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意大利唤醒投资者风险意识

发布日期:2018-05-31 07:43
摘要」许多投资者本以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不至于再次引发市场波动和无序。意大利时局迫使人们警醒。



我直到上周末前,许多投资者以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不会再引发市场波动和无序。意大利迫使人们快速而痛苦地重新评估这种看法。

在债券和股票自上周五以来持续下跌之后,那些投资于欧元区市场(特别是意大利)的人蒙受了巨大的账面损失。此次市场转向是深远的,它波及了葡萄牙等欧元区其他外围国家的债券,并让银行遭受重创,因为投资者正考虑意大利政治动荡升级为另一场欧元区危机的可能性。

意大利债券急跌令一些人感到震惊。意大利2年期政府债券价格在过去3个交易日大幅下跌,其收益率从0.27%一路飙涨至昨日的高达2.72%,而10年期国债收益率从2.4%上涨至3.39%的高位。

安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)的高级投资经理卢克•希科莫尔(Luke Hickmore)表示:“情况在好转之前可能会变得更加糟糕。这一水平的意大利债券收益率实际上只反映了该国政治的不确定性。如果考虑到退出欧元区这样的二阶影响,那么收益率将会高得多。”

巨额抛售导致意大利银行债券和蓝筹股指数暴跌,后者在过去一周跌幅超过7%。由于银行股在米兰富时MIB指数(FTSE MIB)占近一半的权重,该指数今年迄今累计下跌,被摘掉了2018年表现最佳主要欧洲股市的桂冠。

意大利市场的压力促使意大利央行(Bank of Italy)行长伊尼亚齐奥•维斯科(Ignazio Visco)警告称,意大利距离失去“信任资产”只有几步之遥。同时几乎没有迹象表明,投资者可以指望这场波动会提供多少喘息之机,虽然他们正等待着诱使买家重返债券和股票市场的某种“断路器”迹象。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球利率主管戴维•塔恩(David Tan)表示:“几乎不可能说BTP(意大利债券)的公允价值是多少,因为它目前受到政治的推动,而且情绪非常低迷,几乎没有流动性。我们只能在旁边看着,等着大火自己慢慢熄灭。”

一位不愿透露姓名的基金经理称,自今年初以来,购买欧元区外围国家(特别是意大利)主权债券是欧洲大型基金的热门交易。“跨欧洲资产管理公司前一阵重新投入资金,风险溢价非常低。”

当意大利国债收益率在本月早些时候开始上涨时,缺乏风险溢价让债务持有者处于脆弱地位。随着最近几天抛售加剧,许多投资者被快速演变的政治事态搞得不知所措,这让他们不愿意交易。

欧洲某家大型资产管理公司的一名投资者列出了三种缓解市场躁动情绪的催化剂:“足以诱使国内买家入场的估值、稳定的新闻流或者欧洲央行(ECB)采取行动——尽管后者不太可能。”

欧洲央行的回旋余地有限。自今年1月以来,欧洲央行减少了量化宽松计划下购买的债券数量,预计今年晚些时候将宣布停止这种支持措施。

Algebris Investments的阿尔贝托•加洛(Alberto Gallo)表示:“正常情况下,欧洲央行会在这个时候介入,但我们也许在走向欧洲央行和意大利的民粹主义政党公开对抗的局面。”加洛在最近几周从持有意大利债券转为净空头。

眼下,就连收益率突然飙涨也可能不具吸引力。

伦敦一位对冲基金经理表示,他上周开始沽空意大利债券——但由于政治上的不确定性,他不愿意构建太大头寸。他表示,意大利短期债券收益率的上涨使其表面上显得有吸引力,但出于同样的原因,他不愿意买入。

这位对冲基金经理表示:“我们看到的局面在更大程度上似乎是买家‘罢工’,意大利各银行似乎不愿意介入,支持市场。所有的宏观对冲基金都建立了空头头寸,但目前似乎没有涉及较大金额。”

与2011年欧元区债务危机期间不同,欧元区以外的投资者对欧元区外围国家主权债务的敞口有限,这似乎表明损失的地区集中度可能比过去更高。

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼•蒙塔尔蒂(Giovanni Montalti)表示:“(债券)持有结构似乎表明,境外的抛售不会像2010年和2011年那样持久,这应该最终会让前端企稳。”

随着意大利有可能举行新的选举,围绕意大利的欧元区身份举行全民公投的可能性上升,人们担忧,在欧元区买家出现之前,意大利国债收益率仍有进一步上涨空间。

上周末,意大利总统塞尔焦•马塔雷拉(Sergio Mattarella)以“投资者震惊”为由,阻止一位疑欧人士出任财政部长。48小时之后,很难发现很多投资者有信心认为,自己知道如何为意大利政治风险定价。







(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)


摘要」许多投资者本以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不至于再次引发市场波动和无序。意大利时局迫使人们警醒。



我直到上周末前,许多投资者以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不会再引发市场波动和无序。意大利迫使人们快速而痛苦地重新评估这种看法。

在债券和股票自上周五以来持续下跌之后,那些投资于欧元区市场(特别是意大利)的人蒙受了巨大的账面损失。此次市场转向是深远的,它波及了葡萄牙等欧元区其他外围国家的债券,并让银行遭受重创,因为投资者正考虑意大利政治动荡升级为另一场欧元区危机的可能性。

意大利债券急跌令一些人感到震惊。意大利2年期政府债券价格在过去3个交易日大幅下跌,其收益率从0.27%一路飙涨至昨日的高达2.72%,而10年期国债收益率从2.4%上涨至3.39%的高位。

安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)的高级投资经理卢克•希科莫尔(Luke Hickmore)表示:“情况在好转之前可能会变得更加糟糕。这一水平的意大利债券收益率实际上只反映了该国政治的不确定性。如果考虑到退出欧元区这样的二阶影响,那么收益率将会高得多。”

巨额抛售导致意大利银行债券和蓝筹股指数暴跌,后者在过去一周跌幅超过7%。由于银行股在米兰富时MIB指数(FTSE MIB)占近一半的权重,该指数今年迄今累计下跌,被摘掉了2018年表现最佳主要欧洲股市的桂冠。

意大利市场的压力促使意大利央行(Bank of Italy)行长伊尼亚齐奥•维斯科(Ignazio Visco)警告称,意大利距离失去“信任资产”只有几步之遥。同时几乎没有迹象表明,投资者可以指望这场波动会提供多少喘息之机,虽然他们正等待着诱使买家重返债券和股票市场的某种“断路器”迹象。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球利率主管戴维•塔恩(David Tan)表示:“几乎不可能说BTP(意大利债券)的公允价值是多少,因为它目前受到政治的推动,而且情绪非常低迷,几乎没有流动性。我们只能在旁边看着,等着大火自己慢慢熄灭。”

一位不愿透露姓名的基金经理称,自今年初以来,购买欧元区外围国家(特别是意大利)主权债券是欧洲大型基金的热门交易。“跨欧洲资产管理公司前一阵重新投入资金,风险溢价非常低。”

当意大利国债收益率在本月早些时候开始上涨时,缺乏风险溢价让债务持有者处于脆弱地位。随着最近几天抛售加剧,许多投资者被快速演变的政治事态搞得不知所措,这让他们不愿意交易。

欧洲某家大型资产管理公司的一名投资者列出了三种缓解市场躁动情绪的催化剂:“足以诱使国内买家入场的估值、稳定的新闻流或者欧洲央行(ECB)采取行动——尽管后者不太可能。”

欧洲央行的回旋余地有限。自今年1月以来,欧洲央行减少了量化宽松计划下购买的债券数量,预计今年晚些时候将宣布停止这种支持措施。

Algebris Investments的阿尔贝托•加洛(Alberto Gallo)表示:“正常情况下,欧洲央行会在这个时候介入,但我们也许在走向欧洲央行和意大利的民粹主义政党公开对抗的局面。”加洛在最近几周从持有意大利债券转为净空头。

眼下,就连收益率突然飙涨也可能不具吸引力。

伦敦一位对冲基金经理表示,他上周开始沽空意大利债券——但由于政治上的不确定性,他不愿意构建太大头寸。他表示,意大利短期债券收益率的上涨使其表面上显得有吸引力,但出于同样的原因,他不愿意买入。

这位对冲基金经理表示:“我们看到的局面在更大程度上似乎是买家‘罢工’,意大利各银行似乎不愿意介入,支持市场。所有的宏观对冲基金都建立了空头头寸,但目前似乎没有涉及较大金额。”

与2011年欧元区债务危机期间不同,欧元区以外的投资者对欧元区外围国家主权债务的敞口有限,这似乎表明损失的地区集中度可能比过去更高。

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼•蒙塔尔蒂(Giovanni Montalti)表示:“(债券)持有结构似乎表明,境外的抛售不会像2010年和2011年那样持久,这应该最终会让前端企稳。”

随着意大利有可能举行新的选举,围绕意大利的欧元区身份举行全民公投的可能性上升,人们担忧,在欧元区买家出现之前,意大利国债收益率仍有进一步上涨空间。

上周末,意大利总统塞尔焦•马塔雷拉(Sergio Mattarella)以“投资者震惊”为由,阻止一位疑欧人士出任财政部长。48小时之后,很难发现很多投资者有信心认为,自己知道如何为意大利政治风险定价。







(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



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我直到上周末前,许多投资者以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不会再引发市场波动和无序。意大利迫使人们快速而痛苦地重新评估这种看法。

在债券和股票自上周五以来持续下跌之后,那些投资于欧元区市场(特别是意大利)的人蒙受了巨大的账面损失。此次市场转向是深远的,它波及了葡萄牙等欧元区其他外围国家的债券,并让银行遭受重创,因为投资者正考虑意大利政治动荡升级为另一场欧元区危机的可能性。

意大利债券急跌令一些人感到震惊。意大利2年期政府债券价格在过去3个交易日大幅下跌,其收益率从0.27%一路飙涨至昨日的高达2.72%,而10年期国债收益率从2.4%上涨至3.39%的高位。

安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)的高级投资经理卢克•希科莫尔(Luke Hickmore)表示:“情况在好转之前可能会变得更加糟糕。这一水平的意大利债券收益率实际上只反映了该国政治的不确定性。如果考虑到退出欧元区这样的二阶影响,那么收益率将会高得多。”

巨额抛售导致意大利银行债券和蓝筹股指数暴跌,后者在过去一周跌幅超过7%。由于银行股在米兰富时MIB指数(FTSE MIB)占近一半的权重,该指数今年迄今累计下跌,被摘掉了2018年表现最佳主要欧洲股市的桂冠。

意大利市场的压力促使意大利央行(Bank of Italy)行长伊尼亚齐奥•维斯科(Ignazio Visco)警告称,意大利距离失去“信任资产”只有几步之遥。同时几乎没有迹象表明,投资者可以指望这场波动会提供多少喘息之机,虽然他们正等待着诱使买家重返债券和股票市场的某种“断路器”迹象。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球利率主管戴维•塔恩(David Tan)表示:“几乎不可能说BTP(意大利债券)的公允价值是多少,因为它目前受到政治的推动,而且情绪非常低迷,几乎没有流动性。我们只能在旁边看着,等着大火自己慢慢熄灭。”

一位不愿透露姓名的基金经理称,自今年初以来,购买欧元区外围国家(特别是意大利)主权债券是欧洲大型基金的热门交易。“跨欧洲资产管理公司前一阵重新投入资金,风险溢价非常低。”

当意大利国债收益率在本月早些时候开始上涨时,缺乏风险溢价让债务持有者处于脆弱地位。随着最近几天抛售加剧,许多投资者被快速演变的政治事态搞得不知所措,这让他们不愿意交易。

欧洲某家大型资产管理公司的一名投资者列出了三种缓解市场躁动情绪的催化剂:“足以诱使国内买家入场的估值、稳定的新闻流或者欧洲央行(ECB)采取行动——尽管后者不太可能。”

欧洲央行的回旋余地有限。自今年1月以来,欧洲央行减少了量化宽松计划下购买的债券数量,预计今年晚些时候将宣布停止这种支持措施。

Algebris Investments的阿尔贝托•加洛(Alberto Gallo)表示:“正常情况下,欧洲央行会在这个时候介入,但我们也许在走向欧洲央行和意大利的民粹主义政党公开对抗的局面。”加洛在最近几周从持有意大利债券转为净空头。

眼下,就连收益率突然飙涨也可能不具吸引力。

伦敦一位对冲基金经理表示,他上周开始沽空意大利债券——但由于政治上的不确定性,他不愿意构建太大头寸。他表示,意大利短期债券收益率的上涨使其表面上显得有吸引力,但出于同样的原因,他不愿意买入。

这位对冲基金经理表示:“我们看到的局面在更大程度上似乎是买家‘罢工’,意大利各银行似乎不愿意介入,支持市场。所有的宏观对冲基金都建立了空头头寸,但目前似乎没有涉及较大金额。”

与2011年欧元区债务危机期间不同,欧元区以外的投资者对欧元区外围国家主权债务的敞口有限,这似乎表明损失的地区集中度可能比过去更高。

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼•蒙塔尔蒂(Giovanni Montalti)表示:“(债券)持有结构似乎表明,境外的抛售不会像2010年和2011年那样持久,这应该最终会让前端企稳。”

随着意大利有可能举行新的选举,围绕意大利的欧元区身份举行全民公投的可能性上升,人们担忧,在欧元区买家出现之前,意大利国债收益率仍有进一步上涨空间。

上周末,意大利总统塞尔焦•马塔雷拉(Sergio Mattarella)以“投资者震惊”为由,阻止一位疑欧人士出任财政部长。48小时之后,很难发现很多投资者有信心认为,自己知道如何为意大利政治风险定价。







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意大利唤醒投资者风险意识

发布日期:2018-05-31 07:43
摘要」许多投资者本以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不至于再次引发市场波动和无序。意大利时局迫使人们警醒。



我直到上周末前,许多投资者以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不会再引发市场波动和无序。意大利迫使人们快速而痛苦地重新评估这种看法。

在债券和股票自上周五以来持续下跌之后,那些投资于欧元区市场(特别是意大利)的人蒙受了巨大的账面损失。此次市场转向是深远的,它波及了葡萄牙等欧元区其他外围国家的债券,并让银行遭受重创,因为投资者正考虑意大利政治动荡升级为另一场欧元区危机的可能性。

意大利债券急跌令一些人感到震惊。意大利2年期政府债券价格在过去3个交易日大幅下跌,其收益率从0.27%一路飙涨至昨日的高达2.72%,而10年期国债收益率从2.4%上涨至3.39%的高位。

安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)的高级投资经理卢克•希科莫尔(Luke Hickmore)表示:“情况在好转之前可能会变得更加糟糕。这一水平的意大利债券收益率实际上只反映了该国政治的不确定性。如果考虑到退出欧元区这样的二阶影响,那么收益率将会高得多。”

巨额抛售导致意大利银行债券和蓝筹股指数暴跌,后者在过去一周跌幅超过7%。由于银行股在米兰富时MIB指数(FTSE MIB)占近一半的权重,该指数今年迄今累计下跌,被摘掉了2018年表现最佳主要欧洲股市的桂冠。

意大利市场的压力促使意大利央行(Bank of Italy)行长伊尼亚齐奥•维斯科(Ignazio Visco)警告称,意大利距离失去“信任资产”只有几步之遥。同时几乎没有迹象表明,投资者可以指望这场波动会提供多少喘息之机,虽然他们正等待着诱使买家重返债券和股票市场的某种“断路器”迹象。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球利率主管戴维•塔恩(David Tan)表示:“几乎不可能说BTP(意大利债券)的公允价值是多少,因为它目前受到政治的推动,而且情绪非常低迷,几乎没有流动性。我们只能在旁边看着,等着大火自己慢慢熄灭。”

一位不愿透露姓名的基金经理称,自今年初以来,购买欧元区外围国家(特别是意大利)主权债券是欧洲大型基金的热门交易。“跨欧洲资产管理公司前一阵重新投入资金,风险溢价非常低。”

当意大利国债收益率在本月早些时候开始上涨时,缺乏风险溢价让债务持有者处于脆弱地位。随着最近几天抛售加剧,许多投资者被快速演变的政治事态搞得不知所措,这让他们不愿意交易。

欧洲某家大型资产管理公司的一名投资者列出了三种缓解市场躁动情绪的催化剂:“足以诱使国内买家入场的估值、稳定的新闻流或者欧洲央行(ECB)采取行动——尽管后者不太可能。”

欧洲央行的回旋余地有限。自今年1月以来,欧洲央行减少了量化宽松计划下购买的债券数量,预计今年晚些时候将宣布停止这种支持措施。

Algebris Investments的阿尔贝托•加洛(Alberto Gallo)表示:“正常情况下,欧洲央行会在这个时候介入,但我们也许在走向欧洲央行和意大利的民粹主义政党公开对抗的局面。”加洛在最近几周从持有意大利债券转为净空头。

眼下,就连收益率突然飙涨也可能不具吸引力。

伦敦一位对冲基金经理表示,他上周开始沽空意大利债券——但由于政治上的不确定性,他不愿意构建太大头寸。他表示,意大利短期债券收益率的上涨使其表面上显得有吸引力,但出于同样的原因,他不愿意买入。

这位对冲基金经理表示:“我们看到的局面在更大程度上似乎是买家‘罢工’,意大利各银行似乎不愿意介入,支持市场。所有的宏观对冲基金都建立了空头头寸,但目前似乎没有涉及较大金额。”

与2011年欧元区债务危机期间不同,欧元区以外的投资者对欧元区外围国家主权债务的敞口有限,这似乎表明损失的地区集中度可能比过去更高。

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼•蒙塔尔蒂(Giovanni Montalti)表示:“(债券)持有结构似乎表明,境外的抛售不会像2010年和2011年那样持久,这应该最终会让前端企稳。”

随着意大利有可能举行新的选举,围绕意大利的欧元区身份举行全民公投的可能性上升,人们担忧,在欧元区买家出现之前,意大利国债收益率仍有进一步上涨空间。

上周末,意大利总统塞尔焦•马塔雷拉(Sergio Mattarella)以“投资者震惊”为由,阻止一位疑欧人士出任财政部长。48小时之后,很难发现很多投资者有信心认为,自己知道如何为意大利政治风险定价。







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摘要」许多投资者本以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不至于再次引发市场波动和无序。意大利时局迫使人们警醒。



我直到上周末前,许多投资者以为欧元区政治虽然难免乱糟糟,但不会再引发市场波动和无序。意大利迫使人们快速而痛苦地重新评估这种看法。

在债券和股票自上周五以来持续下跌之后,那些投资于欧元区市场(特别是意大利)的人蒙受了巨大的账面损失。此次市场转向是深远的,它波及了葡萄牙等欧元区其他外围国家的债券,并让银行遭受重创,因为投资者正考虑意大利政治动荡升级为另一场欧元区危机的可能性。

意大利债券急跌令一些人感到震惊。意大利2年期政府债券价格在过去3个交易日大幅下跌,其收益率从0.27%一路飙涨至昨日的高达2.72%,而10年期国债收益率从2.4%上涨至3.39%的高位。

安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)的高级投资经理卢克•希科莫尔(Luke Hickmore)表示:“情况在好转之前可能会变得更加糟糕。这一水平的意大利债券收益率实际上只反映了该国政治的不确定性。如果考虑到退出欧元区这样的二阶影响,那么收益率将会高得多。”

巨额抛售导致意大利银行债券和蓝筹股指数暴跌,后者在过去一周跌幅超过7%。由于银行股在米兰富时MIB指数(FTSE MIB)占近一半的权重,该指数今年迄今累计下跌,被摘掉了2018年表现最佳主要欧洲股市的桂冠。

意大利市场的压力促使意大利央行(Bank of Italy)行长伊尼亚齐奥•维斯科(Ignazio Visco)警告称,意大利距离失去“信任资产”只有几步之遥。同时几乎没有迹象表明,投资者可以指望这场波动会提供多少喘息之机,虽然他们正等待着诱使买家重返债券和股票市场的某种“断路器”迹象。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球利率主管戴维•塔恩(David Tan)表示:“几乎不可能说BTP(意大利债券)的公允价值是多少,因为它目前受到政治的推动,而且情绪非常低迷,几乎没有流动性。我们只能在旁边看着,等着大火自己慢慢熄灭。”

一位不愿透露姓名的基金经理称,自今年初以来,购买欧元区外围国家(特别是意大利)主权债券是欧洲大型基金的热门交易。“跨欧洲资产管理公司前一阵重新投入资金,风险溢价非常低。”

当意大利国债收益率在本月早些时候开始上涨时,缺乏风险溢价让债务持有者处于脆弱地位。随着最近几天抛售加剧,许多投资者被快速演变的政治事态搞得不知所措,这让他们不愿意交易。

欧洲某家大型资产管理公司的一名投资者列出了三种缓解市场躁动情绪的催化剂:“足以诱使国内买家入场的估值、稳定的新闻流或者欧洲央行(ECB)采取行动——尽管后者不太可能。”

欧洲央行的回旋余地有限。自今年1月以来,欧洲央行减少了量化宽松计划下购买的债券数量,预计今年晚些时候将宣布停止这种支持措施。

Algebris Investments的阿尔贝托•加洛(Alberto Gallo)表示:“正常情况下,欧洲央行会在这个时候介入,但我们也许在走向欧洲央行和意大利的民粹主义政党公开对抗的局面。”加洛在最近几周从持有意大利债券转为净空头。

眼下,就连收益率突然飙涨也可能不具吸引力。

伦敦一位对冲基金经理表示,他上周开始沽空意大利债券——但由于政治上的不确定性,他不愿意构建太大头寸。他表示,意大利短期债券收益率的上涨使其表面上显得有吸引力,但出于同样的原因,他不愿意买入。

这位对冲基金经理表示:“我们看到的局面在更大程度上似乎是买家‘罢工’,意大利各银行似乎不愿意介入,支持市场。所有的宏观对冲基金都建立了空头头寸,但目前似乎没有涉及较大金额。”

与2011年欧元区债务危机期间不同,欧元区以外的投资者对欧元区外围国家主权债务的敞口有限,这似乎表明损失的地区集中度可能比过去更高。

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼•蒙塔尔蒂(Giovanni Montalti)表示:“(债券)持有结构似乎表明,境外的抛售不会像2010年和2011年那样持久,这应该最终会让前端企稳。”

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上周末,意大利总统塞尔焦•马塔雷拉(Sergio Mattarella)以“投资者震惊”为由,阻止一位疑欧人士出任财政部长。48小时之后,很难发现很多投资者有信心认为,自己知道如何为意大利政治风险定价。







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