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中国央行全月无逆回购操作 刷新空窗期纪录

发布日期:2018-12-01 06:49
摘要」中国央行时隔三年半来首次全月无逆回购操作;“央行不投放流动性,恰恰说明流动性是充裕的”。



编辑整理 /马杰

■ 11月29日,中国人民银行表示,临近月末财政支出力度进一步加大,银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作。这意味着中国央行11月全月无逆回购操作,时隔三年半来首次全月无逆回购操作;同时,本轮逆回购空窗期达26个交易日,刷新纪录。上次央行长时间暂停逆回购操作还是在2015年,2015年4月17日至2015年6月24日,期间共暂停了69天。

央行逆回购操作是指中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,目的主要是向市场释放流动性。

这也引发了市场对货币政策是否转向的猜测。那么,导致央行连续暂停逆回购操作的原因是什么?是欲擒故纵要放大招?

对于市场流动性和货币政策的判断标准,央行此前有明确表态。央行在日前发布的第三季度货币政策报告中指出,短期资金面有时可能会小幅的波动,但它却不能表示为我国的货币政策已经收紧了,只是表明我国市场流动性与资金充裕的程度会越来越合理。

中国证券报曾指出,按照“削峰填谷”的思路,央行不投放流动性,恰恰说明流动性是充裕的。今日的央行公告也称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2018年11月19日不开展逆回购操作。往后看,本周无央行流动性工具到期,同时进入下旬后,财政将逐步支出,形成流动性供给,并有望对冲国库现金定存到期、政府债券发行等因素的影响;资金面保持宽松可期,央行短期内重启逆回购操作的可能性较低。

平安证券认为,央行此次暂停逆回购并不意味着货币政策收紧。央行此举可能出于以下几个方面的考虑:第一,当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平。第二,市场利率依然保持低位平稳运行。第三,边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

对此,弘业期货也表示,不论央行是否进行了正回购操作,以及当前连续暂停逆回购的操作,都不能代表货币政策将会收紧。尽管在税期压力下,或者月末因素的冲击下,流动性将会有所收敛,但是整体来看仍然保持着合理充裕。通常年底都有较大规模的财政库款投放,伴随着财政支出到位,流动性问题也将得到缓解。

展望未来,平安证券表示,我国货币政策基调依然中性偏宽松,既不会转向收紧也难以全面大幅宽松。第一,当前经济增长下行趋势明显,稳增长成为货币政策的首要任务,这决定了未来货币政策不会转向收紧。三季度货币政策执行报告也提出了要保持流动性合理充裕,通过形成“三角形支撑框架”助力稳增长。第二,未来流动性依然保持合理充裕,流动性操作延续“锁短放长”的管理思路,降准和1年期MLF操作更值得期待。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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■ 11月29日,中国人民银行表示,临近月末财政支出力度进一步加大,银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作。这意味着中国央行11月全月无逆回购操作,时隔三年半来首次全月无逆回购操作;同时,本轮逆回购空窗期达26个交易日,刷新纪录。上次央行长时间暂停逆回购操作还是在2015年,2015年4月17日至2015年6月24日,期间共暂停了69天。

央行逆回购操作是指中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,目的主要是向市场释放流动性。

这也引发了市场对货币政策是否转向的猜测。那么,导致央行连续暂停逆回购操作的原因是什么?是欲擒故纵要放大招?

对于市场流动性和货币政策的判断标准,央行此前有明确表态。央行在日前发布的第三季度货币政策报告中指出,短期资金面有时可能会小幅的波动,但它却不能表示为我国的货币政策已经收紧了,只是表明我国市场流动性与资金充裕的程度会越来越合理。

中国证券报曾指出,按照“削峰填谷”的思路,央行不投放流动性,恰恰说明流动性是充裕的。今日的央行公告也称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2018年11月19日不开展逆回购操作。往后看,本周无央行流动性工具到期,同时进入下旬后,财政将逐步支出,形成流动性供给,并有望对冲国库现金定存到期、政府债券发行等因素的影响;资金面保持宽松可期,央行短期内重启逆回购操作的可能性较低。

平安证券认为,央行此次暂停逆回购并不意味着货币政策收紧。央行此举可能出于以下几个方面的考虑:第一,当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平。第二,市场利率依然保持低位平稳运行。第三,边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

对此,弘业期货也表示,不论央行是否进行了正回购操作,以及当前连续暂停逆回购的操作,都不能代表货币政策将会收紧。尽管在税期压力下,或者月末因素的冲击下,流动性将会有所收敛,但是整体来看仍然保持着合理充裕。通常年底都有较大规模的财政库款投放,伴随着财政支出到位,流动性问题也将得到缓解。

展望未来,平安证券表示,我国货币政策基调依然中性偏宽松,既不会转向收紧也难以全面大幅宽松。第一,当前经济增长下行趋势明显,稳增长成为货币政策的首要任务,这决定了未来货币政策不会转向收紧。三季度货币政策执行报告也提出了要保持流动性合理充裕,通过形成“三角形支撑框架”助力稳增长。第二,未来流动性依然保持合理充裕,流动性操作延续“锁短放长”的管理思路,降准和1年期MLF操作更值得期待。■




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这也引发了市场对货币政策是否转向的猜测。那么,导致央行连续暂停逆回购操作的原因是什么?是欲擒故纵要放大招?

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中国证券报曾指出,按照“削峰填谷”的思路,央行不投放流动性,恰恰说明流动性是充裕的。今日的央行公告也称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2018年11月19日不开展逆回购操作。往后看,本周无央行流动性工具到期,同时进入下旬后,财政将逐步支出,形成流动性供给,并有望对冲国库现金定存到期、政府债券发行等因素的影响;资金面保持宽松可期,央行短期内重启逆回购操作的可能性较低。

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■ 11月29日,中国人民银行表示,临近月末财政支出力度进一步加大,银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作。这意味着中国央行11月全月无逆回购操作,时隔三年半来首次全月无逆回购操作;同时,本轮逆回购空窗期达26个交易日,刷新纪录。上次央行长时间暂停逆回购操作还是在2015年,2015年4月17日至2015年6月24日,期间共暂停了69天。

央行逆回购操作是指中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,目的主要是向市场释放流动性。

这也引发了市场对货币政策是否转向的猜测。那么,导致央行连续暂停逆回购操作的原因是什么?是欲擒故纵要放大招?

对于市场流动性和货币政策的判断标准,央行此前有明确表态。央行在日前发布的第三季度货币政策报告中指出,短期资金面有时可能会小幅的波动,但它却不能表示为我国的货币政策已经收紧了,只是表明我国市场流动性与资金充裕的程度会越来越合理。

中国证券报曾指出,按照“削峰填谷”的思路,央行不投放流动性,恰恰说明流动性是充裕的。今日的央行公告也称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2018年11月19日不开展逆回购操作。往后看,本周无央行流动性工具到期,同时进入下旬后,财政将逐步支出,形成流动性供给,并有望对冲国库现金定存到期、政府债券发行等因素的影响;资金面保持宽松可期,央行短期内重启逆回购操作的可能性较低。

平安证券认为,央行此次暂停逆回购并不意味着货币政策收紧。央行此举可能出于以下几个方面的考虑:第一,当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平。第二,市场利率依然保持低位平稳运行。第三,边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

对此,弘业期货也表示,不论央行是否进行了正回购操作,以及当前连续暂停逆回购的操作,都不能代表货币政策将会收紧。尽管在税期压力下,或者月末因素的冲击下,流动性将会有所收敛,但是整体来看仍然保持着合理充裕。通常年底都有较大规模的财政库款投放,伴随着财政支出到位,流动性问题也将得到缓解。

展望未来,平安证券表示,我国货币政策基调依然中性偏宽松,既不会转向收紧也难以全面大幅宽松。第一,当前经济增长下行趋势明显,稳增长成为货币政策的首要任务,这决定了未来货币政策不会转向收紧。三季度货币政策执行报告也提出了要保持流动性合理充裕,通过形成“三角形支撑框架”助力稳增长。第二,未来流动性依然保持合理充裕,流动性操作延续“锁短放长”的管理思路,降准和1年期MLF操作更值得期待。■




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