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投资中国股市需关注的四个风险讯号

发布日期:2018-10-30 18:50
摘要」中国股市本月10%的跌幅对投资者构成吸引力,但是考虑到贸易前景仍然不明朗、中国政府通过干预提振经济的方式引发质疑,以及美国利率上行的影响,基金经理在考虑是否逢低买入A股时关注四个方面的风险讯号。



撰文 / Reshma Kapadia

■ 中国股市本月10%的跌幅对投资者构成吸引力,因为公司业绩和经济数据并没有估值显示的那么糟糕,而且中国政府似乎有意愿也有能力在短期用刺激措施安抚市场。但是考虑到贸易前景仍然不明朗、中国政府通过干预提振经济的方式引发质疑,以及美国利率上行的影响,基金经理在考虑是否逢低买入A股时关注如下四个方面的风险讯号:

经济增长回暖。路博迈(Neuberger Berman)新兴市场股票基金经理Conrad Saldanha称,虽然中国经济增长放缓是近期搅动投资者情绪的因素,但经济加速增长可能也会引发担忧。尽管看上去违反直觉,但如果中国经济增长提速,可能说明中国已经开始放弃旨在调整经济的改革,而这些改革旨在调整中国经济,处理近几年累积的债务问题。

如果政策制定者出台大举投资基建等固定资产的大规模刺激方案,催生新一轮信贷扩张,那么中国近年来试图化解的债务风险可能会进一步恶化。美国当前处于加息周期,如果中国采取过度宽松的货币政策,可能引发资本外流风险。目前来看,刺激措施主要集中在增加消费支出上,这是投资者希望见到的迹象。

利润和收入大幅下降。虽然利润增长预期一直在下行,但利润和收入则保持持平或增长。有关盈利能力的下一个正式信号或许直到明年春季公司业绩出炉之际才会显现,但基金经理正密切留意表明形势显著恶化的迹象。虽然一些公司指出订单减少,不过这被归咎于不确定性导致的资本支出推迟,而非需求缺失。投资者正在关注这种订单下降趋势是否会变得越来越普遍。

柏瑞投资有限责任公司(PineBridge Investments LLC)股票部门全球主管Anik Sen表示,从当前估值看,即便利润预期下降约10%,MSCI明晟中国指数仍具有吸引力。Sen管理着220亿美元资产。他一直在他所管理的全球股票策略组合中增加优质中资股票,并将中国评级从中性上调至增持。

中国货币迅速贬值。人民币兑美元汇率周一跌至10年最低,接近重要心理关口1美元兑人民币7元。若人民币汇率跌破这一关口,则可能引发该汇率进一步下跌的担忧。

人民币汇率进一步迅速下滑可能会促使中国企业和个人将资金转至海外。这种资本外流将令人们更加相信,中国恐怕会重蹈2015年和2016年的覆辙,当时中国股市市值蒸发5万亿美元,政策失误促使投资者试图将资金转至海外。更令人不安的是:这可能会引发中国贸易伙伴国的货币走软,迫使这些国家的央行加息,以将现金留在国内。这反过来可能会打压中国经济增长。

债务违约无处不在。受监管压力以及政府对影子银行的打击影响,中国民营企业拖欠债务的现象正以空前的速度增长。如果违约进一步增多,则可能意味着政府和机构无力处理这一问题。

倘若不良贷款大幅上升,给银行资产负债表造成压力并在金融领域引发更广泛的问题,将可能引发中国经济硬着陆。凯投宏观(Capital Economics)周一在一份报告中写道,鉴于中国经济产值目前占全球经济总产值的15%,中国经济一旦硬着陆,可能会导致全球经济增速回落约1.5个百分点,基本相当于腰斩,如此放缓程度堪比2000年互联网泡沫破裂时的状况。

尽管凯投宏观坚定看空中国,预计未来中国经济增速会明显放缓,但经济硬着陆并非他们的基本预期。风险最大的银行是国有银行,这意味着政府将出手相助。但凯投宏观表示,违约增多是由政策失误所致,可能会在银行业掀起波澜。凯投宏观称,中国银行业的疲弱迹象可能会令投资者担心这种现象会在新兴市场中蔓延。■




(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)

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撰文 / Reshma Kapadia

■ 中国股市本月10%的跌幅对投资者构成吸引力,因为公司业绩和经济数据并没有估值显示的那么糟糕,而且中国政府似乎有意愿也有能力在短期用刺激措施安抚市场。但是考虑到贸易前景仍然不明朗、中国政府通过干预提振经济的方式引发质疑,以及美国利率上行的影响,基金经理在考虑是否逢低买入A股时关注如下四个方面的风险讯号:

经济增长回暖。路博迈(Neuberger Berman)新兴市场股票基金经理Conrad Saldanha称,虽然中国经济增长放缓是近期搅动投资者情绪的因素,但经济加速增长可能也会引发担忧。尽管看上去违反直觉,但如果中国经济增长提速,可能说明中国已经开始放弃旨在调整经济的改革,而这些改革旨在调整中国经济,处理近几年累积的债务问题。

如果政策制定者出台大举投资基建等固定资产的大规模刺激方案,催生新一轮信贷扩张,那么中国近年来试图化解的债务风险可能会进一步恶化。美国当前处于加息周期,如果中国采取过度宽松的货币政策,可能引发资本外流风险。目前来看,刺激措施主要集中在增加消费支出上,这是投资者希望见到的迹象。

利润和收入大幅下降。虽然利润增长预期一直在下行,但利润和收入则保持持平或增长。有关盈利能力的下一个正式信号或许直到明年春季公司业绩出炉之际才会显现,但基金经理正密切留意表明形势显著恶化的迹象。虽然一些公司指出订单减少,不过这被归咎于不确定性导致的资本支出推迟,而非需求缺失。投资者正在关注这种订单下降趋势是否会变得越来越普遍。

柏瑞投资有限责任公司(PineBridge Investments LLC)股票部门全球主管Anik Sen表示,从当前估值看,即便利润预期下降约10%,MSCI明晟中国指数仍具有吸引力。Sen管理着220亿美元资产。他一直在他所管理的全球股票策略组合中增加优质中资股票,并将中国评级从中性上调至增持。

中国货币迅速贬值。人民币兑美元汇率周一跌至10年最低,接近重要心理关口1美元兑人民币7元。若人民币汇率跌破这一关口,则可能引发该汇率进一步下跌的担忧。

人民币汇率进一步迅速下滑可能会促使中国企业和个人将资金转至海外。这种资本外流将令人们更加相信,中国恐怕会重蹈2015年和2016年的覆辙,当时中国股市市值蒸发5万亿美元,政策失误促使投资者试图将资金转至海外。更令人不安的是:这可能会引发中国贸易伙伴国的货币走软,迫使这些国家的央行加息,以将现金留在国内。这反过来可能会打压中国经济增长。

债务违约无处不在。受监管压力以及政府对影子银行的打击影响,中国民营企业拖欠债务的现象正以空前的速度增长。如果违约进一步增多,则可能意味着政府和机构无力处理这一问题。

倘若不良贷款大幅上升,给银行资产负债表造成压力并在金融领域引发更广泛的问题,将可能引发中国经济硬着陆。凯投宏观(Capital Economics)周一在一份报告中写道,鉴于中国经济产值目前占全球经济总产值的15%,中国经济一旦硬着陆,可能会导致全球经济增速回落约1.5个百分点,基本相当于腰斩,如此放缓程度堪比2000年互联网泡沫破裂时的状况。

尽管凯投宏观坚定看空中国,预计未来中国经济增速会明显放缓,但经济硬着陆并非他们的基本预期。风险最大的银行是国有银行,这意味着政府将出手相助。但凯投宏观表示,违约增多是由政策失误所致,可能会在银行业掀起波澜。凯投宏观称,中国银行业的疲弱迹象可能会令投资者担心这种现象会在新兴市场中蔓延。■




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撰文 / Reshma Kapadia

■ 中国股市本月10%的跌幅对投资者构成吸引力,因为公司业绩和经济数据并没有估值显示的那么糟糕,而且中国政府似乎有意愿也有能力在短期用刺激措施安抚市场。但是考虑到贸易前景仍然不明朗、中国政府通过干预提振经济的方式引发质疑,以及美国利率上行的影响,基金经理在考虑是否逢低买入A股时关注如下四个方面的风险讯号:

经济增长回暖。路博迈(Neuberger Berman)新兴市场股票基金经理Conrad Saldanha称,虽然中国经济增长放缓是近期搅动投资者情绪的因素,但经济加速增长可能也会引发担忧。尽管看上去违反直觉,但如果中国经济增长提速,可能说明中国已经开始放弃旨在调整经济的改革,而这些改革旨在调整中国经济,处理近几年累积的债务问题。

如果政策制定者出台大举投资基建等固定资产的大规模刺激方案,催生新一轮信贷扩张,那么中国近年来试图化解的债务风险可能会进一步恶化。美国当前处于加息周期,如果中国采取过度宽松的货币政策,可能引发资本外流风险。目前来看,刺激措施主要集中在增加消费支出上,这是投资者希望见到的迹象。

利润和收入大幅下降。虽然利润增长预期一直在下行,但利润和收入则保持持平或增长。有关盈利能力的下一个正式信号或许直到明年春季公司业绩出炉之际才会显现,但基金经理正密切留意表明形势显著恶化的迹象。虽然一些公司指出订单减少,不过这被归咎于不确定性导致的资本支出推迟,而非需求缺失。投资者正在关注这种订单下降趋势是否会变得越来越普遍。

柏瑞投资有限责任公司(PineBridge Investments LLC)股票部门全球主管Anik Sen表示,从当前估值看,即便利润预期下降约10%,MSCI明晟中国指数仍具有吸引力。Sen管理着220亿美元资产。他一直在他所管理的全球股票策略组合中增加优质中资股票,并将中国评级从中性上调至增持。

中国货币迅速贬值。人民币兑美元汇率周一跌至10年最低,接近重要心理关口1美元兑人民币7元。若人民币汇率跌破这一关口,则可能引发该汇率进一步下跌的担忧。

人民币汇率进一步迅速下滑可能会促使中国企业和个人将资金转至海外。这种资本外流将令人们更加相信,中国恐怕会重蹈2015年和2016年的覆辙,当时中国股市市值蒸发5万亿美元,政策失误促使投资者试图将资金转至海外。更令人不安的是:这可能会引发中国贸易伙伴国的货币走软,迫使这些国家的央行加息,以将现金留在国内。这反过来可能会打压中国经济增长。

债务违约无处不在。受监管压力以及政府对影子银行的打击影响,中国民营企业拖欠债务的现象正以空前的速度增长。如果违约进一步增多,则可能意味着政府和机构无力处理这一问题。

倘若不良贷款大幅上升,给银行资产负债表造成压力并在金融领域引发更广泛的问题,将可能引发中国经济硬着陆。凯投宏观(Capital Economics)周一在一份报告中写道,鉴于中国经济产值目前占全球经济总产值的15%,中国经济一旦硬着陆,可能会导致全球经济增速回落约1.5个百分点,基本相当于腰斩,如此放缓程度堪比2000年互联网泡沫破裂时的状况。

尽管凯投宏观坚定看空中国,预计未来中国经济增速会明显放缓,但经济硬着陆并非他们的基本预期。风险最大的银行是国有银行,这意味着政府将出手相助。但凯投宏观表示,违约增多是由政策失误所致,可能会在银行业掀起波澜。凯投宏观称,中国银行业的疲弱迹象可能会令投资者担心这种现象会在新兴市场中蔓延。■




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撰文 / Reshma Kapadia

■ 中国股市本月10%的跌幅对投资者构成吸引力,因为公司业绩和经济数据并没有估值显示的那么糟糕,而且中国政府似乎有意愿也有能力在短期用刺激措施安抚市场。但是考虑到贸易前景仍然不明朗、中国政府通过干预提振经济的方式引发质疑,以及美国利率上行的影响,基金经理在考虑是否逢低买入A股时关注如下四个方面的风险讯号:

经济增长回暖。路博迈(Neuberger Berman)新兴市场股票基金经理Conrad Saldanha称,虽然中国经济增长放缓是近期搅动投资者情绪的因素,但经济加速增长可能也会引发担忧。尽管看上去违反直觉,但如果中国经济增长提速,可能说明中国已经开始放弃旨在调整经济的改革,而这些改革旨在调整中国经济,处理近几年累积的债务问题。

如果政策制定者出台大举投资基建等固定资产的大规模刺激方案,催生新一轮信贷扩张,那么中国近年来试图化解的债务风险可能会进一步恶化。美国当前处于加息周期,如果中国采取过度宽松的货币政策,可能引发资本外流风险。目前来看,刺激措施主要集中在增加消费支出上,这是投资者希望见到的迹象。

利润和收入大幅下降。虽然利润增长预期一直在下行,但利润和收入则保持持平或增长。有关盈利能力的下一个正式信号或许直到明年春季公司业绩出炉之际才会显现,但基金经理正密切留意表明形势显著恶化的迹象。虽然一些公司指出订单减少,不过这被归咎于不确定性导致的资本支出推迟,而非需求缺失。投资者正在关注这种订单下降趋势是否会变得越来越普遍。

柏瑞投资有限责任公司(PineBridge Investments LLC)股票部门全球主管Anik Sen表示,从当前估值看,即便利润预期下降约10%,MSCI明晟中国指数仍具有吸引力。Sen管理着220亿美元资产。他一直在他所管理的全球股票策略组合中增加优质中资股票,并将中国评级从中性上调至增持。

中国货币迅速贬值。人民币兑美元汇率周一跌至10年最低,接近重要心理关口1美元兑人民币7元。若人民币汇率跌破这一关口,则可能引发该汇率进一步下跌的担忧。

人民币汇率进一步迅速下滑可能会促使中国企业和个人将资金转至海外。这种资本外流将令人们更加相信,中国恐怕会重蹈2015年和2016年的覆辙,当时中国股市市值蒸发5万亿美元,政策失误促使投资者试图将资金转至海外。更令人不安的是:这可能会引发中国贸易伙伴国的货币走软,迫使这些国家的央行加息,以将现金留在国内。这反过来可能会打压中国经济增长。

债务违约无处不在。受监管压力以及政府对影子银行的打击影响,中国民营企业拖欠债务的现象正以空前的速度增长。如果违约进一步增多,则可能意味着政府和机构无力处理这一问题。

倘若不良贷款大幅上升,给银行资产负债表造成压力并在金融领域引发更广泛的问题,将可能引发中国经济硬着陆。凯投宏观(Capital Economics)周一在一份报告中写道,鉴于中国经济产值目前占全球经济总产值的15%,中国经济一旦硬着陆,可能会导致全球经济增速回落约1.5个百分点,基本相当于腰斩,如此放缓程度堪比2000年互联网泡沫破裂时的状况。

尽管凯投宏观坚定看空中国,预计未来中国经济增速会明显放缓,但经济硬着陆并非他们的基本预期。风险最大的银行是国有银行,这意味着政府将出手相助。但凯投宏观表示,违约增多是由政策失误所致,可能会在银行业掀起波澜。凯投宏观称,中国银行业的疲弱迹象可能会令投资者担心这种现象会在新兴市场中蔓延。■




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撰文 / Reshma Kapadia

■ 中国股市本月10%的跌幅对投资者构成吸引力,因为公司业绩和经济数据并没有估值显示的那么糟糕,而且中国政府似乎有意愿也有能力在短期用刺激措施安抚市场。但是考虑到贸易前景仍然不明朗、中国政府通过干预提振经济的方式引发质疑,以及美国利率上行的影响,基金经理在考虑是否逢低买入A股时关注如下四个方面的风险讯号:

经济增长回暖。路博迈(Neuberger Berman)新兴市场股票基金经理Conrad Saldanha称,虽然中国经济增长放缓是近期搅动投资者情绪的因素,但经济加速增长可能也会引发担忧。尽管看上去违反直觉,但如果中国经济增长提速,可能说明中国已经开始放弃旨在调整经济的改革,而这些改革旨在调整中国经济,处理近几年累积的债务问题。

如果政策制定者出台大举投资基建等固定资产的大规模刺激方案,催生新一轮信贷扩张,那么中国近年来试图化解的债务风险可能会进一步恶化。美国当前处于加息周期,如果中国采取过度宽松的货币政策,可能引发资本外流风险。目前来看,刺激措施主要集中在增加消费支出上,这是投资者希望见到的迹象。

利润和收入大幅下降。虽然利润增长预期一直在下行,但利润和收入则保持持平或增长。有关盈利能力的下一个正式信号或许直到明年春季公司业绩出炉之际才会显现,但基金经理正密切留意表明形势显著恶化的迹象。虽然一些公司指出订单减少,不过这被归咎于不确定性导致的资本支出推迟,而非需求缺失。投资者正在关注这种订单下降趋势是否会变得越来越普遍。

柏瑞投资有限责任公司(PineBridge Investments LLC)股票部门全球主管Anik Sen表示,从当前估值看,即便利润预期下降约10%,MSCI明晟中国指数仍具有吸引力。Sen管理着220亿美元资产。他一直在他所管理的全球股票策略组合中增加优质中资股票,并将中国评级从中性上调至增持。

中国货币迅速贬值。人民币兑美元汇率周一跌至10年最低,接近重要心理关口1美元兑人民币7元。若人民币汇率跌破这一关口,则可能引发该汇率进一步下跌的担忧。

人民币汇率进一步迅速下滑可能会促使中国企业和个人将资金转至海外。这种资本外流将令人们更加相信,中国恐怕会重蹈2015年和2016年的覆辙,当时中国股市市值蒸发5万亿美元,政策失误促使投资者试图将资金转至海外。更令人不安的是:这可能会引发中国贸易伙伴国的货币走软,迫使这些国家的央行加息,以将现金留在国内。这反过来可能会打压中国经济增长。

债务违约无处不在。受监管压力以及政府对影子银行的打击影响,中国民营企业拖欠债务的现象正以空前的速度增长。如果违约进一步增多,则可能意味着政府和机构无力处理这一问题。

倘若不良贷款大幅上升,给银行资产负债表造成压力并在金融领域引发更广泛的问题,将可能引发中国经济硬着陆。凯投宏观(Capital Economics)周一在一份报告中写道,鉴于中国经济产值目前占全球经济总产值的15%,中国经济一旦硬着陆,可能会导致全球经济增速回落约1.5个百分点,基本相当于腰斩,如此放缓程度堪比2000年互联网泡沫破裂时的状况。

尽管凯投宏观坚定看空中国,预计未来中国经济增速会明显放缓,但经济硬着陆并非他们的基本预期。风险最大的银行是国有银行,这意味着政府将出手相助。但凯投宏观表示,违约增多是由政策失误所致,可能会在银行业掀起波澜。凯投宏观称,中国银行业的疲弱迹象可能会令投资者担心这种现象会在新兴市场中蔓延。■




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