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以百度为首的亚洲公司争相发债
以百度为首的亚洲公司争相发债
发布日期：2018-11-09 10:10
「摘要」利用美国中期选举后市场人气改善之机，以中国搜索引擎百度为首的一批亚洲公司周四争相发行债券。这些交易表明，投资者对亚洲地区公司债依然兴趣浓厚。
撰文 / Manju Dalal
■ 利用美国中期选举后市场人气改善之机，以中国搜索引擎百度(Baidu Inc., BIDU)为首的一批亚洲公司周四争相发行债券。
这些交易表明，投资者对亚洲地区公司债依然兴趣浓厚，尽管今年的一轮抛售曾推动现有债券收益率飙升，特别是那些未获得强劲国际信用评级的中国公司发行的债券。
银团银行家估计，新发行债券规模总计逾30亿美元。公司经常会根据投资者需求强弱而增减债券发行规模。
百度发行了5年半和10年期债券，最初拟定的收益率较同期限美国国债收益率分别高出1.5个百分点和1.95个百分点。这意味着，百度发行的10年期债券的收益率约为5.15%。负责该交易的一位银行家称，百度总计可能筹资15亿美元，与上次在3月份的发行规模一致。
投资者表示，百度利用了市场人气向好以及穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)上调其评级展望的机会。本周穆迪将百度信用评级展望从稳定上调至正面；穆迪给予百度A3评级，为投资级中的第四低等级。
iTraxx信用违约互换指数近日大幅下降，表明信用债市场风险偏好上升。该指数反映为防止信用评级较高的亚洲公司和政府对债券违约而购买保险的成本。根据Refinitiv的数据，该指数已从本周初的93个基点降至周四的低于83个基点。
Aberdeen Standard Investments驻新加坡信用研究分析师Joyce Bing称：“市场在经历了疲弱的10月后终于有所企稳了。”她称：“真正有资金需要的公司目前考虑圣诞节前发债，而且愿意支付更高利率。”
考虑到投资者在全球利率上行期更青睐短期债券，其他高评级公司因此选择发行3年期债券，比如新加坡的Clifford Capital Pte. Ltd、中国国家开发银行(China Development Bank)旗下租赁分公司以及长沙市政府的融资平台。银行人士和投资者称，上述债券初始收益率在3.5%-6.5%之间，不过视乎投资者需求，最终收益率可能会变动。
与此同时，信用评级为垃圾级的中国华远地产股份有限公司(Huayuan Property Co., 600743.SH, 简称﹕华远地产)以11%的收益率发行3年期债券，彰显出高负债中资企业面临更加严峻的形势。
摩根大通(JPMorgan)的CEMBI指数显示，今年中国高收益率美元债券较同期美国国债的息差扩大了1.77个百分点，达到6.96个百分点。同期，其他新兴市场高收益美元债券的息差仅上升0.8个百分点，至4.7个百分点。
中国的高收益率债券市场以前曾严重依赖当地的银行、保险公司和资产管理公司，这意味着，中国的房地产开发商等公司可以相对低廉的成本借贷。但在今年，投资者遭受了投资组合损失，并且不得不为美元融资支付更高成本，这种中资买中债(China bid)的日子已经一去不返。
中国政府对债券违约的容忍度也在不断提高。投资者表示，未来几个月很多中国公司需要发行更多的垃圾债券来偿还到期债务，他们几乎看不到购买这些新债的理由。■
这些交易表明，投资者对亚洲地区公司债依然兴趣浓厚，尽管今年的一轮抛售曾推动现有债券收益率飙升，特别是那些未获得强劲国际信用评级的中国公司发行的债券。
银团银行家估计，新发行债券规模总计逾30亿美元。公司经常会根据投资者需求强弱而增减债券发行规模。
百度发行了5年半和10年期债券，最初拟定的收益率较同期限美国国债收益率分别高出1.5个百分点和1.95个百分点。这意味着，百度发行的10年期债券的收益率约为5.15%。负责该交易的一位银行家称，百度总计可能筹资15亿美元，与上次在3月份的发行规模一致。
投资者表示，百度利用了市场人气向好以及穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)上调其评级展望的机会。本周穆迪将百度信用评级展望从稳定上调至正面；穆迪给予百度A3评级，为投资级中的第四低等级。
iTraxx信用违约互换指数近日大幅下降，表明信用债市场风险偏好上升。该指数反映为防止信用评级较高的亚洲公司和政府对债券违约而购买保险的成本。根据Refinitiv的数据，该指数已从本周初的93个基点降至周四的低于83个基点。
Aberdeen Standard Investments驻新加坡信用研究分析师Joyce Bing称：“市场在经历了疲弱的10月后终于有所企稳了。”她称：“真正有资金需要的公司目前考虑圣诞节前发债，而且愿意支付更高利率。”
考虑到投资者在全球利率上行期更青睐短期债券，其他高评级公司因此选择发行3年期债券，比如新加坡的Clifford Capital Pte. Ltd、中国国家开发银行(China Development Bank)旗下租赁分公司以及长沙市政府的融资平台。银行人士和投资者称，上述债券初始收益率在3.5%-6.5%之间，不过视乎投资者需求，最终收益率可能会变动。
与此同时，信用评级为垃圾级的中国华远地产股份有限公司(Huayuan Property Co., 600743.SH, 简称﹕华远地产)以11%的收益率发行3年期债券，彰显出高负债中资企业面临更加严峻的形势。
摩根大通(JPMorgan)的CEMBI指数显示，今年中国高收益率美元债券较同期美国国债的息差扩大了1.77个百分点，达到6.96个百分点。同期，其他新兴市场高收益美元债券的息差仅上升0.8个百分点，至4.7个百分点。
中国的高收益率债券市场以前曾严重依赖当地的银行、保险公司和资产管理公司，这意味着，中国的房地产开发商等公司可以相对低廉的成本借贷。但在今年，投资者遭受了投资组合损失，并且不得不为美元融资支付更高成本，这种中资买中债(China bid)的日子已经一去不返。
中国政府对债券违约的容忍度也在不断提高。投资者表示，未来几个月很多中国公司需要发行更多的垃圾债券来偿还到期债务，他们几乎看不到购买这些新债的理由。■
（注：本文仅代表作者个人观点。责编邮箱 service@or123.top）
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