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人民币汇率为什么下跌?

发布日期:2018-07-30 18:56
摘要」随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上;从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。



「或者 *OR」--自4月以来,人民币兑美元汇率下跌了近8%。这促使不少分析师和政界人士猜测,中国在故意让人民币贬值,为的是抵消美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)对中国商品征收关税的影响。但几乎可以肯定,事实并非如此。

理论上,人民币汇率由包括20多种货币的一篮子货币决定,篮中许多货币要么与美元挂钩,要么其所在国实施的是隐性的有管理浮动汇率制。因此,人民币汇率与美元指数呈反向走势;当美元升值时,人民币会贬值,反之亦然。

然而,最近几周,人民币汇率迅速下跌。在美国的关税措施生效前,随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上。但自从这场贸易摩擦正式启动以来,人民币汇率已迅速下跌,进一步接近其隐含价值水平。这引发了人们对于中国可能会采取竞争性货币贬值的担忧。

不过,进一步观察人民币走势应会打消这种疑虑。自1月以来,美元指数上涨了8.5%,而人民币兑美元仅下跌了6.1%。与此同时,明晟MSCI新兴市场货币指数下跌了6.4%,几乎与人民币的跌幅完全契合,同时也暗示,人民币汇率距离一篮子货币所暗示的水平还有进一步下跌空间。此外,即便人民币汇率在第二季度期间出现下跌,但当季中国实现了320亿美元的银行结售汇顺差。结售汇顺差与贬值走势结合起来说明,人民币汇率就是在盯住一篮子货币。

更重要的是,中国不大可能希望人民币大幅度持续贬值。要是这样,就好比解决了一系列问题又造成了另外的问题:无论是消费者还是企业,都面临关税推升价格上涨,本币贬值造成购买力下降的双重打击。近期的历史表明,中国力图保持人民币兑美元汇率的区间波动,区间两端分别是6.9元和6.3元。截至本文发稿时,中国国内市场人民币报6.79元兑1美元,离岸市场人民币汇率更低一些——表明投资者预计人民币将进一步走贬——或许官方不久便会出手。

的确如此,因为在中国经济好转之前,形势可能会变得更为严峻。美国的货币政策走向一直是中国经济的重大风险因素。鉴于美联储(Fed)暗示将继续收紧货币政策——进而可能推高美元汇率、压低人民币汇率——以及美国与中国国债的息差目前处于不到1%的水平,未来前景似乎不容乐观。

中国现在能做的最重要的事,就是明确传达自己的意图。从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。相比之下,中国央行的多数政策或定价的调整都是在出人意料的情况下宣布的,该行也很少就其政策目标提供指引。

这样的沉默会让投机活动变得猖獗,尤其是在市场动荡时期。事实上,我们没有理由相信中国正通过压低人民币汇率来抵消特朗普加征关税的影响,也没有理由认为中国很快会这样做。如果能在这方面获得一些保证,市场将会表示欢迎。



撰文 / Christopher Balding


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



摘要」随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上;从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。



「或者 *OR」--自4月以来,人民币兑美元汇率下跌了近8%。这促使不少分析师和政界人士猜测,中国在故意让人民币贬值,为的是抵消美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)对中国商品征收关税的影响。但几乎可以肯定,事实并非如此。

理论上,人民币汇率由包括20多种货币的一篮子货币决定,篮中许多货币要么与美元挂钩,要么其所在国实施的是隐性的有管理浮动汇率制。因此,人民币汇率与美元指数呈反向走势;当美元升值时,人民币会贬值,反之亦然。

然而,最近几周,人民币汇率迅速下跌。在美国的关税措施生效前,随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上。但自从这场贸易摩擦正式启动以来,人民币汇率已迅速下跌,进一步接近其隐含价值水平。这引发了人们对于中国可能会采取竞争性货币贬值的担忧。

不过,进一步观察人民币走势应会打消这种疑虑。自1月以来,美元指数上涨了8.5%,而人民币兑美元仅下跌了6.1%。与此同时,明晟MSCI新兴市场货币指数下跌了6.4%,几乎与人民币的跌幅完全契合,同时也暗示,人民币汇率距离一篮子货币所暗示的水平还有进一步下跌空间。此外,即便人民币汇率在第二季度期间出现下跌,但当季中国实现了320亿美元的银行结售汇顺差。结售汇顺差与贬值走势结合起来说明,人民币汇率就是在盯住一篮子货币。

更重要的是,中国不大可能希望人民币大幅度持续贬值。要是这样,就好比解决了一系列问题又造成了另外的问题:无论是消费者还是企业,都面临关税推升价格上涨,本币贬值造成购买力下降的双重打击。近期的历史表明,中国力图保持人民币兑美元汇率的区间波动,区间两端分别是6.9元和6.3元。截至本文发稿时,中国国内市场人民币报6.79元兑1美元,离岸市场人民币汇率更低一些——表明投资者预计人民币将进一步走贬——或许官方不久便会出手。

的确如此,因为在中国经济好转之前,形势可能会变得更为严峻。美国的货币政策走向一直是中国经济的重大风险因素。鉴于美联储(Fed)暗示将继续收紧货币政策——进而可能推高美元汇率、压低人民币汇率——以及美国与中国国债的息差目前处于不到1%的水平,未来前景似乎不容乐观。

中国现在能做的最重要的事,就是明确传达自己的意图。从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。相比之下,中国央行的多数政策或定价的调整都是在出人意料的情况下宣布的,该行也很少就其政策目标提供指引。

这样的沉默会让投机活动变得猖獗,尤其是在市场动荡时期。事实上,我们没有理由相信中国正通过压低人民币汇率来抵消特朗普加征关税的影响,也没有理由认为中国很快会这样做。如果能在这方面获得一些保证,市场将会表示欢迎。



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「或者 *OR」--自4月以来,人民币兑美元汇率下跌了近8%。这促使不少分析师和政界人士猜测,中国在故意让人民币贬值,为的是抵消美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)对中国商品征收关税的影响。但几乎可以肯定,事实并非如此。

理论上,人民币汇率由包括20多种货币的一篮子货币决定,篮中许多货币要么与美元挂钩,要么其所在国实施的是隐性的有管理浮动汇率制。因此,人民币汇率与美元指数呈反向走势;当美元升值时,人民币会贬值,反之亦然。

然而,最近几周,人民币汇率迅速下跌。在美国的关税措施生效前,随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上。但自从这场贸易摩擦正式启动以来,人民币汇率已迅速下跌,进一步接近其隐含价值水平。这引发了人们对于中国可能会采取竞争性货币贬值的担忧。

不过,进一步观察人民币走势应会打消这种疑虑。自1月以来,美元指数上涨了8.5%,而人民币兑美元仅下跌了6.1%。与此同时,明晟MSCI新兴市场货币指数下跌了6.4%,几乎与人民币的跌幅完全契合,同时也暗示,人民币汇率距离一篮子货币所暗示的水平还有进一步下跌空间。此外,即便人民币汇率在第二季度期间出现下跌,但当季中国实现了320亿美元的银行结售汇顺差。结售汇顺差与贬值走势结合起来说明,人民币汇率就是在盯住一篮子货币。

更重要的是,中国不大可能希望人民币大幅度持续贬值。要是这样,就好比解决了一系列问题又造成了另外的问题:无论是消费者还是企业,都面临关税推升价格上涨,本币贬值造成购买力下降的双重打击。近期的历史表明,中国力图保持人民币兑美元汇率的区间波动,区间两端分别是6.9元和6.3元。截至本文发稿时,中国国内市场人民币报6.79元兑1美元,离岸市场人民币汇率更低一些——表明投资者预计人民币将进一步走贬——或许官方不久便会出手。

的确如此,因为在中国经济好转之前,形势可能会变得更为严峻。美国的货币政策走向一直是中国经济的重大风险因素。鉴于美联储(Fed)暗示将继续收紧货币政策——进而可能推高美元汇率、压低人民币汇率——以及美国与中国国债的息差目前处于不到1%的水平,未来前景似乎不容乐观。

中国现在能做的最重要的事,就是明确传达自己的意图。从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。相比之下,中国央行的多数政策或定价的调整都是在出人意料的情况下宣布的,该行也很少就其政策目标提供指引。

这样的沉默会让投机活动变得猖獗,尤其是在市场动荡时期。事实上,我们没有理由相信中国正通过压低人民币汇率来抵消特朗普加征关税的影响,也没有理由认为中国很快会这样做。如果能在这方面获得一些保证,市场将会表示欢迎。



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人民币汇率为什么下跌?

发布日期:2018-07-30 18:56
摘要」随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上;从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。



「或者 *OR」--自4月以来,人民币兑美元汇率下跌了近8%。这促使不少分析师和政界人士猜测,中国在故意让人民币贬值,为的是抵消美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)对中国商品征收关税的影响。但几乎可以肯定,事实并非如此。

理论上,人民币汇率由包括20多种货币的一篮子货币决定,篮中许多货币要么与美元挂钩,要么其所在国实施的是隐性的有管理浮动汇率制。因此,人民币汇率与美元指数呈反向走势;当美元升值时,人民币会贬值,反之亦然。

然而,最近几周,人民币汇率迅速下跌。在美国的关税措施生效前,随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上。但自从这场贸易摩擦正式启动以来,人民币汇率已迅速下跌,进一步接近其隐含价值水平。这引发了人们对于中国可能会采取竞争性货币贬值的担忧。

不过,进一步观察人民币走势应会打消这种疑虑。自1月以来,美元指数上涨了8.5%,而人民币兑美元仅下跌了6.1%。与此同时,明晟MSCI新兴市场货币指数下跌了6.4%,几乎与人民币的跌幅完全契合,同时也暗示,人民币汇率距离一篮子货币所暗示的水平还有进一步下跌空间。此外,即便人民币汇率在第二季度期间出现下跌,但当季中国实现了320亿美元的银行结售汇顺差。结售汇顺差与贬值走势结合起来说明,人民币汇率就是在盯住一篮子货币。

更重要的是,中国不大可能希望人民币大幅度持续贬值。要是这样,就好比解决了一系列问题又造成了另外的问题:无论是消费者还是企业,都面临关税推升价格上涨,本币贬值造成购买力下降的双重打击。近期的历史表明,中国力图保持人民币兑美元汇率的区间波动,区间两端分别是6.9元和6.3元。截至本文发稿时,中国国内市场人民币报6.79元兑1美元,离岸市场人民币汇率更低一些——表明投资者预计人民币将进一步走贬——或许官方不久便会出手。

的确如此,因为在中国经济好转之前,形势可能会变得更为严峻。美国的货币政策走向一直是中国经济的重大风险因素。鉴于美联储(Fed)暗示将继续收紧货币政策——进而可能推高美元汇率、压低人民币汇率——以及美国与中国国债的息差目前处于不到1%的水平,未来前景似乎不容乐观。

中国现在能做的最重要的事,就是明确传达自己的意图。从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。相比之下,中国央行的多数政策或定价的调整都是在出人意料的情况下宣布的,该行也很少就其政策目标提供指引。

这样的沉默会让投机活动变得猖獗,尤其是在市场动荡时期。事实上,我们没有理由相信中国正通过压低人民币汇率来抵消特朗普加征关税的影响,也没有理由认为中国很快会这样做。如果能在这方面获得一些保证,市场将会表示欢迎。



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(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



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理论上,人民币汇率由包括20多种货币的一篮子货币决定,篮中许多货币要么与美元挂钩,要么其所在国实施的是隐性的有管理浮动汇率制。因此,人民币汇率与美元指数呈反向走势;当美元升值时,人民币会贬值,反之亦然。

然而,最近几周,人民币汇率迅速下跌。在美国的关税措施生效前,随着美元升值,人民币汇率似乎保持在按一篮子货币衡量的预期水平之上。但自从这场贸易摩擦正式启动以来,人民币汇率已迅速下跌,进一步接近其隐含价值水平。这引发了人们对于中国可能会采取竞争性货币贬值的担忧。

不过,进一步观察人民币走势应会打消这种疑虑。自1月以来,美元指数上涨了8.5%,而人民币兑美元仅下跌了6.1%。与此同时,明晟MSCI新兴市场货币指数下跌了6.4%,几乎与人民币的跌幅完全契合,同时也暗示,人民币汇率距离一篮子货币所暗示的水平还有进一步下跌空间。此外,即便人民币汇率在第二季度期间出现下跌,但当季中国实现了320亿美元的银行结售汇顺差。结售汇顺差与贬值走势结合起来说明,人民币汇率就是在盯住一篮子货币。

更重要的是,中国不大可能希望人民币大幅度持续贬值。要是这样,就好比解决了一系列问题又造成了另外的问题:无论是消费者还是企业,都面临关税推升价格上涨,本币贬值造成购买力下降的双重打击。近期的历史表明,中国力图保持人民币兑美元汇率的区间波动,区间两端分别是6.9元和6.3元。截至本文发稿时,中国国内市场人民币报6.79元兑1美元,离岸市场人民币汇率更低一些——表明投资者预计人民币将进一步走贬——或许官方不久便会出手。

的确如此,因为在中国经济好转之前,形势可能会变得更为严峻。美国的货币政策走向一直是中国经济的重大风险因素。鉴于美联储(Fed)暗示将继续收紧货币政策——进而可能推高美元汇率、压低人民币汇率——以及美国与中国国债的息差目前处于不到1%的水平,未来前景似乎不容乐观。

中国现在能做的最重要的事,就是明确传达自己的意图。从美联储公布的数据,美联储的工作人员以及专业知识来看,它最重要的工作是与市场沟通。相比之下,中国央行的多数政策或定价的调整都是在出人意料的情况下宣布的,该行也很少就其政策目标提供指引。

这样的沉默会让投机活动变得猖獗,尤其是在市场动荡时期。事实上,我们没有理由相信中国正通过压低人民币汇率来抵消特朗普加征关税的影响,也没有理由认为中国很快会这样做。如果能在这方面获得一些保证,市场将会表示欢迎。



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