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经济放缓之际 中国央行降息的利与弊

发布日期:2018-12-11 18:22
摘要」中国央行可能会下调一年期贷款利率,推低整体经济的借贷成本;尽管已经采取了一些了宽松措施,但许多经济指标仍在多年低点徘徊。



撰文 / 彭博

■ 要作出降息决定,中国需要在促进经济增长、减少债务累积以及防止货币贬值等多种目标之间进行权衡。

鉴于经济数据依然令人失望,与美国的贸易战迷雾笼罩,投资者正在加力押注更多刺激措施已在酝酿。中国央行可能会下调一年期贷款利率,推低整体经济的借贷成本,或是通过逆回购协议降低银行间拆借利率。

接受彭博调查经济学家普遍预测一年期基准利率至少会在明年维持不变。但辩论也在日益激烈。
以下是辩论双方的考虑。

支持降息的理由

尽管已经采取了一些了宽松措施,但许多经济指标仍在多年低点徘徊,中国需要更激进刺激措施的论点正在升温。

中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。高盛集团表示,他们预计央行会引导银行同业拆息走低,以帮助经济复苏。

阻止更宽松政策出台的外部压力正在缓解,在美联储变得更加鸽派的情况下更是如此。今年已下跌逾6%的人民币下行压力减轻,意味着政策制定者获得了更多的腾挪空间来降低借贷成本,而不必担心人民币加速下跌甚至是资本外逃。

人民币兑美元汇率上个月小幅走强,自3月份以来首次实现升值。

中国央行似乎对借贷成本的下降也采取了默认态度。进入12月份以来,7天回购利率一直保持在央行的7天逆回购利率附近,有时还会更低。这意味着银行间利率已接近底部--进一步降低成本需要下调利率。

反对降息的理由

但是,降息的空间仍然有限,最高领导人仍然将长期金融整顿视作自己的政策要务之一--降低借贷成本与此格格不入。

摩根士丹利经济学家刑自强等人表示,中国处在另一种宽松周期之中,侧重点更偏向民营部门和财政刺激;中金公司的经济学家表示,降息不是引导有效融资成本下降的最适宜方式。

中金公司的经济学家表示,降息不是引导有效融资成本下降的最适宜方式。

“降低基准利率或许不会提振经济,反而还会造成其他问题,比如说房地产泡沫进一步膨胀,加剧资本外逃和收入分配恶化等,”野村国际首席中国经济学家陆挺最近在报告中写道。

总之 中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」中国央行可能会下调一年期贷款利率,推低整体经济的借贷成本;尽管已经采取了一些了宽松措施,但许多经济指标仍在多年低点徘徊。



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■ 要作出降息决定,中国需要在促进经济增长、减少债务累积以及防止货币贬值等多种目标之间进行权衡。

鉴于经济数据依然令人失望,与美国的贸易战迷雾笼罩,投资者正在加力押注更多刺激措施已在酝酿。中国央行可能会下调一年期贷款利率,推低整体经济的借贷成本,或是通过逆回购协议降低银行间拆借利率。

接受彭博调查经济学家普遍预测一年期基准利率至少会在明年维持不变。但辩论也在日益激烈。
以下是辩论双方的考虑。

支持降息的理由

尽管已经采取了一些了宽松措施,但许多经济指标仍在多年低点徘徊,中国需要更激进刺激措施的论点正在升温。

中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。高盛集团表示,他们预计央行会引导银行同业拆息走低,以帮助经济复苏。

阻止更宽松政策出台的外部压力正在缓解,在美联储变得更加鸽派的情况下更是如此。今年已下跌逾6%的人民币下行压力减轻,意味着政策制定者获得了更多的腾挪空间来降低借贷成本,而不必担心人民币加速下跌甚至是资本外逃。

人民币兑美元汇率上个月小幅走强,自3月份以来首次实现升值。

中国央行似乎对借贷成本的下降也采取了默认态度。进入12月份以来,7天回购利率一直保持在央行的7天逆回购利率附近,有时还会更低。这意味着银行间利率已接近底部--进一步降低成本需要下调利率。

反对降息的理由

但是,降息的空间仍然有限,最高领导人仍然将长期金融整顿视作自己的政策要务之一--降低借贷成本与此格格不入。

摩根士丹利经济学家刑自强等人表示,中国处在另一种宽松周期之中,侧重点更偏向民营部门和财政刺激;中金公司的经济学家表示,降息不是引导有效融资成本下降的最适宜方式。

中金公司的经济学家表示,降息不是引导有效融资成本下降的最适宜方式。

“降低基准利率或许不会提振经济,反而还会造成其他问题,比如说房地产泡沫进一步膨胀,加剧资本外逃和收入分配恶化等,”野村国际首席中国经济学家陆挺最近在报告中写道。

总之 中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。




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鉴于经济数据依然令人失望,与美国的贸易战迷雾笼罩,投资者正在加力押注更多刺激措施已在酝酿。中国央行可能会下调一年期贷款利率,推低整体经济的借贷成本,或是通过逆回购协议降低银行间拆借利率。

接受彭博调查经济学家普遍预测一年期基准利率至少会在明年维持不变。但辩论也在日益激烈。
以下是辩论双方的考虑。

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尽管已经采取了一些了宽松措施,但许多经济指标仍在多年低点徘徊,中国需要更激进刺激措施的论点正在升温。

中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。高盛集团表示,他们预计央行会引导银行同业拆息走低,以帮助经济复苏。

阻止更宽松政策出台的外部压力正在缓解,在美联储变得更加鸽派的情况下更是如此。今年已下跌逾6%的人民币下行压力减轻,意味着政策制定者获得了更多的腾挪空间来降低借贷成本,而不必担心人民币加速下跌甚至是资本外逃。

人民币兑美元汇率上个月小幅走强,自3月份以来首次实现升值。

中国央行似乎对借贷成本的下降也采取了默认态度。进入12月份以来,7天回购利率一直保持在央行的7天逆回购利率附近,有时还会更低。这意味着银行间利率已接近底部--进一步降低成本需要下调利率。

反对降息的理由

但是,降息的空间仍然有限,最高领导人仍然将长期金融整顿视作自己的政策要务之一--降低借贷成本与此格格不入。

摩根士丹利经济学家刑自强等人表示,中国处在另一种宽松周期之中,侧重点更偏向民营部门和财政刺激;中金公司的经济学家表示,降息不是引导有效融资成本下降的最适宜方式。

中金公司的经济学家表示,降息不是引导有效融资成本下降的最适宜方式。

“降低基准利率或许不会提振经济,反而还会造成其他问题,比如说房地产泡沫进一步膨胀,加剧资本外逃和收入分配恶化等,”野村国际首席中国经济学家陆挺最近在报告中写道。

总之 中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。




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■ 要作出降息决定,中国需要在促进经济增长、减少债务累积以及防止货币贬值等多种目标之间进行权衡。

鉴于经济数据依然令人失望,与美国的贸易战迷雾笼罩,投资者正在加力押注更多刺激措施已在酝酿。中国央行可能会下调一年期贷款利率,推低整体经济的借贷成本,或是通过逆回购协议降低银行间拆借利率。

接受彭博调查经济学家普遍预测一年期基准利率至少会在明年维持不变。但辩论也在日益激烈。
以下是辩论双方的考虑。

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尽管已经采取了一些了宽松措施,但许多经济指标仍在多年低点徘徊,中国需要更激进刺激措施的论点正在升温。

中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。高盛集团表示,他们预计央行会引导银行同业拆息走低,以帮助经济复苏。

阻止更宽松政策出台的外部压力正在缓解,在美联储变得更加鸽派的情况下更是如此。今年已下跌逾6%的人民币下行压力减轻,意味着政策制定者获得了更多的腾挪空间来降低借贷成本,而不必担心人民币加速下跌甚至是资本外逃。

人民币兑美元汇率上个月小幅走强,自3月份以来首次实现升值。

中国央行似乎对借贷成本的下降也采取了默认态度。进入12月份以来,7天回购利率一直保持在央行的7天逆回购利率附近,有时还会更低。这意味着银行间利率已接近底部--进一步降低成本需要下调利率。

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但是,降息的空间仍然有限,最高领导人仍然将长期金融整顿视作自己的政策要务之一--降低借贷成本与此格格不入。

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“降低基准利率或许不会提振经济,反而还会造成其他问题,比如说房地产泡沫进一步膨胀,加剧资本外逃和收入分配恶化等,”野村国际首席中国经济学家陆挺最近在报告中写道。

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鉴于经济数据依然令人失望,与美国的贸易战迷雾笼罩,投资者正在加力押注更多刺激措施已在酝酿。中国央行可能会下调一年期贷款利率,推低整体经济的借贷成本,或是通过逆回购协议降低银行间拆借利率。

接受彭博调查经济学家普遍预测一年期基准利率至少会在明年维持不变。但辩论也在日益激烈。
以下是辩论双方的考虑。

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尽管已经采取了一些了宽松措施,但许多经济指标仍在多年低点徘徊,中国需要更激进刺激措施的论点正在升温。

中信证券的明明和兴业银行的鲁政委表示,中国有必要降低基准利率或公开市场操作利率,以促进信贷和降低融资成本。高盛集团表示,他们预计央行会引导银行同业拆息走低,以帮助经济复苏。

阻止更宽松政策出台的外部压力正在缓解,在美联储变得更加鸽派的情况下更是如此。今年已下跌逾6%的人民币下行压力减轻,意味着政策制定者获得了更多的腾挪空间来降低借贷成本,而不必担心人民币加速下跌甚至是资本外逃。

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中国央行似乎对借贷成本的下降也采取了默认态度。进入12月份以来,7天回购利率一直保持在央行的7天逆回购利率附近,有时还会更低。这意味着银行间利率已接近底部--进一步降低成本需要下调利率。

反对降息的理由

但是,降息的空间仍然有限,最高领导人仍然将长期金融整顿视作自己的政策要务之一--降低借贷成本与此格格不入。

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“降低基准利率或许不会提振经济,反而还会造成其他问题,比如说房地产泡沫进一步膨胀,加剧资本外逃和收入分配恶化等,”野村国际首席中国经济学家陆挺最近在报告中写道。

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