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中国券商股逾半数破发 低估值下心动不要行动

发布日期:2018-07-31 12:06
摘要」中国券商股破发数较去年翻倍,相对于沪指的估值溢价为一年来最低;分析师:金融去杠杆不会停滞 券商业绩短期难获支撑。



「或者 *OR」--2018年中国股市表现不及预期,“看天吃饭”的中资券商股也未能得到喘息的机会,用逾半数的破发显示艰难的处境。

中国券商6月份净利润同比下降51%,在极端市况下,自营、经纪等业务下滑。惨淡的业绩也在股价上得到反映,彭博数据显示,在筛选出的发行一年以上的25支券商股中,截至7月27日,已有15支股票跌破发行价,较2017年同期的7支翻了一倍。同时,相较于沪指,彭博A股券商板块的估值溢价也来到了一年来最低水平。

自中国金融去杠杆以来,不少券商的创新业务和中间业务被暂停,新股发行和再融资审核也趋严,令券商摆脱佣金收入“看天吃饭”的努力更加艰难。虽然资管新规细则落地,近期监管层释放一些积极信号,但多项指标显示股市仍然信心不足。沪指上个月跌入熊市,两市日成交额在3,000多亿元的低点徘徊。在这样的市况下,券商股的未来难言乐观。

“在市场变差之后很多券商的盈利能力需要重新评估,展望全年,会有一些券商特别是中小券商的业绩出现亏损”,华创证券非银分析师洪锦屏表示。群益证券分析师廖晨凯也称,券商“两个主要业务经纪和投行目前没有什么突出亮点,经纪整个佣金包括量和价都不行,投行这边IPO审核很严,再融资也趋严,对业绩贡献也不突出”。

目前,追踪23支股票的彭博A股券商行业指数本年预测市盈率约14.7倍,上证综指在11.4倍,二者之差在2017年7月以来的最低水平附近。这意味着相对于沪指,市场给予券商股的估值溢价已经大幅回落。



“在国内资本市场发展的早期阶段,券商股会有一个成长性溢价,”华创证券的洪锦屏表示,“而资本市场近几年几乎处于一个偏停滞的状态,就很难给券商股一个合理的溢价解释。”《证券时报》报道称,截至26日已有18家券商披露上半年业绩,其中15家净利同比下滑,其中联讯证券、国盛证券、江海证券亏损,只有中信证券、中山证券和渤海证券三家净利润同比增长。

质押新规

上海交易所在2018年1月发布了股权质押新规,严管券商的股票质押业务,中国证券业协会4月份也据称暂停券商与私募基金开展场外期权业务,以及不得提供场外股票质押融资。监管对金融去杠杆的持续高压,令券商在经纪、自营、承销等主要业务之外的创新业务受冲击。平安证券在6月份的报告中称,从2014年开始,券商在中国股权质押业务中的占比达到了50%以上,今年这个数字已回落到44%。

另据彭博数据显示,今年中国IPO及再融资规模放缓。1至6月份中国IPO和上市公司增发的募集金额约为2,286亿元人民币,较去年同期约4,649亿元人民币锐减51%。

在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,今年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。但是目前,在已过会的南京证券、中信建投、华林证券、长城证券和天风证券中,仅有前两家上市交易。

洪锦屏表示,“未来券商IPO的速度也可能会放缓,一方面一级市场定价会参考二级市场,二是在现在的市场环境下,券商IPO的意愿也没有那么强。”

两极分化

分析认为,市场环境的恶化,可能会加剧券商间的两极分化,最终加快行业的兼并整合。今年在IPO整体放缓的背景下,A股迎来富士康、药明康德等独角兽公司上市,对于相关业务的承接,大券商相比小券商能因规模优势而大者恒大。监管的利好政策也有意向大券商倾斜,彭博此前援引知情人士称,中国可能最早本月批准4家券商进入银行间外汇市场,包括中信证券、招商证券、华泰证券和中泰证券。

“未来市场份额和资源会越来越向头部券商集中,体现两级分化的趋势,很多小券商难言见底,如果这种情况持续2到3年,小券商多半会兼并或者被收购”,洪锦屏称。

总之 在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,2018年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。



撰文 / 彭博


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



摘要」中国券商股破发数较去年翻倍,相对于沪指的估值溢价为一年来最低;分析师:金融去杠杆不会停滞 券商业绩短期难获支撑。



「或者 *OR」--2018年中国股市表现不及预期,“看天吃饭”的中资券商股也未能得到喘息的机会,用逾半数的破发显示艰难的处境。

中国券商6月份净利润同比下降51%,在极端市况下,自营、经纪等业务下滑。惨淡的业绩也在股价上得到反映,彭博数据显示,在筛选出的发行一年以上的25支券商股中,截至7月27日,已有15支股票跌破发行价,较2017年同期的7支翻了一倍。同时,相较于沪指,彭博A股券商板块的估值溢价也来到了一年来最低水平。

自中国金融去杠杆以来,不少券商的创新业务和中间业务被暂停,新股发行和再融资审核也趋严,令券商摆脱佣金收入“看天吃饭”的努力更加艰难。虽然资管新规细则落地,近期监管层释放一些积极信号,但多项指标显示股市仍然信心不足。沪指上个月跌入熊市,两市日成交额在3,000多亿元的低点徘徊。在这样的市况下,券商股的未来难言乐观。

“在市场变差之后很多券商的盈利能力需要重新评估,展望全年,会有一些券商特别是中小券商的业绩出现亏损”,华创证券非银分析师洪锦屏表示。群益证券分析师廖晨凯也称,券商“两个主要业务经纪和投行目前没有什么突出亮点,经纪整个佣金包括量和价都不行,投行这边IPO审核很严,再融资也趋严,对业绩贡献也不突出”。

目前,追踪23支股票的彭博A股券商行业指数本年预测市盈率约14.7倍,上证综指在11.4倍,二者之差在2017年7月以来的最低水平附近。这意味着相对于沪指,市场给予券商股的估值溢价已经大幅回落。



“在国内资本市场发展的早期阶段,券商股会有一个成长性溢价,”华创证券的洪锦屏表示,“而资本市场近几年几乎处于一个偏停滞的状态,就很难给券商股一个合理的溢价解释。”《证券时报》报道称,截至26日已有18家券商披露上半年业绩,其中15家净利同比下滑,其中联讯证券、国盛证券、江海证券亏损,只有中信证券、中山证券和渤海证券三家净利润同比增长。

质押新规

上海交易所在2018年1月发布了股权质押新规,严管券商的股票质押业务,中国证券业协会4月份也据称暂停券商与私募基金开展场外期权业务,以及不得提供场外股票质押融资。监管对金融去杠杆的持续高压,令券商在经纪、自营、承销等主要业务之外的创新业务受冲击。平安证券在6月份的报告中称,从2014年开始,券商在中国股权质押业务中的占比达到了50%以上,今年这个数字已回落到44%。

另据彭博数据显示,今年中国IPO及再融资规模放缓。1至6月份中国IPO和上市公司增发的募集金额约为2,286亿元人民币,较去年同期约4,649亿元人民币锐减51%。

在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,今年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。但是目前,在已过会的南京证券、中信建投、华林证券、长城证券和天风证券中,仅有前两家上市交易。

洪锦屏表示,“未来券商IPO的速度也可能会放缓,一方面一级市场定价会参考二级市场,二是在现在的市场环境下,券商IPO的意愿也没有那么强。”

两极分化

分析认为,市场环境的恶化,可能会加剧券商间的两极分化,最终加快行业的兼并整合。今年在IPO整体放缓的背景下,A股迎来富士康、药明康德等独角兽公司上市,对于相关业务的承接,大券商相比小券商能因规模优势而大者恒大。监管的利好政策也有意向大券商倾斜,彭博此前援引知情人士称,中国可能最早本月批准4家券商进入银行间外汇市场,包括中信证券、招商证券、华泰证券和中泰证券。

“未来市场份额和资源会越来越向头部券商集中,体现两级分化的趋势,很多小券商难言见底,如果这种情况持续2到3年,小券商多半会兼并或者被收购”,洪锦屏称。

总之 在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,2018年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。



撰文 / 彭博


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




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摘要」中国券商股破发数较去年翻倍,相对于沪指的估值溢价为一年来最低;分析师:金融去杠杆不会停滞 券商业绩短期难获支撑。



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中国券商6月份净利润同比下降51%,在极端市况下,自营、经纪等业务下滑。惨淡的业绩也在股价上得到反映,彭博数据显示,在筛选出的发行一年以上的25支券商股中,截至7月27日,已有15支股票跌破发行价,较2017年同期的7支翻了一倍。同时,相较于沪指,彭博A股券商板块的估值溢价也来到了一年来最低水平。

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目前,追踪23支股票的彭博A股券商行业指数本年预测市盈率约14.7倍,上证综指在11.4倍,二者之差在2017年7月以来的最低水平附近。这意味着相对于沪指,市场给予券商股的估值溢价已经大幅回落。



“在国内资本市场发展的早期阶段,券商股会有一个成长性溢价,”华创证券的洪锦屏表示,“而资本市场近几年几乎处于一个偏停滞的状态,就很难给券商股一个合理的溢价解释。”《证券时报》报道称,截至26日已有18家券商披露上半年业绩,其中15家净利同比下滑,其中联讯证券、国盛证券、江海证券亏损,只有中信证券、中山证券和渤海证券三家净利润同比增长。

质押新规

上海交易所在2018年1月发布了股权质押新规,严管券商的股票质押业务,中国证券业协会4月份也据称暂停券商与私募基金开展场外期权业务,以及不得提供场外股票质押融资。监管对金融去杠杆的持续高压,令券商在经纪、自营、承销等主要业务之外的创新业务受冲击。平安证券在6月份的报告中称,从2014年开始,券商在中国股权质押业务中的占比达到了50%以上,今年这个数字已回落到44%。

另据彭博数据显示,今年中国IPO及再融资规模放缓。1至6月份中国IPO和上市公司增发的募集金额约为2,286亿元人民币,较去年同期约4,649亿元人民币锐减51%。

在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,今年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。但是目前,在已过会的南京证券、中信建投、华林证券、长城证券和天风证券中,仅有前两家上市交易。

洪锦屏表示,“未来券商IPO的速度也可能会放缓,一方面一级市场定价会参考二级市场,二是在现在的市场环境下,券商IPO的意愿也没有那么强。”

两极分化

分析认为,市场环境的恶化,可能会加剧券商间的两极分化,最终加快行业的兼并整合。今年在IPO整体放缓的背景下,A股迎来富士康、药明康德等独角兽公司上市,对于相关业务的承接,大券商相比小券商能因规模优势而大者恒大。监管的利好政策也有意向大券商倾斜,彭博此前援引知情人士称,中国可能最早本月批准4家券商进入银行间外汇市场,包括中信证券、招商证券、华泰证券和中泰证券。

“未来市场份额和资源会越来越向头部券商集中,体现两级分化的趋势,很多小券商难言见底,如果这种情况持续2到3年,小券商多半会兼并或者被收购”,洪锦屏称。

总之 在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,2018年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。



撰文 / 彭博


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中国券商股逾半数破发 低估值下心动不要行动

发布日期:2018-07-31 12:06
摘要」中国券商股破发数较去年翻倍,相对于沪指的估值溢价为一年来最低;分析师:金融去杠杆不会停滞 券商业绩短期难获支撑。



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中国券商6月份净利润同比下降51%,在极端市况下,自营、经纪等业务下滑。惨淡的业绩也在股价上得到反映,彭博数据显示,在筛选出的发行一年以上的25支券商股中,截至7月27日,已有15支股票跌破发行价,较2017年同期的7支翻了一倍。同时,相较于沪指,彭博A股券商板块的估值溢价也来到了一年来最低水平。

自中国金融去杠杆以来,不少券商的创新业务和中间业务被暂停,新股发行和再融资审核也趋严,令券商摆脱佣金收入“看天吃饭”的努力更加艰难。虽然资管新规细则落地,近期监管层释放一些积极信号,但多项指标显示股市仍然信心不足。沪指上个月跌入熊市,两市日成交额在3,000多亿元的低点徘徊。在这样的市况下,券商股的未来难言乐观。

“在市场变差之后很多券商的盈利能力需要重新评估,展望全年,会有一些券商特别是中小券商的业绩出现亏损”,华创证券非银分析师洪锦屏表示。群益证券分析师廖晨凯也称,券商“两个主要业务经纪和投行目前没有什么突出亮点,经纪整个佣金包括量和价都不行,投行这边IPO审核很严,再融资也趋严,对业绩贡献也不突出”。

目前,追踪23支股票的彭博A股券商行业指数本年预测市盈率约14.7倍,上证综指在11.4倍,二者之差在2017年7月以来的最低水平附近。这意味着相对于沪指,市场给予券商股的估值溢价已经大幅回落。



“在国内资本市场发展的早期阶段,券商股会有一个成长性溢价,”华创证券的洪锦屏表示,“而资本市场近几年几乎处于一个偏停滞的状态,就很难给券商股一个合理的溢价解释。”《证券时报》报道称,截至26日已有18家券商披露上半年业绩,其中15家净利同比下滑,其中联讯证券、国盛证券、江海证券亏损,只有中信证券、中山证券和渤海证券三家净利润同比增长。

质押新规

上海交易所在2018年1月发布了股权质押新规,严管券商的股票质押业务,中国证券业协会4月份也据称暂停券商与私募基金开展场外期权业务,以及不得提供场外股票质押融资。监管对金融去杠杆的持续高压,令券商在经纪、自营、承销等主要业务之外的创新业务受冲击。平安证券在6月份的报告中称,从2014年开始,券商在中国股权质押业务中的占比达到了50%以上,今年这个数字已回落到44%。

另据彭博数据显示,今年中国IPO及再融资规模放缓。1至6月份中国IPO和上市公司增发的募集金额约为2,286亿元人民币,较去年同期约4,649亿元人民币锐减51%。

在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,今年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。但是目前,在已过会的南京证券、中信建投、华林证券、长城证券和天风证券中,仅有前两家上市交易。

洪锦屏表示,“未来券商IPO的速度也可能会放缓,一方面一级市场定价会参考二级市场,二是在现在的市场环境下,券商IPO的意愿也没有那么强。”

两极分化

分析认为,市场环境的恶化,可能会加剧券商间的两极分化,最终加快行业的兼并整合。今年在IPO整体放缓的背景下,A股迎来富士康、药明康德等独角兽公司上市,对于相关业务的承接,大券商相比小券商能因规模优势而大者恒大。监管的利好政策也有意向大券商倾斜,彭博此前援引知情人士称,中国可能最早本月批准4家券商进入银行间外汇市场,包括中信证券、招商证券、华泰证券和中泰证券。

“未来市场份额和资源会越来越向头部券商集中,体现两级分化的趋势,很多小券商难言见底,如果这种情况持续2到3年,小券商多半会兼并或者被收购”,洪锦屏称。

总之 在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,2018年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。



撰文 / 彭博


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



摘要」中国券商股破发数较去年翻倍,相对于沪指的估值溢价为一年来最低;分析师:金融去杠杆不会停滞 券商业绩短期难获支撑。



「或者 *OR」--2018年中国股市表现不及预期,“看天吃饭”的中资券商股也未能得到喘息的机会,用逾半数的破发显示艰难的处境。

中国券商6月份净利润同比下降51%,在极端市况下,自营、经纪等业务下滑。惨淡的业绩也在股价上得到反映,彭博数据显示,在筛选出的发行一年以上的25支券商股中,截至7月27日,已有15支股票跌破发行价,较2017年同期的7支翻了一倍。同时,相较于沪指,彭博A股券商板块的估值溢价也来到了一年来最低水平。

自中国金融去杠杆以来,不少券商的创新业务和中间业务被暂停,新股发行和再融资审核也趋严,令券商摆脱佣金收入“看天吃饭”的努力更加艰难。虽然资管新规细则落地,近期监管层释放一些积极信号,但多项指标显示股市仍然信心不足。沪指上个月跌入熊市,两市日成交额在3,000多亿元的低点徘徊。在这样的市况下,券商股的未来难言乐观。

“在市场变差之后很多券商的盈利能力需要重新评估,展望全年,会有一些券商特别是中小券商的业绩出现亏损”,华创证券非银分析师洪锦屏表示。群益证券分析师廖晨凯也称,券商“两个主要业务经纪和投行目前没有什么突出亮点,经纪整个佣金包括量和价都不行,投行这边IPO审核很严,再融资也趋严,对业绩贡献也不突出”。

目前,追踪23支股票的彭博A股券商行业指数本年预测市盈率约14.7倍,上证综指在11.4倍,二者之差在2017年7月以来的最低水平附近。这意味着相对于沪指,市场给予券商股的估值溢价已经大幅回落。



“在国内资本市场发展的早期阶段,券商股会有一个成长性溢价,”华创证券的洪锦屏表示,“而资本市场近几年几乎处于一个偏停滞的状态,就很难给券商股一个合理的溢价解释。”《证券时报》报道称,截至26日已有18家券商披露上半年业绩,其中15家净利同比下滑,其中联讯证券、国盛证券、江海证券亏损,只有中信证券、中山证券和渤海证券三家净利润同比增长。

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另据彭博数据显示,今年中国IPO及再融资规模放缓。1至6月份中国IPO和上市公司增发的募集金额约为2,286亿元人民币,较去年同期约4,649亿元人民币锐减51%。

在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,今年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。但是目前,在已过会的南京证券、中信建投、华林证券、长城证券和天风证券中,仅有前两家上市交易。

洪锦屏表示,“未来券商IPO的速度也可能会放缓,一方面一级市场定价会参考二级市场,二是在现在的市场环境下,券商IPO的意愿也没有那么强。”

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总之 在中国加大金融业开放的背景下,中国证监会似为本土券商融资开绿灯,2018年截至5月初已经批准5家券商IPO,藉以与即将涌入的外资抗衡。



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