摘要:中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点;美国、澳大利亚等同期限债券的收益率同期降幅超逾80个基点。



OR--商业新媒体 】伴随着美联储降息和贸易摩擦,全球主要经济体的国债在2019年大幅上涨,而在中国,区间震荡的表现令投资经理们日子难捱。考虑到短期或仍难以出现趋势性走势,他们建议精选信用债并运用衍生品等获取更高收益。

中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。据中债估值,在2018年大幅下行65个基点后,今年年迄今变化不大。而美国、澳大利亚等同期限债券的收益率同期降幅超逾80个基点。

虽然今年以来中国经济增长显著承压,但在通胀上行的大环境中,人民银行并未采取激进的货币政策刺激,因而债券市场投资者也不能押注单边走势。央行行长易纲近日在《求是》杂志上发表署名文章称,应尽量长时间保持正常货币政策,且要保持币值稳定,并以此促进经济增长。

“今年择时策略难度很大,”摩根士丹利华鑫基金的助理总经理、固定收益投资部总监李轶表示,收益率波动降低的根源是经济周期弱化,一方面房地产周期不显著,呈现一定的韧性,另一方面货币增速相对稳定。

彭博汇总的数据显示,李轶管理的一只基金过去三年的表现打败了95%的投资者,她预计,考虑到通胀中枢抬高限制货币政策以及稳增长的需要,明年市场呈现低波动的概率仍然较大,建议重视信用债的长期配置,同时可关注可转债以及国债期货等衍生品。

彭博采访的其他投资经理也表示,在市场形成趋势性行情仍然较难的情况下,除了考虑使用衍生品,还可以考虑向票息要收益,而境外投资者则可以考虑中资美元债。以下是彭博整理的部分交易策略:

政策性金融债

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Jason Pang建议考虑投资中国政策性金融债,特别是三年期品种。他认为该品种能收益于流动性投放,同时还能提供超过3%的收益率。柏瑞投资亚洲(除日本外)固定收益主管Arthur Lau也更青睐政策性银行债券,考虑到它们的收益率高于主权债,其中他更倾向于5-7年期的品种。

投资级信用债

百达资产管理公司大中华区债券业务主管Cary Yeung表示,在信用债中,较为青睐在岸的投资级品种,这些债券的波动率较低,同时可提供较为可观的息差(carry),并且其信用基本面也较为稳定,考虑到货币宽松的大环境,料将继续受益。

江海证券资管投资部投资经理李俊江坦言,在利率债不好做的情况下,“能买信用债的话,肯定就买信用债了。”他并指出,在市场窄幅波动的情况下,要及时跟踪,且不要一下子重仓入场,需控制仓位并且要严格执行止盈止损。

离岸美元债

日本生命保险资产管理固定收益投资部门首席投资组合经理Toshinobu Chiba称,计划增加中国美元国债和中资美元债持仓。百达资产的Cary Yeung则喜欢一部分短久期的高收益中资房企美元债,因房地产销售数据表现不错且政策或将继续有利于该部门。

等等再看

Kowalczyk进一步表示,考虑到通胀或继续攀升,债券价格可能会变得更有吸引力,因而他建议在10年国债收益率到3.4%时再进入。汇丰晋信固定收益总监李媛媛则称,若债券收益率维持当前位置或出现了进一步调整,还是可以积极布局,在债券收益率出现趋势性下行之前,做左侧交易未尝不是一种可靠的选择。撰文/彭博

总之 中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。■ 



(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



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中国债市最难“择时交易”年收官在即 基金经理另辟蹊径搏收益

发布日期:2019-12-03 10:28
摘要:中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点;美国、澳大利亚等同期限债券的收益率同期降幅超逾80个基点。



OR--商业新媒体 】伴随着美联储降息和贸易摩擦,全球主要经济体的国债在2019年大幅上涨,而在中国,区间震荡的表现令投资经理们日子难捱。考虑到短期或仍难以出现趋势性走势,他们建议精选信用债并运用衍生品等获取更高收益。

中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。据中债估值,在2018年大幅下行65个基点后,今年年迄今变化不大。而美国、澳大利亚等同期限债券的收益率同期降幅超逾80个基点。

虽然今年以来中国经济增长显著承压,但在通胀上行的大环境中,人民银行并未采取激进的货币政策刺激,因而债券市场投资者也不能押注单边走势。央行行长易纲近日在《求是》杂志上发表署名文章称,应尽量长时间保持正常货币政策,且要保持币值稳定,并以此促进经济增长。

“今年择时策略难度很大,”摩根士丹利华鑫基金的助理总经理、固定收益投资部总监李轶表示,收益率波动降低的根源是经济周期弱化,一方面房地产周期不显著,呈现一定的韧性,另一方面货币增速相对稳定。

彭博汇总的数据显示,李轶管理的一只基金过去三年的表现打败了95%的投资者,她预计,考虑到通胀中枢抬高限制货币政策以及稳增长的需要,明年市场呈现低波动的概率仍然较大,建议重视信用债的长期配置,同时可关注可转债以及国债期货等衍生品。

彭博采访的其他投资经理也表示,在市场形成趋势性行情仍然较难的情况下,除了考虑使用衍生品,还可以考虑向票息要收益,而境外投资者则可以考虑中资美元债。以下是彭博整理的部分交易策略:

政策性金融债

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Jason Pang建议考虑投资中国政策性金融债,特别是三年期品种。他认为该品种能收益于流动性投放,同时还能提供超过3%的收益率。柏瑞投资亚洲(除日本外)固定收益主管Arthur Lau也更青睐政策性银行债券,考虑到它们的收益率高于主权债,其中他更倾向于5-7年期的品种。

投资级信用债

百达资产管理公司大中华区债券业务主管Cary Yeung表示,在信用债中,较为青睐在岸的投资级品种,这些债券的波动率较低,同时可提供较为可观的息差(carry),并且其信用基本面也较为稳定,考虑到货币宽松的大环境,料将继续受益。

江海证券资管投资部投资经理李俊江坦言,在利率债不好做的情况下,“能买信用债的话,肯定就买信用债了。”他并指出,在市场窄幅波动的情况下,要及时跟踪,且不要一下子重仓入场,需控制仓位并且要严格执行止盈止损。

离岸美元债

日本生命保险资产管理固定收益投资部门首席投资组合经理Toshinobu Chiba称,计划增加中国美元国债和中资美元债持仓。百达资产的Cary Yeung则喜欢一部分短久期的高收益中资房企美元债,因房地产销售数据表现不错且政策或将继续有利于该部门。

等等再看

Kowalczyk进一步表示,考虑到通胀或继续攀升,债券价格可能会变得更有吸引力,因而他建议在10年国债收益率到3.4%时再进入。汇丰晋信固定收益总监李媛媛则称,若债券收益率维持当前位置或出现了进一步调整,还是可以积极布局,在债券收益率出现趋势性下行之前,做左侧交易未尝不是一种可靠的选择。撰文/彭博

总之 中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。■ 



(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



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中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。据中债估值,在2018年大幅下行65个基点后,今年年迄今变化不大。而美国、澳大利亚等同期限债券的收益率同期降幅超逾80个基点。

虽然今年以来中国经济增长显著承压,但在通胀上行的大环境中,人民银行并未采取激进的货币政策刺激,因而债券市场投资者也不能押注单边走势。央行行长易纲近日在《求是》杂志上发表署名文章称,应尽量长时间保持正常货币政策,且要保持币值稳定,并以此促进经济增长。

“今年择时策略难度很大,”摩根士丹利华鑫基金的助理总经理、固定收益投资部总监李轶表示,收益率波动降低的根源是经济周期弱化,一方面房地产周期不显著,呈现一定的韧性,另一方面货币增速相对稳定。

彭博汇总的数据显示,李轶管理的一只基金过去三年的表现打败了95%的投资者,她预计,考虑到通胀中枢抬高限制货币政策以及稳增长的需要,明年市场呈现低波动的概率仍然较大,建议重视信用债的长期配置,同时可关注可转债以及国债期货等衍生品。

彭博采访的其他投资经理也表示,在市场形成趋势性行情仍然较难的情况下,除了考虑使用衍生品,还可以考虑向票息要收益,而境外投资者则可以考虑中资美元债。以下是彭博整理的部分交易策略:

政策性金融债

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Jason Pang建议考虑投资中国政策性金融债,特别是三年期品种。他认为该品种能收益于流动性投放,同时还能提供超过3%的收益率。柏瑞投资亚洲(除日本外)固定收益主管Arthur Lau也更青睐政策性银行债券,考虑到它们的收益率高于主权债,其中他更倾向于5-7年期的品种。

投资级信用债

百达资产管理公司大中华区债券业务主管Cary Yeung表示,在信用债中,较为青睐在岸的投资级品种,这些债券的波动率较低,同时可提供较为可观的息差(carry),并且其信用基本面也较为稳定,考虑到货币宽松的大环境,料将继续受益。

江海证券资管投资部投资经理李俊江坦言,在利率债不好做的情况下,“能买信用债的话,肯定就买信用债了。”他并指出,在市场窄幅波动的情况下,要及时跟踪,且不要一下子重仓入场,需控制仓位并且要严格执行止盈止损。

离岸美元债

日本生命保险资产管理固定收益投资部门首席投资组合经理Toshinobu Chiba称,计划增加中国美元国债和中资美元债持仓。百达资产的Cary Yeung则喜欢一部分短久期的高收益中资房企美元债,因房地产销售数据表现不错且政策或将继续有利于该部门。

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Kowalczyk进一步表示,考虑到通胀或继续攀升,债券价格可能会变得更有吸引力,因而他建议在10年国债收益率到3.4%时再进入。汇丰晋信固定收益总监李媛媛则称,若债券收益率维持当前位置或出现了进一步调整,还是可以积极布局,在债券收益率出现趋势性下行之前,做左侧交易未尝不是一种可靠的选择。撰文/彭博

总之 中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。■ 



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中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。据中债估值,在2018年大幅下行65个基点后,今年年迄今变化不大。而美国、澳大利亚等同期限债券的收益率同期降幅超逾80个基点。

虽然今年以来中国经济增长显著承压,但在通胀上行的大环境中,人民银行并未采取激进的货币政策刺激,因而债券市场投资者也不能押注单边走势。央行行长易纲近日在《求是》杂志上发表署名文章称,应尽量长时间保持正常货币政策,且要保持币值稳定,并以此促进经济增长。

“今年择时策略难度很大,”摩根士丹利华鑫基金的助理总经理、固定收益投资部总监李轶表示,收益率波动降低的根源是经济周期弱化,一方面房地产周期不显著,呈现一定的韧性,另一方面货币增速相对稳定。

彭博汇总的数据显示,李轶管理的一只基金过去三年的表现打败了95%的投资者,她预计,考虑到通胀中枢抬高限制货币政策以及稳增长的需要,明年市场呈现低波动的概率仍然较大,建议重视信用债的长期配置,同时可关注可转债以及国债期货等衍生品。

彭博采访的其他投资经理也表示,在市场形成趋势性行情仍然较难的情况下,除了考虑使用衍生品,还可以考虑向票息要收益,而境外投资者则可以考虑中资美元债。以下是彭博整理的部分交易策略:

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摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Jason Pang建议考虑投资中国政策性金融债,特别是三年期品种。他认为该品种能收益于流动性投放,同时还能提供超过3%的收益率。柏瑞投资亚洲(除日本外)固定收益主管Arthur Lau也更青睐政策性银行债券,考虑到它们的收益率高于主权债,其中他更倾向于5-7年期的品种。

投资级信用债

百达资产管理公司大中华区债券业务主管Cary Yeung表示,在信用债中,较为青睐在岸的投资级品种,这些债券的波动率较低,同时可提供较为可观的息差(carry),并且其信用基本面也较为稳定,考虑到货币宽松的大环境,料将继续受益。

江海证券资管投资部投资经理李俊江坦言,在利率债不好做的情况下,“能买信用债的话,肯定就买信用债了。”他并指出,在市场窄幅波动的情况下,要及时跟踪,且不要一下子重仓入场,需控制仓位并且要严格执行止盈止损。

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日本生命保险资产管理固定收益投资部门首席投资组合经理Toshinobu Chiba称,计划增加中国美元国债和中资美元债持仓。百达资产的Cary Yeung则喜欢一部分短久期的高收益中资房企美元债,因房地产销售数据表现不错且政策或将继续有利于该部门。

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总之 中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。■ 



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中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。据中债估值,在2018年大幅下行65个基点后,今年年迄今变化不大。而美国、澳大利亚等同期限债券的收益率同期降幅超逾80个基点。

虽然今年以来中国经济增长显著承压,但在通胀上行的大环境中,人民银行并未采取激进的货币政策刺激,因而债券市场投资者也不能押注单边走势。央行行长易纲近日在《求是》杂志上发表署名文章称,应尽量长时间保持正常货币政策,且要保持币值稳定,并以此促进经济增长。

“今年择时策略难度很大,”摩根士丹利华鑫基金的助理总经理、固定收益投资部总监李轶表示,收益率波动降低的根源是经济周期弱化,一方面房地产周期不显著,呈现一定的韧性,另一方面货币增速相对稳定。

彭博汇总的数据显示,李轶管理的一只基金过去三年的表现打败了95%的投资者,她预计,考虑到通胀中枢抬高限制货币政策以及稳增长的需要,明年市场呈现低波动的概率仍然较大,建议重视信用债的长期配置,同时可关注可转债以及国债期货等衍生品。

彭博采访的其他投资经理也表示,在市场形成趋势性行情仍然较难的情况下,除了考虑使用衍生品,还可以考虑向票息要收益,而境外投资者则可以考虑中资美元债。以下是彭博整理的部分交易策略:

政策性金融债

摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Jason Pang建议考虑投资中国政策性金融债,特别是三年期品种。他认为该品种能收益于流动性投放,同时还能提供超过3%的收益率。柏瑞投资亚洲(除日本外)固定收益主管Arthur Lau也更青睐政策性银行债券,考虑到它们的收益率高于主权债,其中他更倾向于5-7年期的品种。

投资级信用债

百达资产管理公司大中华区债券业务主管Cary Yeung表示,在信用债中,较为青睐在岸的投资级品种,这些债券的波动率较低,同时可提供较为可观的息差(carry),并且其信用基本面也较为稳定,考虑到货币宽松的大环境,料将继续受益。

江海证券资管投资部投资经理李俊江坦言,在利率债不好做的情况下,“能买信用债的话,肯定就买信用债了。”他并指出,在市场窄幅波动的情况下,要及时跟踪,且不要一下子重仓入场,需控制仓位并且要严格执行止盈止损。

离岸美元债

日本生命保险资产管理固定收益投资部门首席投资组合经理Toshinobu Chiba称,计划增加中国美元国债和中资美元债持仓。百达资产的Cary Yeung则喜欢一部分短久期的高收益中资房企美元债,因房地产销售数据表现不错且政策或将继续有利于该部门。

等等再看

Kowalczyk进一步表示,考虑到通胀或继续攀升,债券价格可能会变得更有吸引力,因而他建议在10年国债收益率到3.4%时再进入。汇丰晋信固定收益总监李媛媛则称,若债券收益率维持当前位置或出现了进一步调整,还是可以积极布局,在债券收益率出现趋势性下行之前,做左侧交易未尝不是一种可靠的选择。撰文/彭博

总之 中国10年期国债今年的最高和最低收益率之差不到45个基点,有望创下2012年以来的最窄波动区间。■ 



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