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中国债市加杠杆再度风起云涌 质押式回购规模创记录新高

发布日期:2018-07-27 17:57
摘要」质押式回购交易量本周攀升至3.46万亿元人民币;乐瑞资产称市场一致看多 定会引发新一轮加杠杆热潮。



「或者 *OR」--要想知道中国近期密集出台政策,不遗余力推动信用扩张将带来什么影响,来看看债券市场,加杠杆的热潮正在重新涌动。

数据显示,中国质押式回购交易量本周二攀升至3.46万亿元人民币,创下彭博2013年有数据以来最高。通常在资金较宽松时,债券交易类型的机构会滚动借入成本较低的隔夜回购,来配置较长期限债券进行加杠杆套利,成交量的飙升反映出债券市场正在加杠杆。

中国央行货币政策从中性转为宽松,给市场带来了资金利率稳定的明确预期;上周央行据悉鼓励银行投资信用债,国务院常务会周一表示要引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,这一系列政策的出台又令信用风险得到缓释、再融资压力整体放松,市场对债市的信心迅速恢复。

“在大家一致看多的情况下,肯定会引发新一轮的加杠杆热潮。”乐瑞资产信用总监史敏接受彭博电话采访时表示:“2.5%的利率肯定能借到隔夜资金,用这个钱买AAA级信用债利率都在4%以上,目前借短钱买债是很合算的交易策略。”

国泰君安分析师覃汉在报告中也表示,预计相当长时间资金维持宽松,信用市场系统性风险已随着政策明显转向而大幅减小,对信用债目前最佳策略是加杠杆买高收益短期信用债。

彭博汇总数据显示,银行间隔夜质押式回购7月的平均利率约2.31%,落在大约18个月的低点附近。与此同时,中国10年期国开债活跃券收益率已自今年2月高点回跌约70个基点。

预期转好

包括深圳市万杉资本管理有限公司宏观策略总监沈弼凡、乐瑞资产信用总监史敏在内的多位市场人士均表示,目前市场比较确定货币政策不会收紧,所以比较敢于加杠杆。

史敏表示,一方面,当前资金利率走势下行,资金利率的波动率也在下行,“即便是跨月的资金利率都比较低,市场上很容易就能借到便宜的钱。”另一方面,虽然一些较差企业的风险爆发不可避免,但总体违约规模、个数都会较上半年好转。

在他看来,下半年债券发行量会增加,市场预期在转好。沈弼凡认为,最近这一系列的政策是超预期的,市场可能先倾向于做信用债,然后看经济对政策的反应情况,再酌情做利率。至少使得投资者对一部分的信用债有了信心。

展望后市,史敏表示,债市的乐观情绪有望延续,至少要到经济企稳。“至少要看到社融数据掉头向上,之后经济数据回稳,政策才会继续收紧。” 撰文/彭博新闻社 编辑/陆畅

总之 质押式回购本周攀升,一些分析师也表示会有下一轮加杠杆热潮。



撰文 / 彭博


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



摘要」质押式回购交易量本周攀升至3.46万亿元人民币;乐瑞资产称市场一致看多 定会引发新一轮加杠杆热潮。



「或者 *OR」--要想知道中国近期密集出台政策,不遗余力推动信用扩张将带来什么影响,来看看债券市场,加杠杆的热潮正在重新涌动。

数据显示,中国质押式回购交易量本周二攀升至3.46万亿元人民币,创下彭博2013年有数据以来最高。通常在资金较宽松时,债券交易类型的机构会滚动借入成本较低的隔夜回购,来配置较长期限债券进行加杠杆套利,成交量的飙升反映出债券市场正在加杠杆。

中国央行货币政策从中性转为宽松,给市场带来了资金利率稳定的明确预期;上周央行据悉鼓励银行投资信用债,国务院常务会周一表示要引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,这一系列政策的出台又令信用风险得到缓释、再融资压力整体放松,市场对债市的信心迅速恢复。

“在大家一致看多的情况下,肯定会引发新一轮的加杠杆热潮。”乐瑞资产信用总监史敏接受彭博电话采访时表示:“2.5%的利率肯定能借到隔夜资金,用这个钱买AAA级信用债利率都在4%以上,目前借短钱买债是很合算的交易策略。”

国泰君安分析师覃汉在报告中也表示,预计相当长时间资金维持宽松,信用市场系统性风险已随着政策明显转向而大幅减小,对信用债目前最佳策略是加杠杆买高收益短期信用债。

彭博汇总数据显示,银行间隔夜质押式回购7月的平均利率约2.31%,落在大约18个月的低点附近。与此同时,中国10年期国开债活跃券收益率已自今年2月高点回跌约70个基点。

预期转好

包括深圳市万杉资本管理有限公司宏观策略总监沈弼凡、乐瑞资产信用总监史敏在内的多位市场人士均表示,目前市场比较确定货币政策不会收紧,所以比较敢于加杠杆。

史敏表示,一方面,当前资金利率走势下行,资金利率的波动率也在下行,“即便是跨月的资金利率都比较低,市场上很容易就能借到便宜的钱。”另一方面,虽然一些较差企业的风险爆发不可避免,但总体违约规模、个数都会较上半年好转。

在他看来,下半年债券发行量会增加,市场预期在转好。沈弼凡认为,最近这一系列的政策是超预期的,市场可能先倾向于做信用债,然后看经济对政策的反应情况,再酌情做利率。至少使得投资者对一部分的信用债有了信心。

展望后市,史敏表示,债市的乐观情绪有望延续,至少要到经济企稳。“至少要看到社融数据掉头向上,之后经济数据回稳,政策才会继续收紧。” 撰文/彭博新闻社 编辑/陆畅

总之 质押式回购本周攀升,一些分析师也表示会有下一轮加杠杆热潮。



撰文 / 彭博


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数据显示,中国质押式回购交易量本周二攀升至3.46万亿元人民币,创下彭博2013年有数据以来最高。通常在资金较宽松时,债券交易类型的机构会滚动借入成本较低的隔夜回购,来配置较长期限债券进行加杠杆套利,成交量的飙升反映出债券市场正在加杠杆。

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预期转好

包括深圳市万杉资本管理有限公司宏观策略总监沈弼凡、乐瑞资产信用总监史敏在内的多位市场人士均表示,目前市场比较确定货币政策不会收紧,所以比较敢于加杠杆。

史敏表示,一方面,当前资金利率走势下行,资金利率的波动率也在下行,“即便是跨月的资金利率都比较低,市场上很容易就能借到便宜的钱。”另一方面,虽然一些较差企业的风险爆发不可避免,但总体违约规模、个数都会较上半年好转。

在他看来,下半年债券发行量会增加,市场预期在转好。沈弼凡认为,最近这一系列的政策是超预期的,市场可能先倾向于做信用债,然后看经济对政策的反应情况,再酌情做利率。至少使得投资者对一部分的信用债有了信心。

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总之 质押式回购本周攀升,一些分析师也表示会有下一轮加杠杆热潮。



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“在大家一致看多的情况下,肯定会引发新一轮的加杠杆热潮。”乐瑞资产信用总监史敏接受彭博电话采访时表示:“2.5%的利率肯定能借到隔夜资金,用这个钱买AAA级信用债利率都在4%以上,目前借短钱买债是很合算的交易策略。”

国泰君安分析师覃汉在报告中也表示,预计相当长时间资金维持宽松,信用市场系统性风险已随着政策明显转向而大幅减小,对信用债目前最佳策略是加杠杆买高收益短期信用债。

彭博汇总数据显示,银行间隔夜质押式回购7月的平均利率约2.31%,落在大约18个月的低点附近。与此同时,中国10年期国开债活跃券收益率已自今年2月高点回跌约70个基点。

预期转好

包括深圳市万杉资本管理有限公司宏观策略总监沈弼凡、乐瑞资产信用总监史敏在内的多位市场人士均表示,目前市场比较确定货币政策不会收紧,所以比较敢于加杠杆。

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在他看来,下半年债券发行量会增加,市场预期在转好。沈弼凡认为,最近这一系列的政策是超预期的,市场可能先倾向于做信用债,然后看经济对政策的反应情况,再酌情做利率。至少使得投资者对一部分的信用债有了信心。

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中国央行货币政策从中性转为宽松,给市场带来了资金利率稳定的明确预期;上周央行据悉鼓励银行投资信用债,国务院常务会周一表示要引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,这一系列政策的出台又令信用风险得到缓释、再融资压力整体放松,市场对债市的信心迅速恢复。

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