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中国公司股票回购大增,缓和市场低迷情绪

发布日期:2018-11-22 06:55
摘要」中国公司今年以来的股票回购金额已创出历史新高,缓解了贸易摩擦和经济疲软造成的市场低迷。



撰文 / Shen Hong

■ 中国公司今年以来的股票回购金额已创出历史新高,缓解了贸易摩擦和经济疲软造成的市场低迷。

发生了什么?

据Wind资讯(Wind Information)数据,今年以来,沪深两市约913家上市公司已总计斥资人民币355亿元(约合51亿美元)回购股票,几乎是去年全年总回购金额的四倍,今年回购股票的上市公司数量也比去年增加一倍左右。

诚然,相较于沪深两市合6.4万亿美元的总市值,或美国标普500指数成分股公司在截至今年6月的12个月里6,458亿美元的股票回购金额,中国上市公司的绝对回购金额还很小。相比美国上市公司,不论是中国内地还是香港上市公司的股票回购都不够积极。

尽管如此,回购规模将来可能会大得多。直到10月份,上市公司仅能以股权激励等少数目的回购股份。但在证券监管机构呼吁的法规变更下,上市公司现在可开展回购的情形增加了许多,比如“维护公司价值”和/或“保护股东利益。”

中国政府支持股票回购这种国际流行的工具也是出于自身的需要。上证综指今年累跌大约20%,由于许多公司的大股东已将股权质押给银行和券商以获得贷款,这些公司承受着压力。

沪深两市有略超10%的股份被用于股权质押。这造成恶性循环。如果股东拿不出所需资金,会触发强制平仓,即抛售股份以偿付贷款,而这会进一步压低股价,引发追加抵押的要求。

股票回购意味着什么?

一些观察人士称,中国的股票回购违反市场逻辑。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)驻香港的中国首席经济学家胡一帆表示,在美国等发达市场,公司通常在认为股票被低估时进行股票回购,而不是基于他们认为的长期前景,这些公司也仅会在手上有大量现金时才回购股票。

从历史标准来看,中国内地股票估值偏低:Refinitiv数据显示,中国A股的预期市盈率仅9.7倍,较过去10年平均水平低了近20%。但胡一帆表示,很多公司回购股票要么缺乏现金,要么是质押的股票需要追加保证金。

中银国际(BOC International)驻上海的分析师Jacky Zhang表示,在其他市场,公司在牛市中回购股票,而中国公司回购股票是为了响应监管机构的救市号召。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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■ 中国公司今年以来的股票回购金额已创出历史新高,缓解了贸易摩擦和经济疲软造成的市场低迷。

发生了什么?

据Wind资讯(Wind Information)数据,今年以来,沪深两市约913家上市公司已总计斥资人民币355亿元(约合51亿美元)回购股票,几乎是去年全年总回购金额的四倍,今年回购股票的上市公司数量也比去年增加一倍左右。

诚然,相较于沪深两市合6.4万亿美元的总市值,或美国标普500指数成分股公司在截至今年6月的12个月里6,458亿美元的股票回购金额,中国上市公司的绝对回购金额还很小。相比美国上市公司,不论是中国内地还是香港上市公司的股票回购都不够积极。

尽管如此,回购规模将来可能会大得多。直到10月份,上市公司仅能以股权激励等少数目的回购股份。但在证券监管机构呼吁的法规变更下,上市公司现在可开展回购的情形增加了许多,比如“维护公司价值”和/或“保护股东利益。”

中国政府支持股票回购这种国际流行的工具也是出于自身的需要。上证综指今年累跌大约20%,由于许多公司的大股东已将股权质押给银行和券商以获得贷款,这些公司承受着压力。

沪深两市有略超10%的股份被用于股权质押。这造成恶性循环。如果股东拿不出所需资金,会触发强制平仓,即抛售股份以偿付贷款,而这会进一步压低股价,引发追加抵押的要求。

股票回购意味着什么?

一些观察人士称,中国的股票回购违反市场逻辑。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)驻香港的中国首席经济学家胡一帆表示,在美国等发达市场,公司通常在认为股票被低估时进行股票回购,而不是基于他们认为的长期前景,这些公司也仅会在手上有大量现金时才回购股票。

从历史标准来看,中国内地股票估值偏低:Refinitiv数据显示,中国A股的预期市盈率仅9.7倍,较过去10年平均水平低了近20%。但胡一帆表示,很多公司回购股票要么缺乏现金,要么是质押的股票需要追加保证金。

中银国际(BOC International)驻上海的分析师Jacky Zhang表示,在其他市场,公司在牛市中回购股票,而中国公司回购股票是为了响应监管机构的救市号召。■




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发生了什么?

据Wind资讯(Wind Information)数据,今年以来,沪深两市约913家上市公司已总计斥资人民币355亿元(约合51亿美元)回购股票,几乎是去年全年总回购金额的四倍,今年回购股票的上市公司数量也比去年增加一倍左右。

诚然,相较于沪深两市合6.4万亿美元的总市值,或美国标普500指数成分股公司在截至今年6月的12个月里6,458亿美元的股票回购金额,中国上市公司的绝对回购金额还很小。相比美国上市公司,不论是中国内地还是香港上市公司的股票回购都不够积极。

尽管如此,回购规模将来可能会大得多。直到10月份,上市公司仅能以股权激励等少数目的回购股份。但在证券监管机构呼吁的法规变更下,上市公司现在可开展回购的情形增加了许多,比如“维护公司价值”和/或“保护股东利益。”

中国政府支持股票回购这种国际流行的工具也是出于自身的需要。上证综指今年累跌大约20%,由于许多公司的大股东已将股权质押给银行和券商以获得贷款,这些公司承受着压力。

沪深两市有略超10%的股份被用于股权质押。这造成恶性循环。如果股东拿不出所需资金,会触发强制平仓,即抛售股份以偿付贷款,而这会进一步压低股价,引发追加抵押的要求。

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瑞银财富管理(UBS Wealth Management)驻香港的中国首席经济学家胡一帆表示,在美国等发达市场,公司通常在认为股票被低估时进行股票回购,而不是基于他们认为的长期前景,这些公司也仅会在手上有大量现金时才回购股票。

从历史标准来看,中国内地股票估值偏低:Refinitiv数据显示,中国A股的预期市盈率仅9.7倍,较过去10年平均水平低了近20%。但胡一帆表示,很多公司回购股票要么缺乏现金,要么是质押的股票需要追加保证金。

中银国际(BOC International)驻上海的分析师Jacky Zhang表示,在其他市场,公司在牛市中回购股票,而中国公司回购股票是为了响应监管机构的救市号召。■




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■ 中国公司今年以来的股票回购金额已创出历史新高,缓解了贸易摩擦和经济疲软造成的市场低迷。

发生了什么?

据Wind资讯(Wind Information)数据,今年以来,沪深两市约913家上市公司已总计斥资人民币355亿元(约合51亿美元)回购股票,几乎是去年全年总回购金额的四倍,今年回购股票的上市公司数量也比去年增加一倍左右。

诚然,相较于沪深两市合6.4万亿美元的总市值,或美国标普500指数成分股公司在截至今年6月的12个月里6,458亿美元的股票回购金额,中国上市公司的绝对回购金额还很小。相比美国上市公司,不论是中国内地还是香港上市公司的股票回购都不够积极。

尽管如此,回购规模将来可能会大得多。直到10月份,上市公司仅能以股权激励等少数目的回购股份。但在证券监管机构呼吁的法规变更下,上市公司现在可开展回购的情形增加了许多,比如“维护公司价值”和/或“保护股东利益。”

中国政府支持股票回购这种国际流行的工具也是出于自身的需要。上证综指今年累跌大约20%,由于许多公司的大股东已将股权质押给银行和券商以获得贷款,这些公司承受着压力。

沪深两市有略超10%的股份被用于股权质押。这造成恶性循环。如果股东拿不出所需资金,会触发强制平仓,即抛售股份以偿付贷款,而这会进一步压低股价,引发追加抵押的要求。

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从历史标准来看,中国内地股票估值偏低:Refinitiv数据显示,中国A股的预期市盈率仅9.7倍,较过去10年平均水平低了近20%。但胡一帆表示,很多公司回购股票要么缺乏现金,要么是质押的股票需要追加保证金。

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据Wind资讯(Wind Information)数据,今年以来,沪深两市约913家上市公司已总计斥资人民币355亿元(约合51亿美元)回购股票,几乎是去年全年总回购金额的四倍,今年回购股票的上市公司数量也比去年增加一倍左右。

诚然,相较于沪深两市合6.4万亿美元的总市值,或美国标普500指数成分股公司在截至今年6月的12个月里6,458亿美元的股票回购金额,中国上市公司的绝对回购金额还很小。相比美国上市公司,不论是中国内地还是香港上市公司的股票回购都不够积极。

尽管如此,回购规模将来可能会大得多。直到10月份,上市公司仅能以股权激励等少数目的回购股份。但在证券监管机构呼吁的法规变更下,上市公司现在可开展回购的情形增加了许多,比如“维护公司价值”和/或“保护股东利益。”

中国政府支持股票回购这种国际流行的工具也是出于自身的需要。上证综指今年累跌大约20%,由于许多公司的大股东已将股权质押给银行和券商以获得贷款,这些公司承受着压力。

沪深两市有略超10%的股份被用于股权质押。这造成恶性循环。如果股东拿不出所需资金,会触发强制平仓,即抛售股份以偿付贷款,而这会进一步压低股价,引发追加抵押的要求。

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