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中美同意展开贸易谈判 美方将推迟新关税措施

发布日期:2018-12-02 10:36
摘要」中美两国表示,两国将举行谈判来缓解贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。




撰文 / Lingling Wei / Bob Davis/ Alex Leary

■ 中美两国表示将举行谈判,以缓和贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。

根据上述谈判计划,双方将就被迫技术转让、知识产权保护、 非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃、服务业和农业等问题进行磋商。白宫表示,如果谈判失败,针对价值2,000亿美元中国商品的关税税率将由目前的10%上调至25%。原本这一关税上调计划将于明年1月1日生效。

白宫表示,中国还承诺从美国采购规模“非常庞大”的农产品、能源和工业品。另外,中国国家主席习近平还表示,如果高通(Qualcomm Inc.)重新提交对恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收购申请,那么他将重新考虑这一之前被否决的交易。今年早些时候,这宗交易在遭北京方面否决后告吹。

当地时间周六,习近平和特朗普在二十国集团(G20)会议间隙举行的会议上达成贸易战停火协议。中国外交部长王毅在新闻发布会上将特朗普和习近平之间的会谈描述为“友好和坦诚的”,王毅表示,两位领导人达成了“重要的共识”,可能帮助改善整体的双边关系。

王毅称,特朗普政府还同意不对中国产品加征任何进一步的关税,双方将举行谈判,旨在取消目前所有的惩罚性关税。

王毅表示,作为回应,中国政府承诺将购买更多美国产品,并扩大美国公司在中国市场获得的准入。

又讯:“特习会”后中美贸易战暂时休战

撰文 / 詹姆斯•波利提

■ 美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)已同意暂缓明年对中国输美商品加征更高关税。此前,他与中国国家主席习近平达成共识,以阻止困扰两国关系并让金融市场陷入动荡的贸易战继续升级。

周六的20国集团(G20)领导人峰会结束后,两国元首以及他们的高级顾问在阿根廷共进工作晚餐,随后双方达成临时“停火”共识。

根据白宫发布的声明,美国将不会像原计划那样从明年1月起把对逾2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。

与此同时,为了缩小对美贸易顺差,中国将购买“非常大”数额的农产品、能源和工业品,尽管具体数额并未说明。美方还表示,两国将开始通过谈判解决双边经济关系中一些最棘手的问题,如美方指称的盗窃知识产权和强制转让技术等行为。他们为此轮谈判设定了3个月的期限,谈判失败将导致关税战再次升级。


在美国总统下榻的柏悦酒店(Park Hyatt),特朗普和习近平以乐观的基调开启了这场至关重要的峰会,这表示两国间的贸易紧张即将休止。

在G20峰会结束、前往出席这场备受期待的工作晚餐时,特朗普表示:“我们将讨论贸易问题,我认为,在某种程度上,我们最终将做一些对中美两国都有利的事情。”

习近平表示,很高兴与特朗普会晤。他说:“中美作为两个大国,在促进世界和平与繁荣方面共同肩负的责任越来越重大,合作是双方最好的选择。”

中国官媒《环球时报》(Global Times)援引中国外长王毅在一场G20记者会上的话称:“中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口……双方同意相互开放市场,在中国推进新一轮改革开放进程中使美方的合理关切得到逐步解决。”

双方代表团分坐一张长方形长桌两侧,长桌上方悬挂一座水晶吊灯,桌子中间摆放着一排花。主菜是烤西冷牛排配紫洋葱、山羊乳酪和椰枣,配马尔贝克红葡萄酒。晚餐持续了两个多小时,比白宫预期的要长。

此番共识中止了一场贸易冲突,这场冲突已经显示出对美中两国经济都造成严重损害的迹象,削弱了全球增长预期,并导致金融市场动荡和波动。但是,不存在什么使“停火”能够持续下去的保证——因此,在达成更坚实的解决方案之前,华盛顿和北京方面很可能仍面临新一轮升级的可能性。

在贸易问题上,特朗普根据自己的冲动和当下的政治优先事项在恫吓与妥协之间不断切换。在不到两个月的时间里,他就与欧盟和日本达成了缓解贸易紧张的协议,并与加拿大和墨西哥签订了新版北美自贸协定。

然而,中国一直被认为是一个更难搞定的对象。在贸易问题上与中国针锋相对,是2016年特朗普取得成功的总统竞选活动的核心内容之一,也成为特朗普在任期间的一个主题。在特朗普上任后的头几个月,其与习近平对话的努力进展不顺以后,今年美中贸易问题更成为特朗普政府的重中之重。

特朗普对中国采取日益强硬的路线,提高关税并威胁要加征更多关税。在这个过程中,他得到了自己政府内鹰派官员的支持,尤其是白宫贸易顾问彼得•纳瓦罗(Peter Navarro),以及有影响力的美国贸易代表罗伯特•莱特希泽(Robert Lighthizer)。然而,处于美国政府内部分歧另一端的美国财政部长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)和美国国家经济委员会(National Economic Council)主席拉里•库德洛(Larry Kudlow),则更愿意考虑与中国达成协议。上述四人都在布宜诺斯艾利斯参与了与中国官员的谈判。

特朗普本人的观点一向更难以捉摸,两方官员以及外部观察人士直到最后都得猜测他的想法。但特朗普曾声称自己与习近平建立了良好的个人关系,乐观人士常常主张这是一个可能带来突破的因素。在周六的会晤开始之际,特朗普称自己与习近平的关系“非常好”。

在10月份股市大跌以后,特朗普在一通电话中向习近平伸出了橄榄枝。在漫长的停滞以后,双方通过这次通话安排谈判重启。之后,特朗普指示美国官员考察是否有可能在布宜诺斯艾利斯G20峰会上达成某种形式的协议,或者至少达成一个框架协议,解决导致美中关系紧张的一些源头。

然而,直到上周,中国官员都没有向特朗普提出多少有意义的让步,这导致白宫方面降低了对达成协议的预期,甚至威胁要在不久后加征一系列新关税。然而,就在美国代表团抵达布宜诺斯艾利斯以后,美方的论调变得更为积极,特朗普还声称,他看到了谈判的“好兆头”。

这次共识或许只能让贸易冲突暂时缓解——如果下一轮谈判无法产生更具体的结果,特朗普政府内的强硬派很可能变得不耐烦。■


又讯:习特会:中美同意2019年不加征关税


撰文 / BBC

■ 中美贸易战在两国领导人会面后显露曙光。

中国国家主席习近平与美国总统特朗普1日(周六)在阿根廷出席二十国集团峰会后共晋晚餐,举行会晤,会面了约两个半小时。

会后,白宫表示,中国同意购买“非常大量”的农业、能源及工业产品等,减少贸易不平等,中美双方会尝试在未来90日内就多项贸易问题达成协议,特朗普同意不会在1月1日把关税提高至25%。现正被征关税的产品会继续维持10%的税率。

白宫称习近平对同意高通收购恩智浦半导体公司持开放态度,可以再向中方呈交收购协议。

中国官方媒体在会后亦公布消息,指中美双方同意明年不再额外加征关税,两国将继续展开贸易谈判。

据新华社报道,习近平会晤开始时说,两人自上次见面以来,世界形势又出现了不少新变化。中美作为两个大国,都有重要影响,在促进世界和平和繁荣方面共同肩负着重要责任,合作是双方最好的选择。

中国国务委员兼外交部长王毅当地时间12月1日说,习近平当天晚上应邀同特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐,举行会晤,两国元首在友好、坦诚的气氛中进行了两个半小时的深入交流,远远超出了预定的时间。这次会晤达成了重要共识,为今后一个时期的中美关系指明了方向。

今次是中美贸易战以来,两国领导人首度会面。

又讯:中美关税战暂停!对中国有四大影响!

撰文 / 秦小明


1

就在刚刚,根据美国白宫发布的官方新闻稿,在阿根廷当地时间1日的晚餐会上,中美两国领导人就贸易问题达成重要一致。主要内容如下:

1)同意暂缓加征关税。

美国同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%。中国同意从美国进口大量(数额待定)农产品、能源、工业及其他产品。农产品的进口立即进行。

2)同意立即就关税之外的一系列问题包括强制技术转让、保护,非关税贸易障碍,农业服务业等进行磋商,并在90天内达成一致。如不能达成一致,上一项中的10%关税将被提升至25%。

3)双方还就朝鲜问题交换了意见。

2

如果看了我之前的前瞻分析(G20前瞻:中美可能达成何种结果?),对这样的会谈结果,并不会感到多么意外。在前瞻分析中,我认为本次会谈可能出现的三种情况及概率分别是:

1)双方达成广泛且具体的协议,贸易冲突事实上结束。(0%)

2)双方达成框架性协议,但不包括太多具体的条款。美方暂缓关税计划,但不承诺放弃。(70%)

3)双方未能达成任何协议,哪怕框架性的。美国继续推进加税计划。(30%)

从上一篇文章的留言可以看出,大部分人都倾向于结果是情景3,这样的预期也和此前媒体和金融市场的主流预期一致。然而,很多时候,“大部分人”并不总是对的。

从美国白宫发布的新闻稿来看,本次两国元首会谈结果,几乎完美符合我在之前前瞻分析当中的情景二。更多会谈细节,大家可以稍晚留意中国官方通稿。

3

意味着什么?

1)中美在贸易领域的博弈,甚至在更广泛层面的博弈,并未结束。

这一点显而易见,短暂的“谈成了”,不代表长远问题的解决。这是由大国发展的路径决定的,当第二大经济体发展到一定阶段,与第一大经济体的博弈,就会成为一个常态化长期化的问题。参考当年日本与美国的情况,仅日美贸易谈判,就经历了长达七年之久。

2)对全球经济金融来说,都属于较大的利好消息。

全球最大的两个经济体在贸易冲突上的妥协,至少意味着短期内全球多边贸易体系得到维持,全球化的方向没有根本改变(在本次G20峰会的联合声明里也有提及),这对全球经济来说,是一件好事。

对经济的影响可能比较深远,效果也比较缓慢,但金融市场的反应,却是立竿见影。中美就贸易问题达成一致,会快速提升全球金融市场的风险偏好,风险资产在短期内的压制因素减少,因而会有一波上涨。

3)对美国来说,将减少对美股的冲击。

在前瞻中我已经说了,特朗普之所以在本次谈判中立场有可能“软”下来,是因为美国中期选举结束后,总统的权力受到了新的制衡。为了要保证特朗普大的施政战略继续推进,他必须赢得2020年的连任选举,否则只剩两年时间,很多计划都无法推行。

那么特朗普要赢得连任,就需要交出令民众满意的成绩单。维持股市表现是非常重要的一环,与中国贸易谈判中为已经受伤的农民争取利益,也是一环。因此,本次谈判中中国的让步中就包括了取消对美国大豆加征的关税。

本次谈判达成一致,也降低了两国冲突升级甚至演变成Cold War的可能性,这对美国股市来说,也是一个提振情绪的好事。美股因此受到的外部冲击,会减少。这对特朗普的连任也是有利的。

4

对中国有何影响?

很显然,对我们来说,贸易谈判能达成一致,一定是好的。具体来说,

1)对金融市场而言,将迅速改善中国股市人心涣散,信心低迷的状态。

股市是对一国经济未来的投票,A股之所以在2018年一路下跌,一大原因就是中美贸易冲突对市场信心的压制。目前的A股定价里,其实计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。既然谈成了,那股市定价自然会有一个正向纠偏的过程。A股将会重拾反弹,周一大幅高开是必然的。

股市之外,中国的大宗商品、人民币兑美元汇率都会展开反弹,而债券市场,则会因为预期的变化出现明显的调整。

2)对经济而言,将为中国处理更多内部问题赢得时间。

前面说,中国股市2018年的下跌,贸易冲突是一个原因,更重要的原因是内部问题。

最新公布的制造业PMI指数显示,中国经济已经处于荣枯分界线临界点,显示经济进一步放缓的事实。这是主导中国金融市场各类资产价格表现的核心因素。

中国制造业PMI:生产与新订单指数

50以上表示扩张。来源:CEIC,小明研究

如果中美两国的贸易谈判未能达成任何一致,那么外部环境将很快对中国经济增长产生明显的边际压力,因为一国经济增长可以分为外需和内需两部分。

此外,外需的承压,也将让“启动内需”变得更为迫切,从而与此前经济结构性改革的长远战略布局发生冲突,这也不是一件好事。例如,如果外部环境继续边际走坏,那么放松房地产调控,就成为概率越来越大的事情。

“谈成了”,虽然不意味着博弈结束了,但至少可以给彼此更多斡旋空间和时间。对中国来说,目前最缺的就是时间,很多国内问题的解决,不是一朝一夕的事情。因此,达成一致,有助于减少中国经济在短期内失速的风险,这是好事。

3)对中观行业和微观企业/个人而言,利大于弊。

尽管没有明确说,但“谈成了”意味着中国将作出更大规模和更深入的市场开放,一些国内的产业可能因此受到冲击。但长远来看,扩大开放本来也是中国的既定国策。引入更多竞争,有助于国内产业的迭代升级。

一个没有竞争的封闭市场,企业的竞争力只会越来越低,进而带来的结果就是经济潜在增长率的下滑和消费者福利的净损失。开放市场,引入竞争,一定的倒逼作用也是好事。

对于个人来说,无论中美,两国贸易冲突升级,最终的成本都会分摊到每个人身上(尽管很多人并不会意识到这一点),比如影响最直接的外贸行业的就业问题,比如贸易冲突影响下资产价格下跌导致的居民财富缩水的问题。

如今谈成了,个人面临以上这些问题的冲击就会小一点。此外,更低的关税,更多的进口,实际上对消费者而言,也不是坏事。

4)长远来看,中国经济的发展,更多由内因决定。

事物的发展,外因内因都会起作用,但归根到底还是内因起主要作用,外因的作用也要通过内因发挥。这是一个基本的认知常识,对中国经济的理解,同样适用。

长远来看,我们面临的问题,比贸易冲突更为复杂。

即便没有特朗普政府挑起贸易冲突,中国经济也面临着诸多需要理顺的问题。

如大家最为熟悉的房价问题、产能过剩问题、债务杠杆问题、人口老龄化问题、民营经济发展面临的困难问题等等,这些才是决定中国经济长远走向的关键所在。这些问题,并不会因为一次“谈成了”就自动全部消失。

5

中美博弈,并不会直接改变我们面临的内部问题,但它会深刻改变我们处理内部问题的思路和节奏。从这个意义上说,本次两国领导人达成的一致具有重大历史意义。

2028年,再回首今天,我们一定会有不一样的感慨:

很多人的一生,原来就此悄然改变。


PS:

不少人都很关心房价,会问,这个谈没谈成,我就想知道房价会怎么样?

多数人并不能真正深入理解当下我们面临的情况,还在拿之前发生过的事情简单类比。比如说是不是放松房地产调控,房价就又会像以前一样暴涨了?我反复强调,这样的类比其实是刻舟求剑。

讨论问题一定不能离开特定的时空背景,在长短两个时间维度下,经济周期、金融周期和技术周期,走到当下都产生了共振。这就是为什么当下我们面临的情况(包括房价),跟历史上任何时候相比都不一样的根本原因。




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」中美两国表示,两国将举行谈判来缓解贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。




撰文 / Lingling Wei / Bob Davis/ Alex Leary

■ 中美两国表示将举行谈判,以缓和贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。

根据上述谈判计划,双方将就被迫技术转让、知识产权保护、 非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃、服务业和农业等问题进行磋商。白宫表示,如果谈判失败,针对价值2,000亿美元中国商品的关税税率将由目前的10%上调至25%。原本这一关税上调计划将于明年1月1日生效。

白宫表示,中国还承诺从美国采购规模“非常庞大”的农产品、能源和工业品。另外,中国国家主席习近平还表示,如果高通(Qualcomm Inc.)重新提交对恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收购申请,那么他将重新考虑这一之前被否决的交易。今年早些时候,这宗交易在遭北京方面否决后告吹。

当地时间周六,习近平和特朗普在二十国集团(G20)会议间隙举行的会议上达成贸易战停火协议。中国外交部长王毅在新闻发布会上将特朗普和习近平之间的会谈描述为“友好和坦诚的”,王毅表示,两位领导人达成了“重要的共识”,可能帮助改善整体的双边关系。

王毅称,特朗普政府还同意不对中国产品加征任何进一步的关税,双方将举行谈判,旨在取消目前所有的惩罚性关税。

王毅表示,作为回应,中国政府承诺将购买更多美国产品,并扩大美国公司在中国市场获得的准入。

又讯:“特习会”后中美贸易战暂时休战

撰文 / 詹姆斯•波利提

■ 美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)已同意暂缓明年对中国输美商品加征更高关税。此前,他与中国国家主席习近平达成共识,以阻止困扰两国关系并让金融市场陷入动荡的贸易战继续升级。

周六的20国集团(G20)领导人峰会结束后,两国元首以及他们的高级顾问在阿根廷共进工作晚餐,随后双方达成临时“停火”共识。

根据白宫发布的声明,美国将不会像原计划那样从明年1月起把对逾2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。

与此同时,为了缩小对美贸易顺差,中国将购买“非常大”数额的农产品、能源和工业品,尽管具体数额并未说明。美方还表示,两国将开始通过谈判解决双边经济关系中一些最棘手的问题,如美方指称的盗窃知识产权和强制转让技术等行为。他们为此轮谈判设定了3个月的期限,谈判失败将导致关税战再次升级。


在美国总统下榻的柏悦酒店(Park Hyatt),特朗普和习近平以乐观的基调开启了这场至关重要的峰会,这表示两国间的贸易紧张即将休止。

在G20峰会结束、前往出席这场备受期待的工作晚餐时,特朗普表示:“我们将讨论贸易问题,我认为,在某种程度上,我们最终将做一些对中美两国都有利的事情。”

习近平表示,很高兴与特朗普会晤。他说:“中美作为两个大国,在促进世界和平与繁荣方面共同肩负的责任越来越重大,合作是双方最好的选择。”

中国官媒《环球时报》(Global Times)援引中国外长王毅在一场G20记者会上的话称:“中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口……双方同意相互开放市场,在中国推进新一轮改革开放进程中使美方的合理关切得到逐步解决。”

双方代表团分坐一张长方形长桌两侧,长桌上方悬挂一座水晶吊灯,桌子中间摆放着一排花。主菜是烤西冷牛排配紫洋葱、山羊乳酪和椰枣,配马尔贝克红葡萄酒。晚餐持续了两个多小时,比白宫预期的要长。

此番共识中止了一场贸易冲突,这场冲突已经显示出对美中两国经济都造成严重损害的迹象,削弱了全球增长预期,并导致金融市场动荡和波动。但是,不存在什么使“停火”能够持续下去的保证——因此,在达成更坚实的解决方案之前,华盛顿和北京方面很可能仍面临新一轮升级的可能性。

在贸易问题上,特朗普根据自己的冲动和当下的政治优先事项在恫吓与妥协之间不断切换。在不到两个月的时间里,他就与欧盟和日本达成了缓解贸易紧张的协议,并与加拿大和墨西哥签订了新版北美自贸协定。

然而,中国一直被认为是一个更难搞定的对象。在贸易问题上与中国针锋相对,是2016年特朗普取得成功的总统竞选活动的核心内容之一,也成为特朗普在任期间的一个主题。在特朗普上任后的头几个月,其与习近平对话的努力进展不顺以后,今年美中贸易问题更成为特朗普政府的重中之重。

特朗普对中国采取日益强硬的路线,提高关税并威胁要加征更多关税。在这个过程中,他得到了自己政府内鹰派官员的支持,尤其是白宫贸易顾问彼得•纳瓦罗(Peter Navarro),以及有影响力的美国贸易代表罗伯特•莱特希泽(Robert Lighthizer)。然而,处于美国政府内部分歧另一端的美国财政部长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)和美国国家经济委员会(National Economic Council)主席拉里•库德洛(Larry Kudlow),则更愿意考虑与中国达成协议。上述四人都在布宜诺斯艾利斯参与了与中国官员的谈判。

特朗普本人的观点一向更难以捉摸,两方官员以及外部观察人士直到最后都得猜测他的想法。但特朗普曾声称自己与习近平建立了良好的个人关系,乐观人士常常主张这是一个可能带来突破的因素。在周六的会晤开始之际,特朗普称自己与习近平的关系“非常好”。

在10月份股市大跌以后,特朗普在一通电话中向习近平伸出了橄榄枝。在漫长的停滞以后,双方通过这次通话安排谈判重启。之后,特朗普指示美国官员考察是否有可能在布宜诺斯艾利斯G20峰会上达成某种形式的协议,或者至少达成一个框架协议,解决导致美中关系紧张的一些源头。

然而,直到上周,中国官员都没有向特朗普提出多少有意义的让步,这导致白宫方面降低了对达成协议的预期,甚至威胁要在不久后加征一系列新关税。然而,就在美国代表团抵达布宜诺斯艾利斯以后,美方的论调变得更为积极,特朗普还声称,他看到了谈判的“好兆头”。

这次共识或许只能让贸易冲突暂时缓解——如果下一轮谈判无法产生更具体的结果,特朗普政府内的强硬派很可能变得不耐烦。■


又讯:习特会:中美同意2019年不加征关税


撰文 / BBC

■ 中美贸易战在两国领导人会面后显露曙光。

中国国家主席习近平与美国总统特朗普1日(周六)在阿根廷出席二十国集团峰会后共晋晚餐,举行会晤,会面了约两个半小时。

会后,白宫表示,中国同意购买“非常大量”的农业、能源及工业产品等,减少贸易不平等,中美双方会尝试在未来90日内就多项贸易问题达成协议,特朗普同意不会在1月1日把关税提高至25%。现正被征关税的产品会继续维持10%的税率。

白宫称习近平对同意高通收购恩智浦半导体公司持开放态度,可以再向中方呈交收购协议。

中国官方媒体在会后亦公布消息,指中美双方同意明年不再额外加征关税,两国将继续展开贸易谈判。

据新华社报道,习近平会晤开始时说,两人自上次见面以来,世界形势又出现了不少新变化。中美作为两个大国,都有重要影响,在促进世界和平和繁荣方面共同肩负着重要责任,合作是双方最好的选择。

中国国务委员兼外交部长王毅当地时间12月1日说,习近平当天晚上应邀同特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐,举行会晤,两国元首在友好、坦诚的气氛中进行了两个半小时的深入交流,远远超出了预定的时间。这次会晤达成了重要共识,为今后一个时期的中美关系指明了方向。

今次是中美贸易战以来,两国领导人首度会面。

又讯:中美关税战暂停!对中国有四大影响!

撰文 / 秦小明


1

就在刚刚,根据美国白宫发布的官方新闻稿,在阿根廷当地时间1日的晚餐会上,中美两国领导人就贸易问题达成重要一致。主要内容如下:

1)同意暂缓加征关税。

美国同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%。中国同意从美国进口大量(数额待定)农产品、能源、工业及其他产品。农产品的进口立即进行。

2)同意立即就关税之外的一系列问题包括强制技术转让、保护,非关税贸易障碍,农业服务业等进行磋商,并在90天内达成一致。如不能达成一致,上一项中的10%关税将被提升至25%。

3)双方还就朝鲜问题交换了意见。

2

如果看了我之前的前瞻分析(G20前瞻:中美可能达成何种结果?),对这样的会谈结果,并不会感到多么意外。在前瞻分析中,我认为本次会谈可能出现的三种情况及概率分别是:

1)双方达成广泛且具体的协议,贸易冲突事实上结束。(0%)

2)双方达成框架性协议,但不包括太多具体的条款。美方暂缓关税计划,但不承诺放弃。(70%)

3)双方未能达成任何协议,哪怕框架性的。美国继续推进加税计划。(30%)

从上一篇文章的留言可以看出,大部分人都倾向于结果是情景3,这样的预期也和此前媒体和金融市场的主流预期一致。然而,很多时候,“大部分人”并不总是对的。

从美国白宫发布的新闻稿来看,本次两国元首会谈结果,几乎完美符合我在之前前瞻分析当中的情景二。更多会谈细节,大家可以稍晚留意中国官方通稿。

3

意味着什么?

1)中美在贸易领域的博弈,甚至在更广泛层面的博弈,并未结束。

这一点显而易见,短暂的“谈成了”,不代表长远问题的解决。这是由大国发展的路径决定的,当第二大经济体发展到一定阶段,与第一大经济体的博弈,就会成为一个常态化长期化的问题。参考当年日本与美国的情况,仅日美贸易谈判,就经历了长达七年之久。

2)对全球经济金融来说,都属于较大的利好消息。

全球最大的两个经济体在贸易冲突上的妥协,至少意味着短期内全球多边贸易体系得到维持,全球化的方向没有根本改变(在本次G20峰会的联合声明里也有提及),这对全球经济来说,是一件好事。

对经济的影响可能比较深远,效果也比较缓慢,但金融市场的反应,却是立竿见影。中美就贸易问题达成一致,会快速提升全球金融市场的风险偏好,风险资产在短期内的压制因素减少,因而会有一波上涨。

3)对美国来说,将减少对美股的冲击。

在前瞻中我已经说了,特朗普之所以在本次谈判中立场有可能“软”下来,是因为美国中期选举结束后,总统的权力受到了新的制衡。为了要保证特朗普大的施政战略继续推进,他必须赢得2020年的连任选举,否则只剩两年时间,很多计划都无法推行。

那么特朗普要赢得连任,就需要交出令民众满意的成绩单。维持股市表现是非常重要的一环,与中国贸易谈判中为已经受伤的农民争取利益,也是一环。因此,本次谈判中中国的让步中就包括了取消对美国大豆加征的关税。

本次谈判达成一致,也降低了两国冲突升级甚至演变成Cold War的可能性,这对美国股市来说,也是一个提振情绪的好事。美股因此受到的外部冲击,会减少。这对特朗普的连任也是有利的。

4

对中国有何影响?

很显然,对我们来说,贸易谈判能达成一致,一定是好的。具体来说,

1)对金融市场而言,将迅速改善中国股市人心涣散,信心低迷的状态。

股市是对一国经济未来的投票,A股之所以在2018年一路下跌,一大原因就是中美贸易冲突对市场信心的压制。目前的A股定价里,其实计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。既然谈成了,那股市定价自然会有一个正向纠偏的过程。A股将会重拾反弹,周一大幅高开是必然的。

股市之外,中国的大宗商品、人民币兑美元汇率都会展开反弹,而债券市场,则会因为预期的变化出现明显的调整。

2)对经济而言,将为中国处理更多内部问题赢得时间。

前面说,中国股市2018年的下跌,贸易冲突是一个原因,更重要的原因是内部问题。

最新公布的制造业PMI指数显示,中国经济已经处于荣枯分界线临界点,显示经济进一步放缓的事实。这是主导中国金融市场各类资产价格表现的核心因素。

中国制造业PMI:生产与新订单指数

50以上表示扩张。来源:CEIC,小明研究

如果中美两国的贸易谈判未能达成任何一致,那么外部环境将很快对中国经济增长产生明显的边际压力,因为一国经济增长可以分为外需和内需两部分。

此外,外需的承压,也将让“启动内需”变得更为迫切,从而与此前经济结构性改革的长远战略布局发生冲突,这也不是一件好事。例如,如果外部环境继续边际走坏,那么放松房地产调控,就成为概率越来越大的事情。

“谈成了”,虽然不意味着博弈结束了,但至少可以给彼此更多斡旋空间和时间。对中国来说,目前最缺的就是时间,很多国内问题的解决,不是一朝一夕的事情。因此,达成一致,有助于减少中国经济在短期内失速的风险,这是好事。

3)对中观行业和微观企业/个人而言,利大于弊。

尽管没有明确说,但“谈成了”意味着中国将作出更大规模和更深入的市场开放,一些国内的产业可能因此受到冲击。但长远来看,扩大开放本来也是中国的既定国策。引入更多竞争,有助于国内产业的迭代升级。

一个没有竞争的封闭市场,企业的竞争力只会越来越低,进而带来的结果就是经济潜在增长率的下滑和消费者福利的净损失。开放市场,引入竞争,一定的倒逼作用也是好事。

对于个人来说,无论中美,两国贸易冲突升级,最终的成本都会分摊到每个人身上(尽管很多人并不会意识到这一点),比如影响最直接的外贸行业的就业问题,比如贸易冲突影响下资产价格下跌导致的居民财富缩水的问题。

如今谈成了,个人面临以上这些问题的冲击就会小一点。此外,更低的关税,更多的进口,实际上对消费者而言,也不是坏事。

4)长远来看,中国经济的发展,更多由内因决定。

事物的发展,外因内因都会起作用,但归根到底还是内因起主要作用,外因的作用也要通过内因发挥。这是一个基本的认知常识,对中国经济的理解,同样适用。

长远来看,我们面临的问题,比贸易冲突更为复杂。

即便没有特朗普政府挑起贸易冲突,中国经济也面临着诸多需要理顺的问题。

如大家最为熟悉的房价问题、产能过剩问题、债务杠杆问题、人口老龄化问题、民营经济发展面临的困难问题等等,这些才是决定中国经济长远走向的关键所在。这些问题,并不会因为一次“谈成了”就自动全部消失。

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中美博弈,并不会直接改变我们面临的内部问题,但它会深刻改变我们处理内部问题的思路和节奏。从这个意义上说,本次两国领导人达成的一致具有重大历史意义。

2028年,再回首今天,我们一定会有不一样的感慨:

很多人的一生,原来就此悄然改变。


PS:

不少人都很关心房价,会问,这个谈没谈成,我就想知道房价会怎么样?

多数人并不能真正深入理解当下我们面临的情况,还在拿之前发生过的事情简单类比。比如说是不是放松房地产调控,房价就又会像以前一样暴涨了?我反复强调,这样的类比其实是刻舟求剑。

讨论问题一定不能离开特定的时空背景,在长短两个时间维度下,经济周期、金融周期和技术周期,走到当下都产生了共振。这就是为什么当下我们面临的情况(包括房价),跟历史上任何时候相比都不一样的根本原因。




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」中美两国表示,两国将举行谈判来缓解贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。




撰文 / Lingling Wei / Bob Davis/ Alex Leary

■ 中美两国表示将举行谈判,以缓和贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。

根据上述谈判计划,双方将就被迫技术转让、知识产权保护、 非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃、服务业和农业等问题进行磋商。白宫表示,如果谈判失败,针对价值2,000亿美元中国商品的关税税率将由目前的10%上调至25%。原本这一关税上调计划将于明年1月1日生效。

白宫表示,中国还承诺从美国采购规模“非常庞大”的农产品、能源和工业品。另外,中国国家主席习近平还表示,如果高通(Qualcomm Inc.)重新提交对恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收购申请,那么他将重新考虑这一之前被否决的交易。今年早些时候,这宗交易在遭北京方面否决后告吹。

当地时间周六,习近平和特朗普在二十国集团(G20)会议间隙举行的会议上达成贸易战停火协议。中国外交部长王毅在新闻发布会上将特朗普和习近平之间的会谈描述为“友好和坦诚的”,王毅表示,两位领导人达成了“重要的共识”,可能帮助改善整体的双边关系。

王毅称,特朗普政府还同意不对中国产品加征任何进一步的关税,双方将举行谈判,旨在取消目前所有的惩罚性关税。

王毅表示,作为回应,中国政府承诺将购买更多美国产品,并扩大美国公司在中国市场获得的准入。

又讯:“特习会”后中美贸易战暂时休战

撰文 / 詹姆斯•波利提

■ 美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)已同意暂缓明年对中国输美商品加征更高关税。此前,他与中国国家主席习近平达成共识,以阻止困扰两国关系并让金融市场陷入动荡的贸易战继续升级。

周六的20国集团(G20)领导人峰会结束后,两国元首以及他们的高级顾问在阿根廷共进工作晚餐,随后双方达成临时“停火”共识。

根据白宫发布的声明,美国将不会像原计划那样从明年1月起把对逾2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。

与此同时,为了缩小对美贸易顺差,中国将购买“非常大”数额的农产品、能源和工业品,尽管具体数额并未说明。美方还表示,两国将开始通过谈判解决双边经济关系中一些最棘手的问题,如美方指称的盗窃知识产权和强制转让技术等行为。他们为此轮谈判设定了3个月的期限,谈判失败将导致关税战再次升级。


在美国总统下榻的柏悦酒店(Park Hyatt),特朗普和习近平以乐观的基调开启了这场至关重要的峰会,这表示两国间的贸易紧张即将休止。

在G20峰会结束、前往出席这场备受期待的工作晚餐时,特朗普表示:“我们将讨论贸易问题,我认为,在某种程度上,我们最终将做一些对中美两国都有利的事情。”

习近平表示,很高兴与特朗普会晤。他说:“中美作为两个大国,在促进世界和平与繁荣方面共同肩负的责任越来越重大,合作是双方最好的选择。”

中国官媒《环球时报》(Global Times)援引中国外长王毅在一场G20记者会上的话称:“中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口……双方同意相互开放市场,在中国推进新一轮改革开放进程中使美方的合理关切得到逐步解决。”

双方代表团分坐一张长方形长桌两侧,长桌上方悬挂一座水晶吊灯,桌子中间摆放着一排花。主菜是烤西冷牛排配紫洋葱、山羊乳酪和椰枣,配马尔贝克红葡萄酒。晚餐持续了两个多小时,比白宫预期的要长。

此番共识中止了一场贸易冲突,这场冲突已经显示出对美中两国经济都造成严重损害的迹象,削弱了全球增长预期,并导致金融市场动荡和波动。但是,不存在什么使“停火”能够持续下去的保证——因此,在达成更坚实的解决方案之前,华盛顿和北京方面很可能仍面临新一轮升级的可能性。

在贸易问题上,特朗普根据自己的冲动和当下的政治优先事项在恫吓与妥协之间不断切换。在不到两个月的时间里,他就与欧盟和日本达成了缓解贸易紧张的协议,并与加拿大和墨西哥签订了新版北美自贸协定。

然而,中国一直被认为是一个更难搞定的对象。在贸易问题上与中国针锋相对,是2016年特朗普取得成功的总统竞选活动的核心内容之一,也成为特朗普在任期间的一个主题。在特朗普上任后的头几个月,其与习近平对话的努力进展不顺以后,今年美中贸易问题更成为特朗普政府的重中之重。

特朗普对中国采取日益强硬的路线,提高关税并威胁要加征更多关税。在这个过程中,他得到了自己政府内鹰派官员的支持,尤其是白宫贸易顾问彼得•纳瓦罗(Peter Navarro),以及有影响力的美国贸易代表罗伯特•莱特希泽(Robert Lighthizer)。然而,处于美国政府内部分歧另一端的美国财政部长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)和美国国家经济委员会(National Economic Council)主席拉里•库德洛(Larry Kudlow),则更愿意考虑与中国达成协议。上述四人都在布宜诺斯艾利斯参与了与中国官员的谈判。

特朗普本人的观点一向更难以捉摸,两方官员以及外部观察人士直到最后都得猜测他的想法。但特朗普曾声称自己与习近平建立了良好的个人关系,乐观人士常常主张这是一个可能带来突破的因素。在周六的会晤开始之际,特朗普称自己与习近平的关系“非常好”。

在10月份股市大跌以后,特朗普在一通电话中向习近平伸出了橄榄枝。在漫长的停滞以后,双方通过这次通话安排谈判重启。之后,特朗普指示美国官员考察是否有可能在布宜诺斯艾利斯G20峰会上达成某种形式的协议,或者至少达成一个框架协议,解决导致美中关系紧张的一些源头。

然而,直到上周,中国官员都没有向特朗普提出多少有意义的让步,这导致白宫方面降低了对达成协议的预期,甚至威胁要在不久后加征一系列新关税。然而,就在美国代表团抵达布宜诺斯艾利斯以后,美方的论调变得更为积极,特朗普还声称,他看到了谈判的“好兆头”。

这次共识或许只能让贸易冲突暂时缓解——如果下一轮谈判无法产生更具体的结果,特朗普政府内的强硬派很可能变得不耐烦。■


又讯:习特会:中美同意2019年不加征关税


撰文 / BBC

■ 中美贸易战在两国领导人会面后显露曙光。

中国国家主席习近平与美国总统特朗普1日(周六)在阿根廷出席二十国集团峰会后共晋晚餐,举行会晤,会面了约两个半小时。

会后,白宫表示,中国同意购买“非常大量”的农业、能源及工业产品等,减少贸易不平等,中美双方会尝试在未来90日内就多项贸易问题达成协议,特朗普同意不会在1月1日把关税提高至25%。现正被征关税的产品会继续维持10%的税率。

白宫称习近平对同意高通收购恩智浦半导体公司持开放态度,可以再向中方呈交收购协议。

中国官方媒体在会后亦公布消息,指中美双方同意明年不再额外加征关税,两国将继续展开贸易谈判。

据新华社报道,习近平会晤开始时说,两人自上次见面以来,世界形势又出现了不少新变化。中美作为两个大国,都有重要影响,在促进世界和平和繁荣方面共同肩负着重要责任,合作是双方最好的选择。

中国国务委员兼外交部长王毅当地时间12月1日说,习近平当天晚上应邀同特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐,举行会晤,两国元首在友好、坦诚的气氛中进行了两个半小时的深入交流,远远超出了预定的时间。这次会晤达成了重要共识,为今后一个时期的中美关系指明了方向。

今次是中美贸易战以来,两国领导人首度会面。

又讯:中美关税战暂停!对中国有四大影响!

撰文 / 秦小明


1

就在刚刚,根据美国白宫发布的官方新闻稿,在阿根廷当地时间1日的晚餐会上,中美两国领导人就贸易问题达成重要一致。主要内容如下:

1)同意暂缓加征关税。

美国同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%。中国同意从美国进口大量(数额待定)农产品、能源、工业及其他产品。农产品的进口立即进行。

2)同意立即就关税之外的一系列问题包括强制技术转让、保护,非关税贸易障碍,农业服务业等进行磋商,并在90天内达成一致。如不能达成一致,上一项中的10%关税将被提升至25%。

3)双方还就朝鲜问题交换了意见。

2

如果看了我之前的前瞻分析(G20前瞻:中美可能达成何种结果?),对这样的会谈结果,并不会感到多么意外。在前瞻分析中,我认为本次会谈可能出现的三种情况及概率分别是:

1)双方达成广泛且具体的协议,贸易冲突事实上结束。(0%)

2)双方达成框架性协议,但不包括太多具体的条款。美方暂缓关税计划,但不承诺放弃。(70%)

3)双方未能达成任何协议,哪怕框架性的。美国继续推进加税计划。(30%)

从上一篇文章的留言可以看出,大部分人都倾向于结果是情景3,这样的预期也和此前媒体和金融市场的主流预期一致。然而,很多时候,“大部分人”并不总是对的。

从美国白宫发布的新闻稿来看,本次两国元首会谈结果,几乎完美符合我在之前前瞻分析当中的情景二。更多会谈细节,大家可以稍晚留意中国官方通稿。

3

意味着什么?

1)中美在贸易领域的博弈,甚至在更广泛层面的博弈,并未结束。

这一点显而易见,短暂的“谈成了”,不代表长远问题的解决。这是由大国发展的路径决定的,当第二大经济体发展到一定阶段,与第一大经济体的博弈,就会成为一个常态化长期化的问题。参考当年日本与美国的情况,仅日美贸易谈判,就经历了长达七年之久。

2)对全球经济金融来说,都属于较大的利好消息。

全球最大的两个经济体在贸易冲突上的妥协,至少意味着短期内全球多边贸易体系得到维持,全球化的方向没有根本改变(在本次G20峰会的联合声明里也有提及),这对全球经济来说,是一件好事。

对经济的影响可能比较深远,效果也比较缓慢,但金融市场的反应,却是立竿见影。中美就贸易问题达成一致,会快速提升全球金融市场的风险偏好,风险资产在短期内的压制因素减少,因而会有一波上涨。

3)对美国来说,将减少对美股的冲击。

在前瞻中我已经说了,特朗普之所以在本次谈判中立场有可能“软”下来,是因为美国中期选举结束后,总统的权力受到了新的制衡。为了要保证特朗普大的施政战略继续推进,他必须赢得2020年的连任选举,否则只剩两年时间,很多计划都无法推行。

那么特朗普要赢得连任,就需要交出令民众满意的成绩单。维持股市表现是非常重要的一环,与中国贸易谈判中为已经受伤的农民争取利益,也是一环。因此,本次谈判中中国的让步中就包括了取消对美国大豆加征的关税。

本次谈判达成一致,也降低了两国冲突升级甚至演变成Cold War的可能性,这对美国股市来说,也是一个提振情绪的好事。美股因此受到的外部冲击,会减少。这对特朗普的连任也是有利的。

4

对中国有何影响?

很显然,对我们来说,贸易谈判能达成一致,一定是好的。具体来说,

1)对金融市场而言,将迅速改善中国股市人心涣散,信心低迷的状态。

股市是对一国经济未来的投票,A股之所以在2018年一路下跌,一大原因就是中美贸易冲突对市场信心的压制。目前的A股定价里,其实计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。既然谈成了,那股市定价自然会有一个正向纠偏的过程。A股将会重拾反弹,周一大幅高开是必然的。

股市之外,中国的大宗商品、人民币兑美元汇率都会展开反弹,而债券市场,则会因为预期的变化出现明显的调整。

2)对经济而言,将为中国处理更多内部问题赢得时间。

前面说,中国股市2018年的下跌,贸易冲突是一个原因,更重要的原因是内部问题。

最新公布的制造业PMI指数显示,中国经济已经处于荣枯分界线临界点,显示经济进一步放缓的事实。这是主导中国金融市场各类资产价格表现的核心因素。

中国制造业PMI:生产与新订单指数

50以上表示扩张。来源:CEIC,小明研究

如果中美两国的贸易谈判未能达成任何一致,那么外部环境将很快对中国经济增长产生明显的边际压力,因为一国经济增长可以分为外需和内需两部分。

此外,外需的承压,也将让“启动内需”变得更为迫切,从而与此前经济结构性改革的长远战略布局发生冲突,这也不是一件好事。例如,如果外部环境继续边际走坏,那么放松房地产调控,就成为概率越来越大的事情。

“谈成了”,虽然不意味着博弈结束了,但至少可以给彼此更多斡旋空间和时间。对中国来说,目前最缺的就是时间,很多国内问题的解决,不是一朝一夕的事情。因此,达成一致,有助于减少中国经济在短期内失速的风险,这是好事。

3)对中观行业和微观企业/个人而言,利大于弊。

尽管没有明确说,但“谈成了”意味着中国将作出更大规模和更深入的市场开放,一些国内的产业可能因此受到冲击。但长远来看,扩大开放本来也是中国的既定国策。引入更多竞争,有助于国内产业的迭代升级。

一个没有竞争的封闭市场,企业的竞争力只会越来越低,进而带来的结果就是经济潜在增长率的下滑和消费者福利的净损失。开放市场,引入竞争,一定的倒逼作用也是好事。

对于个人来说,无论中美,两国贸易冲突升级,最终的成本都会分摊到每个人身上(尽管很多人并不会意识到这一点),比如影响最直接的外贸行业的就业问题,比如贸易冲突影响下资产价格下跌导致的居民财富缩水的问题。

如今谈成了,个人面临以上这些问题的冲击就会小一点。此外,更低的关税,更多的进口,实际上对消费者而言,也不是坏事。

4)长远来看,中国经济的发展,更多由内因决定。

事物的发展,外因内因都会起作用,但归根到底还是内因起主要作用,外因的作用也要通过内因发挥。这是一个基本的认知常识,对中国经济的理解,同样适用。

长远来看,我们面临的问题,比贸易冲突更为复杂。

即便没有特朗普政府挑起贸易冲突,中国经济也面临着诸多需要理顺的问题。

如大家最为熟悉的房价问题、产能过剩问题、债务杠杆问题、人口老龄化问题、民营经济发展面临的困难问题等等,这些才是决定中国经济长远走向的关键所在。这些问题,并不会因为一次“谈成了”就自动全部消失。

5

中美博弈,并不会直接改变我们面临的内部问题,但它会深刻改变我们处理内部问题的思路和节奏。从这个意义上说,本次两国领导人达成的一致具有重大历史意义。

2028年,再回首今天,我们一定会有不一样的感慨:

很多人的一生,原来就此悄然改变。


PS:

不少人都很关心房价,会问,这个谈没谈成,我就想知道房价会怎么样?

多数人并不能真正深入理解当下我们面临的情况,还在拿之前发生过的事情简单类比。比如说是不是放松房地产调控,房价就又会像以前一样暴涨了?我反复强调,这样的类比其实是刻舟求剑。

讨论问题一定不能离开特定的时空背景,在长短两个时间维度下,经济周期、金融周期和技术周期,走到当下都产生了共振。这就是为什么当下我们面临的情况(包括房价),跟历史上任何时候相比都不一样的根本原因。




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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中美同意展开贸易谈判 美方将推迟新关税措施

发布日期:2018-12-02 10:36
摘要」中美两国表示,两国将举行谈判来缓解贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。




撰文 / Lingling Wei / Bob Davis/ Alex Leary

■ 中美两国表示将举行谈判,以缓和贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。

根据上述谈判计划,双方将就被迫技术转让、知识产权保护、 非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃、服务业和农业等问题进行磋商。白宫表示,如果谈判失败,针对价值2,000亿美元中国商品的关税税率将由目前的10%上调至25%。原本这一关税上调计划将于明年1月1日生效。

白宫表示,中国还承诺从美国采购规模“非常庞大”的农产品、能源和工业品。另外,中国国家主席习近平还表示,如果高通(Qualcomm Inc.)重新提交对恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收购申请,那么他将重新考虑这一之前被否决的交易。今年早些时候,这宗交易在遭北京方面否决后告吹。

当地时间周六,习近平和特朗普在二十国集团(G20)会议间隙举行的会议上达成贸易战停火协议。中国外交部长王毅在新闻发布会上将特朗普和习近平之间的会谈描述为“友好和坦诚的”,王毅表示,两位领导人达成了“重要的共识”,可能帮助改善整体的双边关系。

王毅称,特朗普政府还同意不对中国产品加征任何进一步的关税,双方将举行谈判,旨在取消目前所有的惩罚性关税。

王毅表示,作为回应,中国政府承诺将购买更多美国产品,并扩大美国公司在中国市场获得的准入。

又讯:“特习会”后中美贸易战暂时休战

撰文 / 詹姆斯•波利提

■ 美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)已同意暂缓明年对中国输美商品加征更高关税。此前,他与中国国家主席习近平达成共识,以阻止困扰两国关系并让金融市场陷入动荡的贸易战继续升级。

周六的20国集团(G20)领导人峰会结束后,两国元首以及他们的高级顾问在阿根廷共进工作晚餐,随后双方达成临时“停火”共识。

根据白宫发布的声明,美国将不会像原计划那样从明年1月起把对逾2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。

与此同时,为了缩小对美贸易顺差,中国将购买“非常大”数额的农产品、能源和工业品,尽管具体数额并未说明。美方还表示,两国将开始通过谈判解决双边经济关系中一些最棘手的问题,如美方指称的盗窃知识产权和强制转让技术等行为。他们为此轮谈判设定了3个月的期限,谈判失败将导致关税战再次升级。


在美国总统下榻的柏悦酒店(Park Hyatt),特朗普和习近平以乐观的基调开启了这场至关重要的峰会,这表示两国间的贸易紧张即将休止。

在G20峰会结束、前往出席这场备受期待的工作晚餐时,特朗普表示:“我们将讨论贸易问题,我认为,在某种程度上,我们最终将做一些对中美两国都有利的事情。”

习近平表示,很高兴与特朗普会晤。他说:“中美作为两个大国,在促进世界和平与繁荣方面共同肩负的责任越来越重大,合作是双方最好的选择。”

中国官媒《环球时报》(Global Times)援引中国外长王毅在一场G20记者会上的话称:“中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口……双方同意相互开放市场,在中国推进新一轮改革开放进程中使美方的合理关切得到逐步解决。”

双方代表团分坐一张长方形长桌两侧,长桌上方悬挂一座水晶吊灯,桌子中间摆放着一排花。主菜是烤西冷牛排配紫洋葱、山羊乳酪和椰枣,配马尔贝克红葡萄酒。晚餐持续了两个多小时,比白宫预期的要长。

此番共识中止了一场贸易冲突,这场冲突已经显示出对美中两国经济都造成严重损害的迹象,削弱了全球增长预期,并导致金融市场动荡和波动。但是,不存在什么使“停火”能够持续下去的保证——因此,在达成更坚实的解决方案之前,华盛顿和北京方面很可能仍面临新一轮升级的可能性。

在贸易问题上,特朗普根据自己的冲动和当下的政治优先事项在恫吓与妥协之间不断切换。在不到两个月的时间里,他就与欧盟和日本达成了缓解贸易紧张的协议,并与加拿大和墨西哥签订了新版北美自贸协定。

然而,中国一直被认为是一个更难搞定的对象。在贸易问题上与中国针锋相对,是2016年特朗普取得成功的总统竞选活动的核心内容之一,也成为特朗普在任期间的一个主题。在特朗普上任后的头几个月,其与习近平对话的努力进展不顺以后,今年美中贸易问题更成为特朗普政府的重中之重。

特朗普对中国采取日益强硬的路线,提高关税并威胁要加征更多关税。在这个过程中,他得到了自己政府内鹰派官员的支持,尤其是白宫贸易顾问彼得•纳瓦罗(Peter Navarro),以及有影响力的美国贸易代表罗伯特•莱特希泽(Robert Lighthizer)。然而,处于美国政府内部分歧另一端的美国财政部长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)和美国国家经济委员会(National Economic Council)主席拉里•库德洛(Larry Kudlow),则更愿意考虑与中国达成协议。上述四人都在布宜诺斯艾利斯参与了与中国官员的谈判。

特朗普本人的观点一向更难以捉摸,两方官员以及外部观察人士直到最后都得猜测他的想法。但特朗普曾声称自己与习近平建立了良好的个人关系,乐观人士常常主张这是一个可能带来突破的因素。在周六的会晤开始之际,特朗普称自己与习近平的关系“非常好”。

在10月份股市大跌以后,特朗普在一通电话中向习近平伸出了橄榄枝。在漫长的停滞以后,双方通过这次通话安排谈判重启。之后,特朗普指示美国官员考察是否有可能在布宜诺斯艾利斯G20峰会上达成某种形式的协议,或者至少达成一个框架协议,解决导致美中关系紧张的一些源头。

然而,直到上周,中国官员都没有向特朗普提出多少有意义的让步,这导致白宫方面降低了对达成协议的预期,甚至威胁要在不久后加征一系列新关税。然而,就在美国代表团抵达布宜诺斯艾利斯以后,美方的论调变得更为积极,特朗普还声称,他看到了谈判的“好兆头”。

这次共识或许只能让贸易冲突暂时缓解——如果下一轮谈判无法产生更具体的结果,特朗普政府内的强硬派很可能变得不耐烦。■


又讯:习特会:中美同意2019年不加征关税


撰文 / BBC

■ 中美贸易战在两国领导人会面后显露曙光。

中国国家主席习近平与美国总统特朗普1日(周六)在阿根廷出席二十国集团峰会后共晋晚餐,举行会晤,会面了约两个半小时。

会后,白宫表示,中国同意购买“非常大量”的农业、能源及工业产品等,减少贸易不平等,中美双方会尝试在未来90日内就多项贸易问题达成协议,特朗普同意不会在1月1日把关税提高至25%。现正被征关税的产品会继续维持10%的税率。

白宫称习近平对同意高通收购恩智浦半导体公司持开放态度,可以再向中方呈交收购协议。

中国官方媒体在会后亦公布消息,指中美双方同意明年不再额外加征关税,两国将继续展开贸易谈判。

据新华社报道,习近平会晤开始时说,两人自上次见面以来,世界形势又出现了不少新变化。中美作为两个大国,都有重要影响,在促进世界和平和繁荣方面共同肩负着重要责任,合作是双方最好的选择。

中国国务委员兼外交部长王毅当地时间12月1日说,习近平当天晚上应邀同特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐,举行会晤,两国元首在友好、坦诚的气氛中进行了两个半小时的深入交流,远远超出了预定的时间。这次会晤达成了重要共识,为今后一个时期的中美关系指明了方向。

今次是中美贸易战以来,两国领导人首度会面。

又讯:中美关税战暂停!对中国有四大影响!

撰文 / 秦小明


1

就在刚刚,根据美国白宫发布的官方新闻稿,在阿根廷当地时间1日的晚餐会上,中美两国领导人就贸易问题达成重要一致。主要内容如下:

1)同意暂缓加征关税。

美国同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%。中国同意从美国进口大量(数额待定)农产品、能源、工业及其他产品。农产品的进口立即进行。

2)同意立即就关税之外的一系列问题包括强制技术转让、保护,非关税贸易障碍,农业服务业等进行磋商,并在90天内达成一致。如不能达成一致,上一项中的10%关税将被提升至25%。

3)双方还就朝鲜问题交换了意见。

2

如果看了我之前的前瞻分析(G20前瞻:中美可能达成何种结果?),对这样的会谈结果,并不会感到多么意外。在前瞻分析中,我认为本次会谈可能出现的三种情况及概率分别是:

1)双方达成广泛且具体的协议,贸易冲突事实上结束。(0%)

2)双方达成框架性协议,但不包括太多具体的条款。美方暂缓关税计划,但不承诺放弃。(70%)

3)双方未能达成任何协议,哪怕框架性的。美国继续推进加税计划。(30%)

从上一篇文章的留言可以看出,大部分人都倾向于结果是情景3,这样的预期也和此前媒体和金融市场的主流预期一致。然而,很多时候,“大部分人”并不总是对的。

从美国白宫发布的新闻稿来看,本次两国元首会谈结果,几乎完美符合我在之前前瞻分析当中的情景二。更多会谈细节,大家可以稍晚留意中国官方通稿。

3

意味着什么?

1)中美在贸易领域的博弈,甚至在更广泛层面的博弈,并未结束。

这一点显而易见,短暂的“谈成了”,不代表长远问题的解决。这是由大国发展的路径决定的,当第二大经济体发展到一定阶段,与第一大经济体的博弈,就会成为一个常态化长期化的问题。参考当年日本与美国的情况,仅日美贸易谈判,就经历了长达七年之久。

2)对全球经济金融来说,都属于较大的利好消息。

全球最大的两个经济体在贸易冲突上的妥协,至少意味着短期内全球多边贸易体系得到维持,全球化的方向没有根本改变(在本次G20峰会的联合声明里也有提及),这对全球经济来说,是一件好事。

对经济的影响可能比较深远,效果也比较缓慢,但金融市场的反应,却是立竿见影。中美就贸易问题达成一致,会快速提升全球金融市场的风险偏好,风险资产在短期内的压制因素减少,因而会有一波上涨。

3)对美国来说,将减少对美股的冲击。

在前瞻中我已经说了,特朗普之所以在本次谈判中立场有可能“软”下来,是因为美国中期选举结束后,总统的权力受到了新的制衡。为了要保证特朗普大的施政战略继续推进,他必须赢得2020年的连任选举,否则只剩两年时间,很多计划都无法推行。

那么特朗普要赢得连任,就需要交出令民众满意的成绩单。维持股市表现是非常重要的一环,与中国贸易谈判中为已经受伤的农民争取利益,也是一环。因此,本次谈判中中国的让步中就包括了取消对美国大豆加征的关税。

本次谈判达成一致,也降低了两国冲突升级甚至演变成Cold War的可能性,这对美国股市来说,也是一个提振情绪的好事。美股因此受到的外部冲击,会减少。这对特朗普的连任也是有利的。

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对中国有何影响?

很显然,对我们来说,贸易谈判能达成一致,一定是好的。具体来说,

1)对金融市场而言,将迅速改善中国股市人心涣散,信心低迷的状态。

股市是对一国经济未来的投票,A股之所以在2018年一路下跌,一大原因就是中美贸易冲突对市场信心的压制。目前的A股定价里,其实计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。既然谈成了,那股市定价自然会有一个正向纠偏的过程。A股将会重拾反弹,周一大幅高开是必然的。

股市之外,中国的大宗商品、人民币兑美元汇率都会展开反弹,而债券市场,则会因为预期的变化出现明显的调整。

2)对经济而言,将为中国处理更多内部问题赢得时间。

前面说,中国股市2018年的下跌,贸易冲突是一个原因,更重要的原因是内部问题。

最新公布的制造业PMI指数显示,中国经济已经处于荣枯分界线临界点,显示经济进一步放缓的事实。这是主导中国金融市场各类资产价格表现的核心因素。

中国制造业PMI:生产与新订单指数

50以上表示扩张。来源:CEIC,小明研究

如果中美两国的贸易谈判未能达成任何一致,那么外部环境将很快对中国经济增长产生明显的边际压力,因为一国经济增长可以分为外需和内需两部分。

此外,外需的承压,也将让“启动内需”变得更为迫切,从而与此前经济结构性改革的长远战略布局发生冲突,这也不是一件好事。例如,如果外部环境继续边际走坏,那么放松房地产调控,就成为概率越来越大的事情。

“谈成了”,虽然不意味着博弈结束了,但至少可以给彼此更多斡旋空间和时间。对中国来说,目前最缺的就是时间,很多国内问题的解决,不是一朝一夕的事情。因此,达成一致,有助于减少中国经济在短期内失速的风险,这是好事。

3)对中观行业和微观企业/个人而言,利大于弊。

尽管没有明确说,但“谈成了”意味着中国将作出更大规模和更深入的市场开放,一些国内的产业可能因此受到冲击。但长远来看,扩大开放本来也是中国的既定国策。引入更多竞争,有助于国内产业的迭代升级。

一个没有竞争的封闭市场,企业的竞争力只会越来越低,进而带来的结果就是经济潜在增长率的下滑和消费者福利的净损失。开放市场,引入竞争,一定的倒逼作用也是好事。

对于个人来说,无论中美,两国贸易冲突升级,最终的成本都会分摊到每个人身上(尽管很多人并不会意识到这一点),比如影响最直接的外贸行业的就业问题,比如贸易冲突影响下资产价格下跌导致的居民财富缩水的问题。

如今谈成了,个人面临以上这些问题的冲击就会小一点。此外,更低的关税,更多的进口,实际上对消费者而言,也不是坏事。

4)长远来看,中国经济的发展,更多由内因决定。

事物的发展,外因内因都会起作用,但归根到底还是内因起主要作用,外因的作用也要通过内因发挥。这是一个基本的认知常识,对中国经济的理解,同样适用。

长远来看,我们面临的问题,比贸易冲突更为复杂。

即便没有特朗普政府挑起贸易冲突,中国经济也面临着诸多需要理顺的问题。

如大家最为熟悉的房价问题、产能过剩问题、债务杠杆问题、人口老龄化问题、民营经济发展面临的困难问题等等,这些才是决定中国经济长远走向的关键所在。这些问题,并不会因为一次“谈成了”就自动全部消失。

5

中美博弈,并不会直接改变我们面临的内部问题,但它会深刻改变我们处理内部问题的思路和节奏。从这个意义上说,本次两国领导人达成的一致具有重大历史意义。

2028年,再回首今天,我们一定会有不一样的感慨:

很多人的一生,原来就此悄然改变。


PS:

不少人都很关心房价,会问,这个谈没谈成,我就想知道房价会怎么样?

多数人并不能真正深入理解当下我们面临的情况,还在拿之前发生过的事情简单类比。比如说是不是放松房地产调控,房价就又会像以前一样暴涨了?我反复强调,这样的类比其实是刻舟求剑。

讨论问题一定不能离开特定的时空背景,在长短两个时间维度下,经济周期、金融周期和技术周期,走到当下都产生了共振。这就是为什么当下我们面临的情况(包括房价),跟历史上任何时候相比都不一样的根本原因。




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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摘要」中美两国表示,两国将举行谈判来缓解贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。




撰文 / Lingling Wei / Bob Davis/ Alex Leary

■ 中美两国表示将举行谈判,以缓和贸易紧张关系,美国方面将推迟对中国2,000亿美元商品上调关税的计划。

根据上述谈判计划,双方将就被迫技术转让、知识产权保护、 非关税壁垒、网络入侵和网络盗窃、服务业和农业等问题进行磋商。白宫表示,如果谈判失败,针对价值2,000亿美元中国商品的关税税率将由目前的10%上调至25%。原本这一关税上调计划将于明年1月1日生效。

白宫表示,中国还承诺从美国采购规模“非常庞大”的农产品、能源和工业品。另外,中国国家主席习近平还表示,如果高通(Qualcomm Inc.)重新提交对恩智浦半导体(NXP Semiconductors NV, NXPI)的收购申请,那么他将重新考虑这一之前被否决的交易。今年早些时候,这宗交易在遭北京方面否决后告吹。

当地时间周六,习近平和特朗普在二十国集团(G20)会议间隙举行的会议上达成贸易战停火协议。中国外交部长王毅在新闻发布会上将特朗普和习近平之间的会谈描述为“友好和坦诚的”,王毅表示,两位领导人达成了“重要的共识”,可能帮助改善整体的双边关系。

王毅称,特朗普政府还同意不对中国产品加征任何进一步的关税,双方将举行谈判,旨在取消目前所有的惩罚性关税。

王毅表示,作为回应,中国政府承诺将购买更多美国产品,并扩大美国公司在中国市场获得的准入。

又讯:“特习会”后中美贸易战暂时休战

撰文 / 詹姆斯•波利提

■ 美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)已同意暂缓明年对中国输美商品加征更高关税。此前,他与中国国家主席习近平达成共识,以阻止困扰两国关系并让金融市场陷入动荡的贸易战继续升级。

周六的20国集团(G20)领导人峰会结束后,两国元首以及他们的高级顾问在阿根廷共进工作晚餐,随后双方达成临时“停火”共识。

根据白宫发布的声明,美国将不会像原计划那样从明年1月起把对逾2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%。

与此同时,为了缩小对美贸易顺差,中国将购买“非常大”数额的农产品、能源和工业品,尽管具体数额并未说明。美方还表示,两国将开始通过谈判解决双边经济关系中一些最棘手的问题,如美方指称的盗窃知识产权和强制转让技术等行为。他们为此轮谈判设定了3个月的期限,谈判失败将导致关税战再次升级。


在美国总统下榻的柏悦酒店(Park Hyatt),特朗普和习近平以乐观的基调开启了这场至关重要的峰会,这表示两国间的贸易紧张即将休止。

在G20峰会结束、前往出席这场备受期待的工作晚餐时,特朗普表示:“我们将讨论贸易问题,我认为,在某种程度上,我们最终将做一些对中美两国都有利的事情。”

习近平表示,很高兴与特朗普会晤。他说:“中美作为两个大国,在促进世界和平与繁荣方面共同肩负的责任越来越重大,合作是双方最好的选择。”

中国官媒《环球时报》(Global Times)援引中国外长王毅在一场G20记者会上的话称:“中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口……双方同意相互开放市场,在中国推进新一轮改革开放进程中使美方的合理关切得到逐步解决。”

双方代表团分坐一张长方形长桌两侧,长桌上方悬挂一座水晶吊灯,桌子中间摆放着一排花。主菜是烤西冷牛排配紫洋葱、山羊乳酪和椰枣,配马尔贝克红葡萄酒。晚餐持续了两个多小时,比白宫预期的要长。

此番共识中止了一场贸易冲突,这场冲突已经显示出对美中两国经济都造成严重损害的迹象,削弱了全球增长预期,并导致金融市场动荡和波动。但是,不存在什么使“停火”能够持续下去的保证——因此,在达成更坚实的解决方案之前,华盛顿和北京方面很可能仍面临新一轮升级的可能性。

在贸易问题上,特朗普根据自己的冲动和当下的政治优先事项在恫吓与妥协之间不断切换。在不到两个月的时间里,他就与欧盟和日本达成了缓解贸易紧张的协议,并与加拿大和墨西哥签订了新版北美自贸协定。

然而,中国一直被认为是一个更难搞定的对象。在贸易问题上与中国针锋相对,是2016年特朗普取得成功的总统竞选活动的核心内容之一,也成为特朗普在任期间的一个主题。在特朗普上任后的头几个月,其与习近平对话的努力进展不顺以后,今年美中贸易问题更成为特朗普政府的重中之重。

特朗普对中国采取日益强硬的路线,提高关税并威胁要加征更多关税。在这个过程中,他得到了自己政府内鹰派官员的支持,尤其是白宫贸易顾问彼得•纳瓦罗(Peter Navarro),以及有影响力的美国贸易代表罗伯特•莱特希泽(Robert Lighthizer)。然而,处于美国政府内部分歧另一端的美国财政部长史蒂文•姆努钦(Steven Mnuchin)和美国国家经济委员会(National Economic Council)主席拉里•库德洛(Larry Kudlow),则更愿意考虑与中国达成协议。上述四人都在布宜诺斯艾利斯参与了与中国官员的谈判。

特朗普本人的观点一向更难以捉摸,两方官员以及外部观察人士直到最后都得猜测他的想法。但特朗普曾声称自己与习近平建立了良好的个人关系,乐观人士常常主张这是一个可能带来突破的因素。在周六的会晤开始之际,特朗普称自己与习近平的关系“非常好”。

在10月份股市大跌以后,特朗普在一通电话中向习近平伸出了橄榄枝。在漫长的停滞以后,双方通过这次通话安排谈判重启。之后,特朗普指示美国官员考察是否有可能在布宜诺斯艾利斯G20峰会上达成某种形式的协议,或者至少达成一个框架协议,解决导致美中关系紧张的一些源头。

然而,直到上周,中国官员都没有向特朗普提出多少有意义的让步,这导致白宫方面降低了对达成协议的预期,甚至威胁要在不久后加征一系列新关税。然而,就在美国代表团抵达布宜诺斯艾利斯以后,美方的论调变得更为积极,特朗普还声称,他看到了谈判的“好兆头”。

这次共识或许只能让贸易冲突暂时缓解——如果下一轮谈判无法产生更具体的结果,特朗普政府内的强硬派很可能变得不耐烦。■


又讯:习特会:中美同意2019年不加征关税


撰文 / BBC

■ 中美贸易战在两国领导人会面后显露曙光。

中国国家主席习近平与美国总统特朗普1日(周六)在阿根廷出席二十国集团峰会后共晋晚餐,举行会晤,会面了约两个半小时。

会后,白宫表示,中国同意购买“非常大量”的农业、能源及工业产品等,减少贸易不平等,中美双方会尝试在未来90日内就多项贸易问题达成协议,特朗普同意不会在1月1日把关税提高至25%。现正被征关税的产品会继续维持10%的税率。

白宫称习近平对同意高通收购恩智浦半导体公司持开放态度,可以再向中方呈交收购协议。

中国官方媒体在会后亦公布消息,指中美双方同意明年不再额外加征关税,两国将继续展开贸易谈判。

据新华社报道,习近平会晤开始时说,两人自上次见面以来,世界形势又出现了不少新变化。中美作为两个大国,都有重要影响,在促进世界和平和繁荣方面共同肩负着重要责任,合作是双方最好的选择。

中国国务委员兼外交部长王毅当地时间12月1日说,习近平当天晚上应邀同特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐,举行会晤,两国元首在友好、坦诚的气氛中进行了两个半小时的深入交流,远远超出了预定的时间。这次会晤达成了重要共识,为今后一个时期的中美关系指明了方向。

今次是中美贸易战以来,两国领导人首度会面。

又讯:中美关税战暂停!对中国有四大影响!

撰文 / 秦小明


1

就在刚刚,根据美国白宫发布的官方新闻稿,在阿根廷当地时间1日的晚餐会上,中美两国领导人就贸易问题达成重要一致。主要内容如下:

1)同意暂缓加征关税。

美国同意在2019年1月1日暂缓对2000亿美元中国商品的关税从10%提升至25%。中国同意从美国进口大量(数额待定)农产品、能源、工业及其他产品。农产品的进口立即进行。

2)同意立即就关税之外的一系列问题包括强制技术转让、保护,非关税贸易障碍,农业服务业等进行磋商,并在90天内达成一致。如不能达成一致,上一项中的10%关税将被提升至25%。

3)双方还就朝鲜问题交换了意见。

2

如果看了我之前的前瞻分析(G20前瞻:中美可能达成何种结果?),对这样的会谈结果,并不会感到多么意外。在前瞻分析中,我认为本次会谈可能出现的三种情况及概率分别是:

1)双方达成广泛且具体的协议,贸易冲突事实上结束。(0%)

2)双方达成框架性协议,但不包括太多具体的条款。美方暂缓关税计划,但不承诺放弃。(70%)

3)双方未能达成任何协议,哪怕框架性的。美国继续推进加税计划。(30%)

从上一篇文章的留言可以看出,大部分人都倾向于结果是情景3,这样的预期也和此前媒体和金融市场的主流预期一致。然而,很多时候,“大部分人”并不总是对的。

从美国白宫发布的新闻稿来看,本次两国元首会谈结果,几乎完美符合我在之前前瞻分析当中的情景二。更多会谈细节,大家可以稍晚留意中国官方通稿。

3

意味着什么?

1)中美在贸易领域的博弈,甚至在更广泛层面的博弈,并未结束。

这一点显而易见,短暂的“谈成了”,不代表长远问题的解决。这是由大国发展的路径决定的,当第二大经济体发展到一定阶段,与第一大经济体的博弈,就会成为一个常态化长期化的问题。参考当年日本与美国的情况,仅日美贸易谈判,就经历了长达七年之久。

2)对全球经济金融来说,都属于较大的利好消息。

全球最大的两个经济体在贸易冲突上的妥协,至少意味着短期内全球多边贸易体系得到维持,全球化的方向没有根本改变(在本次G20峰会的联合声明里也有提及),这对全球经济来说,是一件好事。

对经济的影响可能比较深远,效果也比较缓慢,但金融市场的反应,却是立竿见影。中美就贸易问题达成一致,会快速提升全球金融市场的风险偏好,风险资产在短期内的压制因素减少,因而会有一波上涨。

3)对美国来说,将减少对美股的冲击。

在前瞻中我已经说了,特朗普之所以在本次谈判中立场有可能“软”下来,是因为美国中期选举结束后,总统的权力受到了新的制衡。为了要保证特朗普大的施政战略继续推进,他必须赢得2020年的连任选举,否则只剩两年时间,很多计划都无法推行。

那么特朗普要赢得连任,就需要交出令民众满意的成绩单。维持股市表现是非常重要的一环,与中国贸易谈判中为已经受伤的农民争取利益,也是一环。因此,本次谈判中中国的让步中就包括了取消对美国大豆加征的关税。

本次谈判达成一致,也降低了两国冲突升级甚至演变成Cold War的可能性,这对美国股市来说,也是一个提振情绪的好事。美股因此受到的外部冲击,会减少。这对特朗普的连任也是有利的。

4

对中国有何影响?

很显然,对我们来说,贸易谈判能达成一致,一定是好的。具体来说,

1)对金融市场而言,将迅速改善中国股市人心涣散,信心低迷的状态。

股市是对一国经济未来的投票,A股之所以在2018年一路下跌,一大原因就是中美贸易冲突对市场信心的压制。目前的A股定价里,其实计价了较为悲观的贸易冲突走向预期。既然谈成了,那股市定价自然会有一个正向纠偏的过程。A股将会重拾反弹,周一大幅高开是必然的。

股市之外,中国的大宗商品、人民币兑美元汇率都会展开反弹,而债券市场,则会因为预期的变化出现明显的调整。

2)对经济而言,将为中国处理更多内部问题赢得时间。

前面说,中国股市2018年的下跌,贸易冲突是一个原因,更重要的原因是内部问题。

最新公布的制造业PMI指数显示,中国经济已经处于荣枯分界线临界点,显示经济进一步放缓的事实。这是主导中国金融市场各类资产价格表现的核心因素。

中国制造业PMI:生产与新订单指数

50以上表示扩张。来源:CEIC,小明研究

如果中美两国的贸易谈判未能达成任何一致,那么外部环境将很快对中国经济增长产生明显的边际压力,因为一国经济增长可以分为外需和内需两部分。

此外,外需的承压,也将让“启动内需”变得更为迫切,从而与此前经济结构性改革的长远战略布局发生冲突,这也不是一件好事。例如,如果外部环境继续边际走坏,那么放松房地产调控,就成为概率越来越大的事情。

“谈成了”,虽然不意味着博弈结束了,但至少可以给彼此更多斡旋空间和时间。对中国来说,目前最缺的就是时间,很多国内问题的解决,不是一朝一夕的事情。因此,达成一致,有助于减少中国经济在短期内失速的风险,这是好事。

3)对中观行业和微观企业/个人而言,利大于弊。

尽管没有明确说,但“谈成了”意味着中国将作出更大规模和更深入的市场开放,一些国内的产业可能因此受到冲击。但长远来看,扩大开放本来也是中国的既定国策。引入更多竞争,有助于国内产业的迭代升级。

一个没有竞争的封闭市场,企业的竞争力只会越来越低,进而带来的结果就是经济潜在增长率的下滑和消费者福利的净损失。开放市场,引入竞争,一定的倒逼作用也是好事。

对于个人来说,无论中美,两国贸易冲突升级,最终的成本都会分摊到每个人身上(尽管很多人并不会意识到这一点),比如影响最直接的外贸行业的就业问题,比如贸易冲突影响下资产价格下跌导致的居民财富缩水的问题。

如今谈成了,个人面临以上这些问题的冲击就会小一点。此外,更低的关税,更多的进口,实际上对消费者而言,也不是坏事。

4)长远来看,中国经济的发展,更多由内因决定。

事物的发展,外因内因都会起作用,但归根到底还是内因起主要作用,外因的作用也要通过内因发挥。这是一个基本的认知常识,对中国经济的理解,同样适用。

长远来看,我们面临的问题,比贸易冲突更为复杂。

即便没有特朗普政府挑起贸易冲突,中国经济也面临着诸多需要理顺的问题。

如大家最为熟悉的房价问题、产能过剩问题、债务杠杆问题、人口老龄化问题、民营经济发展面临的困难问题等等,这些才是决定中国经济长远走向的关键所在。这些问题,并不会因为一次“谈成了”就自动全部消失。

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中美博弈,并不会直接改变我们面临的内部问题,但它会深刻改变我们处理内部问题的思路和节奏。从这个意义上说,本次两国领导人达成的一致具有重大历史意义。

2028年,再回首今天,我们一定会有不一样的感慨:

很多人的一生,原来就此悄然改变。


PS:

不少人都很关心房价,会问,这个谈没谈成,我就想知道房价会怎么样?

多数人并不能真正深入理解当下我们面临的情况,还在拿之前发生过的事情简单类比。比如说是不是放松房地产调控,房价就又会像以前一样暴涨了?我反复强调,这样的类比其实是刻舟求剑。

讨论问题一定不能离开特定的时空背景,在长短两个时间维度下,经济周期、金融周期和技术周期,走到当下都产生了共振。这就是为什么当下我们面临的情况(包括房价),跟历史上任何时候相比都不一样的根本原因。




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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