天,中国人民银行行长易纲承诺,中国的货币政策仍将是支持性的。日本央行继续向日本经济注入资金。最重要的是,美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)上个月向市场发出信号称,美联储正在采取更加依赖数据的做法,因此2019年的利率路径可能是温和的。

随着全球经济走软,央行正在发出信号表明他们已意识到明年的风险。他们不想再成为负责支撑增长的唯一选择。但鉴于我的不讨喜预测,我很高兴知道,在即将步入2019年之际,有人正在努力让投资者装圣诞礼物的长袜不要收到衰退的煤块。




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但是,如果经济学家没有错,只是说得早了一些呢?我的观点是,2019年将看到全球同步,但不是增长。今年经济学家曾预计全球经济增长加速。但我预计未来一年会出现同步放缓。

美国经济增长与2018年初令人兴奋的日子相比已经减速。其第二季度增长4.2%,第三季度增长3.5%。但亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Federal Reserve)的“即时预测”(nowcast)预计第四季度增长3%,这是由于贸易政策的不确定性以及财政刺激即将减少所导致的放缓。

大多数经济学家认为,到2019年下半年,财政顺风将变成微风。美国可能在与中国的贸易争端中取得一些进展,但关键问题——知识产权、强制技术转让和对技术行业的补贴——没有得到解决。


与此同时,欧元区在2017年下半年达到了当前商业周期的峰值增长率。随后增长放缓,从2017年第三季度的2.5%下降到今年第三季度的1.7%。这是由于德国经济最近急剧放缓(部分原因是汽车行业出现问题),以及意大利国内生产总值(GDP)意外收缩。

德国应会在2019年反弹,但意大利政府继续推行违反欧盟财政规则的预算,而法国的“黄背心”(Gilets jaunes)抗议活动损害了该国的GDP。欧洲央行(ECB)刚刚结束了一项压低借贷成本的资产购买计划,而英国退欧可能会破坏欧洲的贸易和供应链,这也会抑制增长。

尽管采取了一系列财政和货币刺激措施,但中国的增长在2017年底开始放缓,并且可能会持续到明年。对中国经济的最大直接威胁是贸易争端的升级,这可能导致美国对几乎所有进口中国商品加征25%的关税。这将对中国经济产生重大影响,更不用说全球贸易了。

不断恶化的局面可能促使中国人民银行(PBoB)允许人民币贬值以抵消关税的影响。这将推动美元上行,对以美元借款和开具进口发票的新兴市场经济体造成重大压力。

然而,全球经济同步放缓并非完全出乎意料。首先,大多数主要经济体将经历增速从远超潜力的水平放缓。在缺乏财政或货币刺激措施、生产率增长提速或劳动力供应增加的情况下,我们应该一直预期这些经济体会回落。

其次,大多数主要央行似乎都对全球经济放缓保持警惕。上周,欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)表示,欧洲的风险平衡正在“走向下行”。同一天,中国人民银行行长易纲承诺,中国的货币政策仍将是支持性的。日本央行继续向日本经济注入资金。最重要的是,美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)上个月向市场发出信号称,美联储正在采取更加依赖数据的做法,因此2019年的利率路径可能是温和的。

随着全球经济走软,央行正在发出信号表明他们已意识到明年的风险。他们不想再成为负责支撑增长的唯一选择。但鉴于我的不讨喜预测,我很高兴知道,在即将步入2019年之际,有人正在努力让投资者装圣诞礼物的长袜不要收到衰退的煤块。




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