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中国最大钾肥企业进入破产重整

发布日期:2019-10-15 18:57
摘要:盐湖股份合计待偿规模为61.7亿元的三只债券到期并停止计息;“实践中看谁筹码更大,是一个多重博弈的过程”。



撰文 | 彭博

OR--商业新媒体 】中国最大的钾肥生产商进入破产重整后,公司股票应声大涨,债券持有人则由于可能在未来的重整中处于不利地位而陷入深深的忧虑。

位于中国西北的青海盐湖工业股份有限公司8月16日公告被债权人提起破产重整申请,9月底法院正式受理,未到期的公开债券宣告提前到期并停止计息。当债权人担心将面临多大损失时,公司股价却一路飙涨逾四成。

“当公司经营不善即将破产,公司的股权价值应该归零,因为处于优先排序的债权尚不能得到足额偿付,股权投资者哪有利益可言?”债券私募基金高熵资本董事长邓浩在采访中称。

理论上股东的破产受偿顺序在债权人之后,即股票将先于债务承担损失。然而,如果通过破产重整,对债权人实施债务减记或者转股,同时保留原有股东一定比例的股份,拥有一定优质资产的企业,在卸去债务包袱后,将有困境反转的机会。

作为中国国内最大的钾肥生产企业,*ST盐湖的投资者正押注于这样的希望—— ——截至6月末,公司总资产约733亿元,总负债约551亿元,同时公司账面尚有近13.5亿元的货币资金,上半年的经营性现金流也有23亿元。

鼎晖投资特殊机会业务负责人吴锐在电话采访中对此表示,股票在上市公司进入破产重整后大涨,反映出投资者对债权人和股东权益调整的预期发生了“重大改变”。他指出,在国内很多的破产重整案件中,股权也不完全是劣后于债权的,“实践中看谁筹码更大,是一个多重博弈的过程”。

彭博两次致电盐湖股份对外宣传部门寻求置评的电话未获接听。青海省国有资产投资管理有限公司为公司控股股东,持有约27%的股份,青海省国资委是公司的实际控制人。

受偿担忧

2018年以来,中国境内的信用债违约规模急剧攀升。彭博汇总的信息显示,已经有超过20家陷入财务困境的债券发行人进入破产重整程序,其中上海超日、广西有色、东北特钢、柳化股份以及富贵鸟等都基本结束流程。

从已经结束破产程序的企业看,有的重整成功,也有的最终被清算。上海超日作为境内首例公募债券违约的案例,债券持有人相较于其他普通债权人,获得了全额受偿的优待,但东北特钢重整后,大额的债券持有人基本都是同其他普通债权人一样打折清偿。

“在重整方案中,债权通常都要被折价转股,债券持有人在博弈中的地位也很弱势,很多债券持有人对此都很有担忧,”彭博驻香港的经济学家曲天石称。

由于发行人进入破产重整程序,盐湖股份合计待偿规模为61.7亿元的三只债券到期并停止计息。

“对于包括债券持有人在内的普通债权人来说,当务之急应该在法律的范畴内,积极跟各方协商,在重整程序中主张权利,”吴锐建议。■ 



(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



摘要:盐湖股份合计待偿规模为61.7亿元的三只债券到期并停止计息;“实践中看谁筹码更大,是一个多重博弈的过程”。



撰文 | 彭博

OR--商业新媒体 】中国最大的钾肥生产商进入破产重整后,公司股票应声大涨,债券持有人则由于可能在未来的重整中处于不利地位而陷入深深的忧虑。

位于中国西北的青海盐湖工业股份有限公司8月16日公告被债权人提起破产重整申请,9月底法院正式受理,未到期的公开债券宣告提前到期并停止计息。当债权人担心将面临多大损失时,公司股价却一路飙涨逾四成。

“当公司经营不善即将破产,公司的股权价值应该归零,因为处于优先排序的债权尚不能得到足额偿付,股权投资者哪有利益可言?”债券私募基金高熵资本董事长邓浩在采访中称。

理论上股东的破产受偿顺序在债权人之后,即股票将先于债务承担损失。然而,如果通过破产重整,对债权人实施债务减记或者转股,同时保留原有股东一定比例的股份,拥有一定优质资产的企业,在卸去债务包袱后,将有困境反转的机会。

作为中国国内最大的钾肥生产企业,*ST盐湖的投资者正押注于这样的希望—— ——截至6月末,公司总资产约733亿元,总负债约551亿元,同时公司账面尚有近13.5亿元的货币资金,上半年的经营性现金流也有23亿元。

鼎晖投资特殊机会业务负责人吴锐在电话采访中对此表示,股票在上市公司进入破产重整后大涨,反映出投资者对债权人和股东权益调整的预期发生了“重大改变”。他指出,在国内很多的破产重整案件中,股权也不完全是劣后于债权的,“实践中看谁筹码更大,是一个多重博弈的过程”。

彭博两次致电盐湖股份对外宣传部门寻求置评的电话未获接听。青海省国有资产投资管理有限公司为公司控股股东,持有约27%的股份,青海省国资委是公司的实际控制人。

受偿担忧

2018年以来,中国境内的信用债违约规模急剧攀升。彭博汇总的信息显示,已经有超过20家陷入财务困境的债券发行人进入破产重整程序,其中上海超日、广西有色、东北特钢、柳化股份以及富贵鸟等都基本结束流程。

从已经结束破产程序的企业看,有的重整成功,也有的最终被清算。上海超日作为境内首例公募债券违约的案例,债券持有人相较于其他普通债权人,获得了全额受偿的优待,但东北特钢重整后,大额的债券持有人基本都是同其他普通债权人一样打折清偿。

“在重整方案中,债权通常都要被折价转股,债券持有人在博弈中的地位也很弱势,很多债券持有人对此都很有担忧,”彭博驻香港的经济学家曲天石称。

由于发行人进入破产重整程序,盐湖股份合计待偿规模为61.7亿元的三只债券到期并停止计息。

“对于包括债券持有人在内的普通债权人来说,当务之急应该在法律的范畴内,积极跟各方协商,在重整程序中主张权利,”吴锐建议。■ 



(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)




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位于中国西北的青海盐湖工业股份有限公司8月16日公告被债权人提起破产重整申请,9月底法院正式受理,未到期的公开债券宣告提前到期并停止计息。当债权人担心将面临多大损失时,公司股价却一路飙涨逾四成。

“当公司经营不善即将破产,公司的股权价值应该归零,因为处于优先排序的债权尚不能得到足额偿付,股权投资者哪有利益可言?”债券私募基金高熵资本董事长邓浩在采访中称。

理论上股东的破产受偿顺序在债权人之后,即股票将先于债务承担损失。然而,如果通过破产重整,对债权人实施债务减记或者转股,同时保留原有股东一定比例的股份,拥有一定优质资产的企业,在卸去债务包袱后,将有困境反转的机会。

作为中国国内最大的钾肥生产企业,*ST盐湖的投资者正押注于这样的希望—— ——截至6月末,公司总资产约733亿元,总负债约551亿元,同时公司账面尚有近13.5亿元的货币资金,上半年的经营性现金流也有23亿元。

鼎晖投资特殊机会业务负责人吴锐在电话采访中对此表示,股票在上市公司进入破产重整后大涨,反映出投资者对债权人和股东权益调整的预期发生了“重大改变”。他指出,在国内很多的破产重整案件中,股权也不完全是劣后于债权的,“实践中看谁筹码更大,是一个多重博弈的过程”。

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受偿担忧

2018年以来,中国境内的信用债违约规模急剧攀升。彭博汇总的信息显示,已经有超过20家陷入财务困境的债券发行人进入破产重整程序,其中上海超日、广西有色、东北特钢、柳化股份以及富贵鸟等都基本结束流程。

从已经结束破产程序的企业看,有的重整成功,也有的最终被清算。上海超日作为境内首例公募债券违约的案例,债券持有人相较于其他普通债权人,获得了全额受偿的优待,但东北特钢重整后,大额的债券持有人基本都是同其他普通债权人一样打折清偿。

“在重整方案中,债权通常都要被折价转股,债券持有人在博弈中的地位也很弱势,很多债券持有人对此都很有担忧,”彭博驻香港的经济学家曲天石称。

由于发行人进入破产重整程序,盐湖股份合计待偿规模为61.7亿元的三只债券到期并停止计息。

“对于包括债券持有人在内的普通债权人来说,当务之急应该在法律的范畴内,积极跟各方协商,在重整程序中主张权利,”吴锐建议。■ 



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中国最大钾肥企业进入破产重整

发布日期:2019-10-15 18:57
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“当公司经营不善即将破产,公司的股权价值应该归零,因为处于优先排序的债权尚不能得到足额偿付,股权投资者哪有利益可言?”债券私募基金高熵资本董事长邓浩在采访中称。

理论上股东的破产受偿顺序在债权人之后,即股票将先于债务承担损失。然而,如果通过破产重整,对债权人实施债务减记或者转股,同时保留原有股东一定比例的股份,拥有一定优质资产的企业,在卸去债务包袱后,将有困境反转的机会。

作为中国国内最大的钾肥生产企业,*ST盐湖的投资者正押注于这样的希望—— ——截至6月末,公司总资产约733亿元,总负债约551亿元,同时公司账面尚有近13.5亿元的货币资金,上半年的经营性现金流也有23亿元。

鼎晖投资特殊机会业务负责人吴锐在电话采访中对此表示,股票在上市公司进入破产重整后大涨,反映出投资者对债权人和股东权益调整的预期发生了“重大改变”。他指出,在国内很多的破产重整案件中,股权也不完全是劣后于债权的,“实践中看谁筹码更大,是一个多重博弈的过程”。

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2018年以来,中国境内的信用债违约规模急剧攀升。彭博汇总的信息显示,已经有超过20家陷入财务困境的债券发行人进入破产重整程序,其中上海超日、广西有色、东北特钢、柳化股份以及富贵鸟等都基本结束流程。

从已经结束破产程序的企业看,有的重整成功,也有的最终被清算。上海超日作为境内首例公募债券违约的案例,债券持有人相较于其他普通债权人,获得了全额受偿的优待,但东北特钢重整后,大额的债券持有人基本都是同其他普通债权人一样打折清偿。

“在重整方案中,债权通常都要被折价转股,债券持有人在博弈中的地位也很弱势,很多债券持有人对此都很有担忧,”彭博驻香港的经济学家曲天石称。

由于发行人进入破产重整程序,盐湖股份合计待偿规模为61.7亿元的三只债券到期并停止计息。

“对于包括债券持有人在内的普通债权人来说,当务之急应该在法律的范畴内,积极跟各方协商,在重整程序中主张权利,”吴锐建议。■ 



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“当公司经营不善即将破产,公司的股权价值应该归零,因为处于优先排序的债权尚不能得到足额偿付,股权投资者哪有利益可言?”债券私募基金高熵资本董事长邓浩在采访中称。

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鼎晖投资特殊机会业务负责人吴锐在电话采访中对此表示,股票在上市公司进入破产重整后大涨,反映出投资者对债权人和股东权益调整的预期发生了“重大改变”。他指出,在国内很多的破产重整案件中,股权也不完全是劣后于债权的,“实践中看谁筹码更大,是一个多重博弈的过程”。

彭博两次致电盐湖股份对外宣传部门寻求置评的电话未获接听。青海省国有资产投资管理有限公司为公司控股股东,持有约27%的股份,青海省国资委是公司的实际控制人。

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2018年以来,中国境内的信用债违约规模急剧攀升。彭博汇总的信息显示,已经有超过20家陷入财务困境的债券发行人进入破产重整程序,其中上海超日、广西有色、东北特钢、柳化股份以及富贵鸟等都基本结束流程。

从已经结束破产程序的企业看,有的重整成功,也有的最终被清算。上海超日作为境内首例公募债券违约的案例,债券持有人相较于其他普通债权人,获得了全额受偿的优待,但东北特钢重整后,大额的债券持有人基本都是同其他普通债权人一样打折清偿。

“在重整方案中,债权通常都要被折价转股,债券持有人在博弈中的地位也很弱势,很多债券持有人对此都很有担忧,”彭博驻香港的经济学家曲天石称。

由于发行人进入破产重整程序,盐湖股份合计待偿规模为61.7亿元的三只债券到期并停止计息。

“对于包括债券持有人在内的普通债权人来说,当务之急应该在法律的范畴内,积极跟各方协商,在重整程序中主张权利,”吴锐建议。■ 



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